腾讯营运能力分析近三年202216篇

腾讯营运能力分析近三年202216篇腾讯营运能力分析近三年2022　　腾讯2013年年报财务分析报告　　一、公司简介　　腾讯控股有限公司（腾讯）是一家民营IT企业，成立于1998年11月29　　日，总部下面是小编为大家整理的腾讯营运能力分析近三年202216篇,供大家参考。

篇一：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯2013年年报财务分析报告

　　一、公司简介

　　腾讯控股有限公司（腾讯）是一家民营IT企业，成立于1998年11月29

　　日，总部位于中国广东深圳，是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中

　　国服务用户最多，最广的互联、网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一

　　切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产

　　品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。

　　腾讯控股有限公司总部位于广东省深圳市南山区。亚洲第一大，全球第三大

　　互联网企业。仅次于谷歌和亚马逊。于2012年进入互联网信息服务收入前百家

　　企业排行榜榜首，借此成为中国用户最多的公司。从2001年到2002年，在互

　　联网产业最低迷的时候，MIH先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得

　　腾讯46.6%的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为MIH集团在海外迄今最

　　成功的一笔投资。MIH持有的腾讯股权为34.47%(数据摘自腾讯公司公布的截至

　　2010年4月30日的股份信息)，价值数十亿美元。腾讯公司在深圳注册，董

　　事会主席兼首席执行官是马化腾，其主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站

　　以及相关增值产品。2013年“BrandZ全球最具价值品牌百强榜”腾讯品牌价值

　　排名第21名，超越第31名的Facebook。2013年9月16日公布腾讯旗下搜搜的

　　通用搜索、问问和百科相关团队以及QQ输入法团队与搜狗原有团队融合，共同

　　组建新的搜狗团队。2014年2月14日，腾讯和银河基金合作银河定投宝。2014

　　年2月19日，腾讯收购大众点评20%股权，双方共同打造中国最大的O2O生态

　　圈。2014年3月4日，腾讯宣布与王老吉成为战略合作伙伴。

　　二、资产负债表分析

　　非流动资产同比变动流动资产同比变动

　　净流动资产同比变动流动负债同比变动

　　2013年年报53,54938.20%53,68647.05%20,41928.87%33,26760.98%

　　2012年年报38,746,66381.90%36,509,1482.83%15,844,15210.64%20,664,996-2.45%

　　2011年年报21,300,877103.71%35,503,48839.92%14,320,14015.94%21,183,34862.67%

　　2010年年报10,456,373140.44%25,373,74192.85%12,351,69643.73%13,022,045185.38%

　　非流动负债

　　15,505

　　同比变动

　　24.61%

　　少数股东权益-借/贷518

　　同比变动

　　-39.11%

　　净资产/负债

　　57,945

　　同比变动

　　40.31%

　　股本(资本及储备)0

　　同比变动

　　-100.00%

　　储备(资本及储备)57,945

　　同比变动

　　40.31%

　　股东权益/亏损(合计)57,945

　　同比变动

　　40.31%

　　无形资产(非流动资产)4,103

　　同比变动

　　-13.05%

　　物业、厂房及设备(非流动

　　资产)

　　8,693

　　同比变动

　　17.09%

　　附属公司权益(非流动资

　　产)

　　0

　　同比变动

　　0.00%

　　联营公司权益(非流动资

　　产)

　　12,179

　　同比变动

　　65.80%

　　其他投资(非流动资产)12,515

　　同比变动

　　122.19%

　　应收账款(流动资产)2,955

　　同比变动

　　25.53%

　　存货(流动资产)1,384

　　同比变动

　　143.63%

　　现金及银行结存(流动资

　　产)

　　20,228

　　同比变动

　　51.14%

　　应付帐款(流动负债)6,680

　　同比变动

　　58.60%

　　银行贷款(流动负债)2,589

　　同比变动

　　140.37%

　　非流动银行贷款(非流动负

　　债)

　　3,323

　　同比变动

　　57.81%

　　总资产

　　107,235

　　同比变动

　　42.49%

　　总负债

　　49,290

　　同比变动

　　45.15%

　　12,442,54990.47%850,75936.23%41,297,50045.09%1990.51%41,297,31045.09%41,297,50745.09%4,719,07524.84%

　　6,532,673575.41%624,510644.24%28,463,83030.83%1980.00%28,463,64030.83%28,463,83430.83%3,779,976559.70%

　　967,21150.18%83,912-30.16%21,756,95078.65%1980.51%21,756,75078.65%21,756,94678.65%572,981113.23%

　　7,424,44025.69%

　　5,906,82377.38%

　　3,330,05728.81%

　　00.00%

　　00.00%

　　00.00%

　　7,345,67563.41%5,632,59029.68%2,353,95916.49%568,0840.00%

　　4,495,277292.54%4,343,6025.25%2,020,79617.80%00.00%

　　1,145,175139.77%4,126,878733.93%1,715,41239.53%00.00%

　　13,383,3986.12%4,211,73387.68%1,077,108-85.38%

　　12,612,14021.17%2,244,11462.56%7,369,35039.07%

　　10,408,25772.22%1,380,46498.20%5,298,9472,519.07%

　　2,105,6430.00%75,255,81132.48%33,958,30019.82%

　　00.00%56,804,36558.54%28,340,530101.38%

　　00.00%35,830,114104.68%14,073,170164.17%

　　股份数目同比变动

　　单位币种

　　1,862,110,8401,853,333,2301,839,814,0081,835,730,235

　　100,373.61%0.73%

　　0.22%

　　0.93%

　　百万

　　千

　　千

　　千

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　从腾讯控股近四年的资产负责表可以得出以下结果：总收入为人民币604.37亿元（99.13亿美元1），比去年同期增长38%。经营盈利为人民币191.94亿元（31.48亿美元），比去年同期增长24%。经营利润率由去年的35%降至32%。非通用会计准则经营盈利2为人民币207.68亿元（34.06亿美元），比去年同期增长22%；非通用会计准则经营利润率由去年的39%降至34%。本公司权益持有人应占盈利为人民币155.02亿元（25.43亿美元），比去年同期增长22%。非通用会计准则本公司权益持有人应占盈利为人民币170.63亿元（27.99亿美元），比去年同期增长19%。每股基本盈利为人民币8.464元，每股摊薄盈利为人民币8.298元。总资产增长速度快，反映企业的总资产增加，生产经营规模不断扩大。本期流动资产出现大幅增长，体现出公司资产的流动性增强，变现能力得到提升。银行贷款增幅减少，同时贷款额度也开始减少，这可能是腾讯的现金流充足。说明腾讯的偿债能力在增加。现金增长趋缓，说明企业的财务达到一定的稳定程度，2012到2013年现金流至增加51%左右，说明企业在保持规模的同时，现金流也基本保持一定的开销，财务把控好。股东权益保持稳步增长趋势，说明企业经营状况良好，投资可靠度高，投资回报率高，这也是腾讯拥有高达50多的市盈率的原因。

　　三、损益表分析

　　营业额同比变动

　　税项同比变动除税前盈利同比变动除税后盈利同比变动

　　2013年年报2012年年报2011年年报

　　60,437

　　43,893,71128,496,072

　　37.69%

　　54.03%

　　45.05%

　　-3,718

　　-2,266,163-1,874,238

　　64.07%

　　20.91%

　　4.24%

　　19,281

　　15,051,01512,099,069

　　28.10%

　　24.40%

　　22.05%

　　15,563

　　12,784,85210,224,831

　　21.73%

　　25.04%

　　26.00%

　　2010年年报19,646,03157.93%-1,797,924119.49%9,913,13364.10%8,115,20955.42%

　　少数股东权益

　　-61

　　同比变动

　　15.14%

　　股息

　　0

　　同比变动

　　-100.00%

　　股东应占盈利/(亏损)15,502

　　同比变动

　　21.76%

　　除税及股息后盈利/(亏损)15,502

　　同比变动

　　37.63%

　　基本每股盈利(元)8.46

　　同比变动

　　21.52%

　　摊薄每股盈利(元)8.30

　　同比变动

　　21.44%

　　每股股息(元)

　　0.94

　　同比变动

　　16.35%

　　销售成本

　　27,778

　　同比变动

　　52.56%

　　折旧

　　2,484

　　同比变动

　　32.16%

　　销售及分销费用

　　5,695

　　同比变动

　　90.25%

　　一般及行政费用

　　9,988

　　同比变动

　　28.62%

　　利息费用/融资成本84

　　同比变动

　　-75.83%

　　毛利

　　32,659

　　同比变动

　　27.15%

　　经营盈利

　　19,194

　　同比变动

　　24.00%

　　应占联营公司盈利/(亏损)171

　　同比变动

　　-311.42%

　　单位

　　百万

　　币种

　　人民币

　　从表中可以看到：

　　-52,981143.61%1,468,00032.50%12,731,87124.78%11,263,87123.84%6.9724.18%6.8324.46%0.8133.36%18,207,36083.39%1,879,60455.63%2,993,43755.84%7,765,27246.98%347,518379.09%25,686,35138.34%15,479,41326.33%-80,880-57.43%千人民币

　　-21,748-64.69%1,107,88932.16%10,203,08326.69%9,095,19426.05%5.6126.56%5.4926.85%0.6129.91%9,928,30857.09%1,207,73280.30%1,920,853103.19%5,283,15486.27%72,537107.09%18,567,76439.34%12,253,55024.55%-189,986-350.78%千人民币

　　-61,584-6.64%838,29031.13%8,053,62556.21%7,215,33559.76%4.4354.86%4.3355.07%0.4732.88%6,320,20062.50%669,86065.04%945,37062.58%2,836,22639.97%35,0271,693.50%13,325,83155.85%9,838,21363.41%75,758241.16%千人民币

　　腾讯的营业额增长率基本保持上升达到40%多，2012年的增长率为54.3%，

　　在资产规模不变的情况下腾讯去的了惊人的营业额，说明腾讯的业务量有所增

　　大，从腾讯的年报可以看出主要是因为游戏收入带动的增长。除税增长基本和

　　2012年持平，保持在20%多一点，但是和之前年度的已经不能够相比，课件在

　　业务保持增大的情况下，利润率不能够保持，这主要是因为规模的不经济，同时

　　价成本的增大，腾讯如果想保持高速的神话，需要进行战略调整，同时要找新的

　　增长点。基本每股盈利在增加，主要原因是利润的增长加上公司的部分股份回购。销售成本的增长率明显大于营业额以及利润的增长率，这说明随着腾讯的扩张，公司的成本在不断增大，2011到2012以及达到了83.39%，2013年度销售成本等所占比重较2012年度同比增长均有所降低，说明公司在加强成本控制方面取得了较大的进展。公司的毛利和经营利润增长速度都是呈现下降的趋势，这也说明公司的成长受到限制，这是管理处不得不面对的现实。

　　四、现金流量表分析

　　2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报

　　经营业务所得现金流入净额24,374

　　19,429,45713,358,10712,319,293

　　同比变动

　　25.45%

　　45.45%

　　8.43%

　　46.69%

　　投资活动现金流入净额

　　-19,134-16,270,208-15,354,758-12,014,997

　　同比变动

　　17.60%

　　5.96%

　　27.80%

　　139.11%

　　融资活动现金流入净额

　　1,708

　　-2,385,9784,373,0244,112,146

　　同比变动

　　-171.58%-154.56%6.34%

　　-1,135.52%

　　现金及现金等价物增加

　　6,948

　　773,271

　　2,376,3734,416,442

　　同比变动

　　798.52%-67.46%

　　-46.19%

　　48.38%

　　会计年初现金及现金等价物13,383

　　12,612,14010,408,2576,043,696

　　同比变动

　　6.11%

　　21.17%

　　72.22%

　　97.00%

　　会计年终现金及现金等价物20,228

　　13,383,39812,612,14010,408,257

　　同比变动

　　51.14%

　　6.12%

　　21.17%

　　72.22%

　　外汇兑换率变动影响

　　-103

　　-2,013

　　-172,490-51,881

　　同比变动

　　5,016.74%-98.83%

　　232.47%

　　7,397.25%

　　购置固定资产款项

　　-4,788

　　-3,656,886-4,059,717-1,488,220

　　同比变动

　　30.93%

　　-9.92%

　　172.79%

　　88.66%

　　单位

　　百万

　　千

　　千

　　千

　　币种

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　从表格的数据我们可以得到如下结果：

　　经营业务产生的现金流量在2013年的增长幅度只有25.45%，说明2012年的

　　收入质量不能够保持。投资活动产生的现金流量整体来看是呈现下降的趋势，说

　　明企业的投资活动基本保持在原来的水平，并没有代理太多的现金增长幅度。整体来看，腾讯的现金流量的增长幅度有所下降，可能在现金的留存把握度变高，但是企业应当充分利用现金，减少融资成本。

　　五、总体财务分析

　　1、盈利能力分析

　　2013/12

　　盈利(百万)

　　19,843

　　盈利增长(%)

　　25.08

　　每股盈利

　　10.8339

　　每股盈利增长(%)

　　24.84

　　每股派息

　　1.2000

　　市盈率(倍)

　　47.44

　　周息率(%)

　　0.23

　　派息比率(%)

　　11.08

　　每股账面资产净值31.1179

　　报告货币

　　人民币

　　基准货币

　　港元

　　兑换比率

　　1.28

　　经营利润率(%)

　　31.76

　　税前利润率(%)

　　34.29

　　边际利润率(%)

　　25.65

　　2012/122011/12

　　15,86412,575

　　26.1532.15

　　8.67846.9131

　　25.5432.01

　　1.00000.7500

　　65.3936.16

　　0.18

　　0.30

　　11.5210.85

　　22.282815.4710

　　人民币人民币

　　港元

　　港元

　　1.2461.2325

　　35.2743.00

　　31.9042.46

　　29.0135.81

　　2010/122009/12

　　9,5165,870

　　62.1286.84

　　5.23693.2584

　　60.7286.09

　　0.55000.4000

　　96.91155.75

　　0.11

　　0.08

　　10.5012.27

　　11.85196.6956

　　人民币人民币

　　港元

　　港元

　　1.18161.1385

　　50.0848.40

　　50.4648.56

　　40.9941.44

　　从以上数据分析我们可以得到以下结论：从腾讯内部来看，总体盈利能力是下降的，这也是为什么有时腾讯股价下跌的原因，同时可以看到如果腾讯不做出改变，其高达50多倍的市盈率是不能够保持的。管理处做出财务改革的时间紧迫，对企业管理层的要求高。同时从汗液来

　　看腾讯是领先于行业的，这说明腾讯内部虽然在倒退，但是在行业中还是处于领先地位，但是如何去保持这种地位旧需要腾讯做出改革。不管如何腾讯还是一个投资性很高的企业。2、偿债能力分析偿债能力分析长期债项/股东权益(%)21.5123.300.000.000.00总债项/股东权益(%)25.9825.9128.1024.361.66总债项/资本运用(%)20.3519.6022.4623.231.56

　　从数据中可以看出，虽然腾讯的偿债能力有所下降，但是相对于行业来说，偿债能力还是非常强的，这也说明腾讯的财务危机并不是那么严重，只是表现的没有以前那么好，或许也是企业将强了对现金等的运用。

　　3、营运能力分析

　　营运能力分析

　　存货周转率(倍)43.6777.270

　　0

　　0

　　从数据可以看到，腾讯的总资产周转率也在下降，这也是腾讯面对的现实，这就需要管理处在管理方面做出战略的创新。营运能力总结：从上面的分析可以看出，在腾讯内部企业的营运能力都是下降的趋势，这也给企业在存货以及成本管理上带来挑战。

　　六、优势及问题

　　通过对腾讯的财务分析，下面进行总结：非财务部分，腾讯能够走到今天，很多都是因为其团队的创新能力，不断的传销，发现新的利润点，而且腾讯的创新离我们很近，进到我们这些大学生都能够看到，首先是QQ，QQ的发展也算是一部创新史，不然腾讯的QQ面对其他即时通讯工具等怎么能够脱颖而出，腾讯不断的优化即时聊天工具，客户需要的他就能够想

　　到，基本上都是以客户为主，所以今天QQ能够成为大众最喜欢的聊一天工具，围棋带来广泛的客户资源，其次是微信，微信的创新不言而喻，其独特的语音聊天功能连三大运营商都感到害怕，这主要还是起创新，并且能够通过游戏带动微信的发展让我们在聊天的同时还可以游戏取乐。而这一切的一切都与创新有关系。财务部分，不得不承认，腾讯的高股价和其自身的经营和盈利有个非常大的关系，但我们看到腾讯的规模不经济已经体现了，主要体现在腾讯内部的财务状况以及盈利状况的下降，我相信腾讯的管理层以及发现情况，已经在控制自己的发挥在那规模，腾讯的未来一定好我不敢说，但是我觉得这样一个创新的企业，以及其拥有的独特客户资源是很多企业无法拥有的，其管理上的问题也是可以解决的，腾讯需要在管理上下功夫，毕竟对于如此大的一个企业，管理是非常重要的。

　　七、前景与建议

　　（1）合理利用公司的各种优势，凭借领先的通信及社交应用不断创新。（2）在稳固主打产品的前提下，不断开发新的产品，提升产品市场占有率，形成一个蓬勃发展的互联网新生态，增强品牌号召力。只有不断地改革与完善，更多地关注市场、关注消费主体，不断加大研发投入，腾讯才能进入一个新的发展层面。

篇二：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯公司营运能力分析

　　姓名:xxx

　　学号:ｘxxxx

　　１.选取指标及原因

　　我选取流动资产周转率来分析腾讯公司的营运能力。腾讯公司是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一,流动资产周转率，是反映企业流动资产周转速度的指标．它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率.‫ﻫ‬在一定时期内，流动资产周转次数越多,表明以相同的流动资产完成的周转额越多,流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时,周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快.生产经营任何一个环节上的工作得到改善,都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍.

　　2.指标计算及数据调整

　　(百万，元)

　　项目

　　2013

　　2０１2

　　２0１1

　　2010

　　营业收入

　　流动资产期初余额流动资产期末余额

　　6０4３7

　　４3893。７11

　　3６5０9。１483５503。488

　　28496.072２537３。74１

　　５３686

　　３6５0９。14835５0３。488

　　19６46。０31１3156.94225373。7４1

　　流动资产平４５097。５7３6006.31８

　　均余额

　　４

　　3０４38。614187６4。87

　　流动资产周转次数

　　流动资产周转天数

　　1。6622０

　　1.2４294

　　1．12326

　　0.77474．０3

　　３。趋势分析

　　2010~2013年,腾讯公司的流动资产周转次数呈现上升趋势,流动资产周转次数在增加,流动资产周转速度在渐渐加快，流动资产利用的效果越来越好,资产的利用效率在提升，营运能力在提升。

　　4.行业分析

　　与百度相比，腾讯公司的流动资产周转次数在稳步增加呈现上升趋势,而百度公司从原来呈现上升趋势到下降趋势，然后流动资产周转次数小于腾讯公司,可见腾讯公司的营运能力在渐渐提升。

　　5.因素分析

　　流动资产周转次数

　　２013

　　2012

　　2011

　　2０10

　　营业收入流动资产平均余额保持2013年营业收入不变保持２0１２年营业收入不变保持201１年营业收入不变保持2010年营业收入不变保持２01３年流动资产不变保持２0１２年流动资产不

　　６043７

　　45097.574

　　1。34013860７

　　0.97３30５37１

　　0．63１8７5941０.４356338771。3４01３8６0７1。6785１09７７

　　43893。71１３６006.３１8

　　1.67851097７

　　284９６.０72

　　3０438.６1４

　　1。98553718６

　　１.21905580１.４42０403

　　６

　　９6

　　０。7９14１86６20．5４562732６0.９７330５3711．2１9０５58０6

　　0。9３６18１654

　　0。645431195

　　0。63１87５9４1

　　0.7９1418662

　　1９6４6.031１876４．87

　　３.220752395

　　2。33914２824

　　1。51８5861671。0469５80１20。4３56338770。54５６2７32６

　　变保持20１1年流动资产不变保持20１0年流动资产不变

　　１。985537１863。２２0752395

　　1.442０４03９62.３391428２４

　　0。936181654

　　1。518５86１6７

　　0.645４3１1９５

　　1.046958012

　　6.存在的问题及对策

　　腾讯公司的流动资产周转效率虽然一直在缓步提升，但是还是处于较低的水平。对策:流动资产变现能力反映企业短期偿债能力的强弱,企业应该有一个较稳定的流动资产数额，在此基础上提高流动资产使用效率,不能在现有管理水平下,以大幅度降低流动资产为代价去追求高低周转率。企业在进行流动资产周转率分析时,应以企业以前年度水平、同行业水平、预算标准等坐标准进行对比分析，结合存货和应收账款的分析，促使企业采取措施扩大销售,提高流动资产的综合使用效率.

篇三：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯公司财务报表分析

　　院系：管理学部班级：财务管理3班姓名：闫超学号：201101200305日期：____年12月5日目录一、研究对象及选取理由1、公司基本情况介绍2、公司商业模式介绍3、影响企业的重要风险因素二、腾讯财务报表分析(一)、盈利结构的分析(二)、公司的综合指标(三)、短期偿债能力分析(四)、长期偿债能力分析(五)、获利能力分析(六)、营运能力分析(七)．获现能力(八)．发展能力分析三、杜邦分析

　　1/15

　　四、财务对比分析五、总结一、研究对象及选取理由（一）研究对象本报告选取了腾讯控股有限公司（“简称腾讯”），股份代号00。作为研究对象，我们除分析资产负债表，现金流量表以及损益表外还从短期，长期偿债能力，获利能力，营运能力，获现能力等方面分析了腾讯公司的发展情况。（二）行业概况____年是中国互联网业振奋的一年。据中国互联网络信息中心的资料显示，中国互联网用户于____年首次突破2亿，截至____年底已达2.10亿，按年增长率为53%，____年则为23%。尽管用户基数增加，互联网增长率实际上不跌反升，反映行业欣欣向荣的基本走势。广泛普及的宽频网络促进了各种宽频应用，不仅帮组人们保持联系，还可以网上娱乐和查阅所需资讯。在社区方面，社交网络（一种让用户跟朋友网络分享个人资料、日志、相片及其他资讯的互联网服务）大为流行，补充了即时通信及电邮等传统通信服务。在娱乐方面，据中国新闻出版总署的资料显示，网络游戏经历了又一年的强劲增长，中国的网络游戏人数较去年增加23%至二零零七年的4,000万。网络游戏已日渐成为中国年青人的主流娱乐，用户在网络音乐及网络视频的诉求仍大为提高。在向用户提供有用资讯方面，门户网站作为用户查阅新闻及其他有组织资讯的媒体继续日趋普及，而搜寻功能亦成为了用户查阅无组织资讯的途径。

　　2/15

　　随著中国电子商务配套的基础建设，如供应商网络、在线支付及物流的不断改进，电子商务于二零零七年度开始脱颖而出，成为主流的互联网应用范畴。

　　公司基本情况介绍

　　1.1公司名称：

　　公司现在的名称是“腾讯控股有限公司”，是一家民营企业，它创建于____年11月，是与开曼群岛注册成立的有限公司，____年6月16日，腾讯在香港联交所主板公开上市。

　　1.2股票代码：00700

　　1.3公司经营的主要业务和产品竞争力：

　　公司商业模式介绍

　　2.1腾讯商业模式分析：

　　受经济危机影响，我国总体经济环境充满挑战，对投资及消费产生不利影响。然而，随着中国政府出台大规模经济刺激方案，市场环境随后大幅改善。就互联网市场而言，网络流量成本的降低，移动互联网终端的不断渗透及3G网络面市，均推动移动互联网的迅速发展。____年年底，中国移动互联网用户数激增98.5%至2.33亿。如此的快速增长，为各类移动互联网应用（包括WAP门户、实时通信、社交网络服务及游戏）的提升打下基础，使得市场竞争极为激烈。

　　在中国互联网市场持续发展中，腾讯已见证用户对更好服务的不断需求，以及与经验丰富及资金充足的竞争者的竞争更为激烈。为在这充满生机、竞争激烈的行业中保持地位，腾讯一直持续在研发、技术架构、人才发展及品牌方面继续增加投资。在此过程中，其发生高额成本，并可能需要放弃有碍用户体验的若干收入，然而该投资长远而言有利于腾讯及其股东。腾讯现已形成了即时通讯业务、网络媒体、无线互联网增值业务、互动娱乐业务、互联网增值业务、电子商务和广告业务七大业务体系，并初步形成了“一站式”在线生活的战略布局。

　　3/15

　　影响企业的重要风险因素

　　5.1网络市场的竞争激烈

　　近几年，我国的互联网处于高速发展阶段，每个市场都有多家企业参与竞争，腾讯的业务也受到了很大的挑战，从原来的彩虹QQ事件到近期的360事件，腾讯在公关和产品上受到了大量的竞争。在IM即时通讯方面，不但有微软MSN和中国移动飞信业务竞争势头非常猛以外，SKYPE、多玩YY语音、淘宝旺旺、新浪UC、谷歌GTALK等也在积极抢占市场。而腾讯在浏览器市场要受到传统的IE、FIREFOX、遨游以外，还有360浏览器、搜狗浏览器、CHROME等强力竞争对手。其盈利最高的网络游戏行业，无论是平台还是运营的网游都和盛大等争锋相对。腾讯在每个业务都受到复数互联网企业的挑战，所以腾讯一直都在积极开发新业务，从最早的B2B商务到最近的微薄还有QQ医生，腾讯面临的是外部竞争非常激烈的互联网市场，如何去防范这个风险是腾讯未来发展的主要课题。

　　5.2内部业务的协调问题

　　腾讯的业务开展的十分广泛，从IM到博客、微薄、音乐、搜索、网游、浏览器、下载软件等等，每个环节都在面临激烈到竞争。如何在投入方面确保平衡，如何合理的安排每个业务之间的关系，都是腾讯要考虑的一个问题。每个环节都要有大量的研发投入以确保在技术上有竞争优势，但是如何分配则是一个问题，对于亏损的业务要不要放弃，还是要继续做下去，这都会造成腾讯公司的风险。历史证明腾讯公司不是每个业务都成功，比如浏览器和下载软件，做的比较早，但是市场份额一直有限，如何去协调内部业务，去分配权重，这会对腾讯未来发展造成一定的风险。

　　5.3技术创新所带来的风险

　　由于内外环境的不确定性、技术本身的难度和复杂性、以及企业自身技术能力有限性等因素，决定了技术创新的影响因素、成功与否以及其所带来的社会及经济效益具有极大的不确定性，这种不确定性也就是我们通常所说的风险。

　　4/15

　　腾讯公司历来重视对科技创新的投入，每年都会投入大量的研发经费，有可能会出现投入的研发费用不能带来公司的销售业绩更大比例的增长。

　　我们认为，腾讯公司的主营业务以及处于成熟阶段，如何去通过技术创新延长成熟期，并开展其他业务，这是一个关键的问题。技术创新带来的风险分散在每个业务上。

　　二、腾讯财务报表分析1.资产负债表6、07年为例分析：腾讯公司____年末的资产总额为6,985,004千元。其经营规模比较大，____年末数比____年末数4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅为5.02%。从负责总额来看，____年末负责总额为1,7091。____年末数比____年末数932,816千元增加776，745千元，增幅为83.3%。____年末所有者权益总额为5,275,433千元比____年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅为41.9%。利润表6、07为例：____年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=27.8%____年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=27.4%____年比____年提高了0.4个百分点，说明盈利能力又所提高。____年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=34.3%____年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=57.3%____年比____年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造23元的利润，主要是____年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。____年营业增长率=(3814391-2792141)/2792141*100%=36%

　　5/15

　　该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说明公司的提供的服务不对路，不能满足市场的需求，____年腾讯的营业增长率伟36%，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。

　　腾讯公司____年净利润比____年增长50%。从总的方面来看，经营情况良好。

　　主营业务收入不断增长，____年比____年增长了36%。主营业务成本比____年增长了37%，高于主营业务收入的水平。主营业务收支结构较稳定。

　　其他业务经营有所下降。____年比____年下降了21%。销售费用呈增长趋势。____年比____年增长了1.4%，远远低于主营业务收入增长的速度，说明销售费用控制的较好。

　　管理费用呈增长趋势，____年比____年增长了37%，超过了主营业务收入的增长率，说明对管理费用的控制力度不够。

　　财务费用呈增长势头，____年比____年增长了116%，几乎超过了主营业务收入的增长率的二倍，属于严重失控。

　　对外投资较为成功，投资收益____年比____年增长了261%。____年营业外收支差额为-4036，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响。

　　(一)、盈利结构的分析2006-____年的利润总额构成表企业的主营业务收入较为稳定，波动不大，由于主营业是企业利润的主要来源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。

　　6/15

　　现金流量表(二)、公司的综合指标6、07年）(三)、短期偿债能力分析（1）流动比率=流动资产/流动负债分析结论：尽管与____年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债分析结论：____年末和____年末的速动比率都超过了1，可知腾讯公司的短期偿债能力很强，但相对于____年末，____年末时的偿债能力有所下降。小结：通过比较____年末和____年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。(四)、长期偿债能力分析（一）资产负债率资产负债率=总负债/总资产腾讯公司____年末资产负责率为24.47%，____年末资产负债率为20.05%，公司在____年末时资产负债率增加了4.42%，主要是因为____年期间向银行借款292，184千元，但是腾讯公司资产负债率总体任然处于较低水平，具体长期偿债能力如何还得比较历年数据，才能得出结论。（二）产权比率产权比率=负债总额÷所有者权益

　　7/15

　　（三）净运用资产对长期负债比率净运用资产对长期负债比率＝（流动资产－流动负债）/长期负债分析结论：____年末和____年末的比例都很高，而且呈上升势头，说明企业的长期负债的偿债风险在逐步降低。(五)、获利能力分析（一）销售毛利率销售毛利率＝（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100％____年=（3,820,923-1,117,557）/3,820,923×100％=70.7%____年=（2,800,441-817,062）/2,800,441×100％=70.8%销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱。从图表可以看出，腾讯06-07年的销售毛利率维持高位且近似相等，说明它在市场上的竞争力很稳定且相当强健，并且还有继续维持高水平的趋势。（二）营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入(商品销额)×100%____年=1,635,026/3,820,923×100％=42.7%____年=1,163,305/2,800,441×100％=41.5%营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况下，公司管理者通过经营获取利润的能力。腾讯的营业利润率相对比较稳定，都在42%左右波动。反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强劲。资产获利能力分析

　　8/15

　　总资产收益率＝净利润÷平均(平均负债总额十平均所有者权益)×100%____年=1,568,008/（6,985,004/2）×100%=44.9%____年=1,063,800/（4,650,572/2）×100%=45.7%总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系。腾讯06年分别为44.9%，07年增长到45.7%，反映企业综合经营管理水平相对稳定，同时企业投入产出的水平较好，公司全部资产的总体营运效益较高。

　　（二）流动资产利润率

　　流动资产利润率＝净利润/〔（期初流动资产+期末流动资产）/2〕____年=1,568,008/〔（3,734,434+4,835,132）/2〕=36.6%____年=1,063,800/〔（2,703,366+3,734,434）/2〕=33.0%流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利润，反映公司流动资产的实际盈利能力。腾讯在06年33.0%。07年的流动资产利润率在36.6%，说明公司在06，07年流动资产的实际盈利能力增强。（三）固定资产利润率

　　固定资产利润率=全年利润总额/全年固定资产平均总值____年=1,534,503/2,149,872=71.4%____年=1,116,771/916,138=122%固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利润。腾讯的固定资产利润率呈下降趋势，从06年的122%降至07年的71.4%,说明公司固定资产盈利能力下降,但是固定资产盈利能力还是很强。资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价公司资本经营效益的核心指标。腾讯的该指标属于比较稳定的情况，说明在这2年内公司自有资产获取收益的能力和运营效益急速上升，对企业投资人、债权人的利益保证程度大大地提高了。

　　9/15

　　小结:企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩，投资者的投资收益，债权人的债权安全，企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关，从总体上来看，腾讯的整体获利能力高且稳定，获利能力相当的强。

　　(六)、营运能力分析（一）总资产周转次数总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额=主营业务收入-销售折让或折扣等/（资产总额年初数+资产总额年末数）/22800441/(3427122+4650572)/2=0.69(____年)3820923/(4650572+6985004)/2=0.65(____年)通过分析可以知道，07年比06年的周转次数有所下降，但下降的幅度非常小，总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的。（二）流动资产周转次数流动资产周转次数＝主营业务收入/平均流动资产=主营业务收入/（流动资产总额的年初数+流动资产总额的年末数）/22800441/(2663627+3734434)/2=0.87(____年)3820923/(3734434+4835132)/2=0.89(____年)通过分析可以看出，07年的周转次数比06年的有略微增加，企业的使用资金的效率比较稳定。（三）固定资产周转次数固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值=销售收入/（固定资产年初净值+固定资产年末净资）/22800441/(365047+549109)/2=6.12(____年）3820923/（549109+839256）/2=5.50(____年)

　　10/15

　　一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率，次数越多，说明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定资产使用效率有所下降。

　　（四）存货周转次数

　　存货周转次数=销货成本/平均存货余额=销货成本/（期初存货+期末存货）/2

　　817062/(2647+2466)/2=159(____年)1117557/(2466+1701)/2=536(____年)由于腾讯不属于生产型企业，所以存货较少，可以忽略不计的，至于销货成本在其表中无法查找你，有待于进一步商议。

　　（五）应收帐款周转次数

　　应收账款周转率＝主营业务收入净额/应收账款平均余额=主营业务收入净额/(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2

　　2800441/（222754+399337）/2=9.0(____年)3820923/(399337+535528)/2=8.17（____年）由分析可得，07年的周转率比06年有所下降，企业的应收账款变现速度有所下降，有待于在应收账款这一方面将管理。

　　小结：综上所述，____年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降，但是幅度并不大，企业的营运能力还是比较好的，在一些缺陷的地方加以合理调整，比如应收账款项目，继续保持稳定发展。

　　(七)．获现能力通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。主要包含以下指标：

　　11/15

　　1、销售现金比率：经营现金净流量／主营业务收入

　　____年1,535,704/3,820,923=40.2%

　　____年1,507,458/2,800,441=53.8%

　　该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务利润率。而从以上信息，我们不难得出，腾讯在2006和2007两个年度内的销售现金比率都维持在40%以上，虽然____年较____年下降了13%，但是总体来说，比例仍然很高。这体现了腾讯的经营能力很高，高于一般的市场行情。

　　2、每股经营活动现金净流量：经营现金净流量／普通股股数

　　____年1,535,704/1,779,906=86.3%

　　____年1,507,458/1,764,337=85.5%

　　该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。因为腾讯在2006和2007两年分发的现金股利分别为210,211,000元和145,402,000元，因而我们可知腾讯分派的现金股利没有超过该指标比值，表明腾讯不需要借款分红，公司不存在面临财务危机的情况，腾讯的公司财务情况是安全稳健的。

　　3、全部资产现金回收率：经营现金净流量／全部资产

　　____年1,535,704/6,985,004=22.0%

　　____年1,507,458/4,650,572=32.4%

　　该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。通过与同业平均水平或历史同期水平比较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。腾讯在2006和2007两年的全部资产现金回收率都在20%以上，虽然____年较____年下降了12%，但任然高于一般的企业，但是低于一些高新技术产业，因而腾讯应该重视此项指标，扭转下降趋势，以获得更多的利润，使腾讯发掘可持续发展的潜力。

　　12/15

　　(八)．发展能力分析

　　腾讯____年的净利润为1449108,____年的净利润为960585，增长率为50.8%，表明公司____年的经营业绩较好，市场竞争力较强；销售增长率指标反映的是相对的销售增减变动情况，与绝对量的销售额增长额相比，更能反映公司的发展情况，销售增长率是衡量公司经营状况和市场占有能力，预测公司经营业务拓展趋势的重要标志，也是公司扩张量和存量资本的重要前提，____年营业增长率＝本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额=36.6%说明企业的销售增长在不断上升，不过就总体而言，由于企业的经营业务过于单一，如果只着眼于企业的现在的业务而不加以扩展，着从长远来看，企业的发展前景不太明朗。

　　财务对比分析（新浪VS腾讯）

　　新浪简介

　　新浪(NASDAQ:SINA)，是一家服务于中国及全球华人社群的领先在线媒体及增值资讯服务提供商。拥有多家地区性网站，以服务大中华地区与海外华人为己任，通过旗下五大业务主线为用户提供网络服务。

　　随着____年第一财季报告的陆续发布，国内在线媒体格局再次发生变化。据各家的最新财报显示，今年一季度腾讯网络广告业务收入达8580万美元，首次超过新浪，后者同期营收为7850万美元。这意味着腾讯已成为国内最大的在线营销平台。

　　不断寻求网媒产品变革的腾讯已经突破传统门户的边界，业务多元的同时业绩也呈现强劲的增长趋势。目前，最新的社会化营销和全媒体营销解决方案，以及视频和即将上线的下一代腾讯网的发力，会进一步拉开腾讯网媒和国内其他网络媒体的差距。

　　（1）总收入

　　腾讯15.328亿美元(96.479亿元)，比上一季度增长21.8%，比去年同期增长52.2%。

　　13/15

　　网易3.18亿美元(20亿元人民币)，上一季度和去年同期分别为21亿元人民币和15亿元人民币。

　　搜狐2.27亿美元，比去年同期增长30%，比上一季度下滑8%。

　　新浪1.062亿美元，同比增6%。

　　（2）网络广告

　　腾讯网络广告业务收入为8,580万美元，比上一季度下降9.7%，比去年同期增长92.3%。

　　在线广告总收入为8,300万美元，在线广告总收入包括品牌广告和搜索及其他业务收入。其中，品牌广告收入为6,100万美元。

　　新浪品牌广告营收为7850万美元，上年同期为7230万美元。

　　网易广告服务收入2,278万美元(1.43亿元人民币)。

　　总结

　　从以上的分析我们看到腾讯的产品主要集中表现为社会性产品，腾讯的核心优势也在于其固化的强关系，正是这样一种优势促进了腾讯的不断发展。我们也看到，由于社会环境和社会关系本身的特征，腾讯在不断成熟的过程中，面临的转型压力越来越大。由于QQ的成熟化，导致MSN、人人、旺旺等娱乐化的社会关系有可能兴起，但腾讯成熟化却准备不足，不仅面临成熟商业关系的微软等等强大的阻力，也面临来自其他社会网络服务商的细分市场竞争压力。这种背后的推动力量已经不能由QQ空间、QQ游戏、QQ通讯来解决问题了，这是一个根本问题，问题的核心就是：腾讯已经逐步脱离年轻化，正在走向成熟化，对于成熟化的社会关系腾讯尚准备不足。

　　由于QQ上的小集体逐步累积成为了巨大的社会网络，QQ已经形成一个社会，社会关系的各种特性在QQ上表现得非常明显，而社会关系的修复性、社会关系的一度性、社会关系的分类性可管理性、社会关系的层次性这些都是明显对腾讯有利的特性，腾讯非常可能利用这些特性来取得细分市场的成功。

　　14/15

　　随着中国互联网的成熟化，应用化是不可避免的趋势，社交网络的应用就是协作，对于腾讯来说，是不可避免要走“协作应用”这条道路的。对腾讯来说，在中国高速增长的经济环境下，拥有如此多竞争优势，紧紧围绕其固化的强关系社会关系，紧紧抓住达成协作这样一个核心，这样才有机会越走越远。

　　15/15

篇四：腾讯营运能力分析近三年2022

　　现金流量表现金流量表2011年报2010年年2009年年年报2007年年经营业务所得之现金流入净额335810712319293839836535796271835704投资活动之现金流入净额1535475812049975024792514533734247融资活动之现金流入净额4373024411214397110869978809现金及现金等价物增加23763744164422976460195150266会计年初之现金及现金等104082576043696306792829487571844320会计年终之现金及现金等261214010482576043696306792外汇兑换率变动之影响172490518816927598375829购置固定资产款项404624822078882413330056678人民币人民币人民币人民币人民币项目报告期2007年末2006年末流动比率29343速动比率29343应收账款周转次数817资产负债比率03净利润率041037总资产报酬率0449045存货周转次数536159固定资产周转率5561总资产周转率065069净资产比率0708固定资产比率0120111流动比率流动资产流动负债单位人民币千元项目2002006年末流动资产4835137344流动负债164961767847流动比率293430分析结论

　　腾讯公司财务报表分析

　　院系：管理学部班级：财务管理３班

　　姓名：闫超学号:2

　　日期：２0１3年12月５日

　　1/22

　　目录

　　一、研究对象及选取理由

　　1、公司基本情况介绍2、公司商业模式介绍３、影响企业的重要风险因素

　　二、腾讯财务报表分析

　　(一)、盈利结构的分析（二)、公司的综合指标（三)、短期偿债能力分析(四）、长期偿债能力分析（五)、获利能力分析（六）、营运能力分析(七)．获现能力(八）。发展能力分析

　　三、杜邦分析

　　四、财务对比分析

　　2/22

　　五、总结一、研究对象及选取理由

　　(一）研究对象

　　本报告选取了腾讯控股有限公司（“简称腾讯”）,股份代号：0070０。作为研究对象,我们除分析资产负债表，现金流量表以及损益表外还从短期，长期偿债能力，获利能力,营运能力,获现能力等方面分析了腾讯公司的发展情况.

　　（二）行业概况

　　2007年是中国互联网业振奋的一年。据中国互联网络信息中心的资料显示，中国互联网用户于2007年首次突破2亿,截至2０07年底已达２。１0亿，按年增长率为53％，2006年则为２3%。尽管用户基数增加，互联网增长率实际上不跌反升，反映行业欣欣向荣的基本走势.广泛普及的宽频网络促进了各种宽频应用,不仅帮组人们保持联系，还可以网上娱乐和查阅所需资讯。

　　在社区方面，社交网络(一种让用户跟朋友网络分享个人资料、日志、相片及其他资讯的互联网服务）大为流行,补充了即时通信及电邮等传统通信服务。

　　在娱乐方面,据中国新闻出版总署的资料显示,网络游戏经历了又一年的强劲增长,中国的网络游戏人数较去年增加23％至二零零七年的4，000万。网络游戏已日渐成为中国年青人的主流娱乐,用户在网络音乐及网络视频的诉求仍大为提高。

　　在向用户提供有用资讯方面，门户网站作为用户查阅新闻及其他有组织资讯的媒体继续日趋普及，而搜寻功能亦成为了用户查阅无组织资讯的途径。

　　随著中国电子商务配套的基础建设,如供应商网络、在线支付及物流的不断改进，电子商务于二零零七年度开始脱颖而出，成为主流的互联网应用范畴。

　　1.1公司名称:

　　一、公司基本情况介绍

　　3/22

　　公司现在的名称是“腾讯控股有限公司”，是一家民营企业，它创建于19９８年11月，是与开曼群岛注册成立的有限公司，2004年6月16日，腾讯在香港联交所主板公开上市。1。2股票代码：０0７001。３公司经营的主要业务和产品竞争力:

　　腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一.该公司目前提供互联网增值服务、移动及电信增值服务和网络广告服务。通过即时通信QQ、腾讯网(QQ．com）、腾讯游戏、QＱ空间、无线门户、搜搜、拍拍、财付通等中国领先的网络平台，打造中国最大的网络社区,满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。截至2011年10月27日,QQ即时通信的活跃帐户数达到5．686亿，最高同时在线帐户数达到１．053亿。腾讯的发展深刻地影响和改变了数以亿计网民的沟通方式和生活习惯，并为中国互联网行业开创了更加广阔的应用前景。

　　二、公司商业模式介绍

　　2。1腾讯商业模式分析：受经济危机影响，我国总体经济环境充满挑战，对投资及消费产生不利影响。

　　然而，随着中国政府出台大规模经济刺激方案，市场环境随后大幅改善。就互联网市场而言，网络流量成本的降低,移动互联网终端的不断渗透及3G网络面市,均推动移动互联网的迅速发展.2009年年底,中国移动互联网用户数激增9８.5%至2。33亿。如此的快速增长,为各类移动互联网应用（包括WAP门户、实时通信、社交网络服务及游戏）的提升打下基础,使得市场竞争极为激烈.

　　在中国互联网市场持续发展中,腾讯已见证用户对更好服务的不断需求，以及与经验丰富及资金充足的竞争者的竞争更为激烈。为在这充满生机、竞争激烈的行业中保持地位，腾讯一直持续在研发、技术架构、人才发展及品牌方面继续增加投资。在此过程中,其发生高额成本，并可能需要放弃有碍用户体验的若干收入，然而该投资长远而言有利于腾讯及其股东。腾讯现已形成了即时通讯业务、网络媒体、无线互联网增值业务、互动娱乐业务、互联网增值业务、电子商务和广告业务七大业务体系,并初步形成了“一站式”在线生活的战略布局。

　　4/22

　　三、影响企业的重要风险因素

　　５.1网络市场的竞争激烈近几年，我国的互联网处于高速发展阶段,每个市场都有多家企业参与竞争，

　　腾讯的业务也受到了很大的挑战，从原来的彩虹QQ事件到近期的3６0事件，腾讯在公关和产品上受到了大量的竞争.在ＩM即时通讯方面，不但有微软MSN和中国移动飞信业务竞争势头非常猛以外，SＫYＰE、多玩YＹ语音、淘宝旺旺、新浪UC、谷歌ＧTALK等也在积极抢占市场。而腾讯在浏览器市场要受到传统的IＥ、FIＲEFＯＸ、遨游以外，还有360浏览器、搜狗浏览器、CHＲOME等强力竞争对手。其盈利最高的网络游戏行业，无论是平台还是运营的网游都和盛大等争锋相对。腾讯在每个业务都受到复数互联网企业的挑战，所以腾讯一直都在积极开发新业务，从最早的Ｂ2B商务到最近的微薄还有QQ医生,腾讯面临的是外部竞争非常激烈的互联网市场，如何去防范这个风险是腾讯未来发展的主要课题.5.2内部业务的协调问题

　　腾讯的业务开展的十分广泛，从IM到博客、微薄、音乐、搜索、网游、浏览器、下载软件等等,每个环节都在面临激烈到竞争。如何在投入方面确保平衡,如何合理的安排每个业务之间的关系,都是腾讯要考虑的一个问题。每个环节都要有大量的研发投入以确保在技术上有竞争优势，但是如何分配则是一个问题，对于亏损的业务要不要放弃,还是要继续做下去，这都会造成腾讯公司的风险。历史证明腾讯公司不是每个业务都成功，比如浏览器和下载软件,做的比较早，但是市场份额一直有限,如何去协调内部业务,去分配权重，这会对腾讯未来发展造成一定的风险。5。3技术创新所带来的风险

　　由于内外环境的不确定性、技术本身的难度和复杂性、以及企业自身技术能力有限性等因素，决定了技术创新的影响因素、成功与否以及其所带来的社会及经济效益具有极大的不确定性，这种不确定性也就是我们通常所说的风险。

　　腾讯公司历来重视对科技创新的投入，每年都会投入大量的研发经费，有可

　　5/22

　　能会出现投入的研发费用不能带来公司的销售业绩更大比例的增长。我们认为，腾讯公司的主营业务以及处于成熟阶段，如何去通过技术创新延

　　长成熟期，并开展其他业务，这是一个关键的问题。技术创新带来的风险分散在每个业务上。

　　二、腾讯财务报表分析

　　1.资产负债表

　　非流动资产

　　流动资产

　　净流动资产

　　流动负债

　　非流动负债少数股东权益—借/贷净资产/负债股本(资本及储备）储备(资本及储备)

　　股东权益/亏损（合计）无形资产(非流动资产）物业、厂房及设备（非流动资产）附属公司权益（非流动资产)联营公司权益(非流动资产）其他投资（非流动资产）

　　应收账款（流动资产）存货(流动资产)现金及银行结存(流动资产）

　　２0１1年年报２１,30０，8773５,503，４88

　　14,320，１40

　　21,183，348

　　6，5３2，67３6２4，51０2８，463,83０１9８28，４63,６4０28,4６３，8３4３，779,９76

　　５，906,823

　　0

　　4,３99，978

　　4,34３，602

　　２，020，79６01２，612，14

　　２01０年年报

　　10，4５6,373

　　25,３73,741

　　12，351，６96１3,022，０45

　　９67,211

　　83,91２

　　21，7５6，950

　　19８2１，756,７50

　　21，75６,946

　　57２,9８１3，3３０,0５70１,１4５，17５4，12６，８７8

　　1，７15，412

　　010，408，257

　　2００9年年报4,3４8，823

　　13，156，942

　　８,5９3,863

　　４，563，079

　　644，0３31２0,14６12,178,5101971２，1７８,31012,178,507268，7132，5８5,２27０477，６22

　　494,８７21，2２９,43６0６,０43,696

　　200８年年报3,３５9，69６６，４95，８61４,４04，26４2,0９１，597

　　2007年年报2,090,3124，835,1323,185,51５1，649，617

　　6４4，6２８40，77０

　　98，4０67，０2０,926１95７，０20，731

　　64，6615,170,３961945,170,20２

　　7，020,92６5，17０，396

　　370,３1４３9１，994

　　１，２３0，９０5,６70

　　029

　　０

　　0

　　3０2,７1２1７9

　　86，180

　　１３6，651

　　98３，4５95３5,5２８

　　5,４83

　　１，70１

　　３，06７，２,948,75７

　　6/22

　　应付帐款(流动负债）银行贷款（流动负债)非流动银行贷款（非流动负债）总资产

　　总负债

　　股份数目单位币种

　　０2，244,114７,369,350

　　1,3８0，464696，5115，2９8，947202,322

　　92824４,6４7０

　　117,０622９2，１8４

　　0

　　0

　　0

　　0

　　０

　　56，80４，335，830，114

　　６5

　　28，３40,5３1４,07３，１

　　0

　　70

　　１，839,814，1,835，７3

　　008

　　０，235

　　千

　　千

　　人民币

　　人民币

　　１7,505，７65

　　５,327,258

　　1，8１8，８９0，059千人民币

　　9，85５,557

　　2,８34，631

　　1,795，0３１,44３千人民币

　　６，925，4４4

　　1,75５,0４8

　　1,78８,5７4，647千人民币

　　以０6、07年为例分析：腾讯公司2007年末的资产总额为6,９8５，00４千

　　元。其经营规模比较大,2007年末数比２00６年末数4，650，５72千元增加２，33４，４３2千元，增幅为5。02%。从负责总额来看，20０7年末负责总额为1,709,561。2007年末数比200６年末数９３2，816千元增加776，745千元，增幅为83。３%.20０7年末所有者权益总额为5，27５，４33千元比20０６年末3，７17,7５６千元增加1，5５7,677千元，增幅为４１。9%。

　　利润表

　　营业额税项除税前盈利除税后盈利少数股东权益股息股东应占盈利/（亏损)除税及股息后盈利/(亏

　　2０11年年报28，496,0７2—1,874,238１2，0９9,06９10，２24，８３1-２１，７48

　　0

　　10，２0３,08３１

　　2010年年报19，６46，03１１,797,9249,９13，13３

　　8,115,20９

　　－61,5８4

　　０

　　８,０53，６２58，０5

　　2009年年报1２,４3９,96０—819，1２０

　　6，040,７31

　　5，2２1，61１—６5，965

　　63９，264

　　５,155,646

　　4，516,３８

　　２008年年报7，１５4，5４4

　　-289，2４5

　　3，104,8９５2，８１5，650-31，０７3

　　5５4，604

　　２，78４，5772，22９，

　　2007年年报３，８2０，9２3

　　3３，505

　　1，５3４，503

　　1,568，008

　　-1，９8８25７,８０３1,5６６，０20１，308，

　　7/22

　　损）基本每股盈利（元)摊薄每股盈利（元）每股股息(元）销售成本折旧销售及分销费用

　　一般及行政费用利息费用/融资成本毛利

　　经营盈利应占联营公司盈利/(亏损）单位币种

　　0,203,08356154９619,９2８,308１,207，7321,９20，85３５，２83，１５4７2,53７18,５6７,７64

　　12,253,550

　　３,625４43４３34７６，320，2００66９,860

　　2２86２79３5

　　3，889,468

　　405,８７6

　　94５，3７０581,468

　　２,83６，２2，０26，３

　　２6

　　4７

　　35，027

　　1，９５3

　　13,325，838，5５０，

　　１

　　492

　　9，８３８，6,020,478

　　2１3

　　973１55１５13５2，170,42１264，36０

　　518，14７

　　１，332,20７1４0,7324,９8４，123３,245，974

　　21７8885151，１１7，５5714７,326

　　２97,4３9

　　840,113

　　100,１９2２,703,３６61，635，02６

　　－189，９867５,758

　　22,2０6

　　-34７

　　-331

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　以０6、０7为例：２007年的主营业务利润率=１０61１61/3８14３91*1０

　　０％=２7。８％2０0６年的主营业务利润率＝7６７5７９/２７92141＊１0０％=27.４％2０0７年比２006年提高了0.４个百分点,说明盈利能力又所提高.20０７年的成本费用利润率=1４1５600/4122497＊10０%=34。3%200６年的成本费用利润率=1０13556/1７6６865＊10０％=57。3％２00７年比２006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降,每百元少创造23元的利润，主要是2007年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用,造成了成本的增加。２00７年营业增长率=（381）／2792１４1＊10０％=3６％该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好,该指标越小，说明公司的提供的服务不对路,不能满足市场的需求,2007年腾讯的营业增长率伟36％，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营,企业的发展前景不太明朗.腾讯公司2007年净利润比２006年增长５０％.从总的方面来看，经营情况良好.

　　8/22

　　主营业务收入不断增长,2007年比2006年增长了３6％。主营业务成本比2007年增长了37％，高于主营业务收入的水平.主营业务收支结构较稳定.其他业务经营有所下降。2007年比200６年下降了2１%。销售费用呈增长趋势.200７年比２０0６年增长了1。4%,远远低于主营业务收入增长的速度，说明销售费用控制的较好。管理费用呈增长趋势,2007年比２０06年增长了37％，超过了主营业务收入的增长率，说明对管理费用的控制力度不够.财务费用呈增长势头，2００7年比2006年增长了116%，几乎超过了主营业务收入的增长率的二倍，属于严重失控.对外投资较为成功，投资收益2010年比2009年增长了261％。2０07年营业外收支差额为—４０36，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响.

　　（一)、盈利结构的分析

　　2006－2007年的利润总额构成表

　　1.

　　年度

　　2007年

　　项目利润总额

　　金额（千元）比重(%）100

　　营业利润其中：主营业务利润补贴收入投资收益营业外收支净额

　　331５6４405９－403６

　　1００。274.9

　　２。３3．1—0。2

　　2006年

　　金额（千元）比重（%)

　　100

　　767579

　　１0１。875。7

　　152311220２－18958

　　１。51．2-1．8

　　9/22

　　企业的主营业务收入较为稳定，波动不大,由于主营业是企业利润的主要来源,所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重.

　　现金流量表

　　现金流量表

　　经营业务所得之现金流入净额投资活动之现金流入净额

　　融资活动之现金流入净额

　　现金及现金等价物增加会计年初之现金及现金等价物会计年终之现金及现金等价物外汇兑换率变动之影响

　　购置固定资产款项单位币种

　　2０1１年年报１３,35８,１0７-1５,354,758４，373,０2４2,37６，37３１0,４0８,257

　　12,６12，140

　　2010年年报

　　12，３19，29３－1２,０14,997

　　4,112，146

　　4，416，４4２

　　6，043，696

　　10,４0８,25７

　　-172,49０-51,881

　　－４，０46，－１,488，

　　2４6

　　220

　　千

　　千

　　人民币

　　人民币

　　２009年年2008年年

　　报

　　报

　　３,5７9，68，３98,365

　　２7

　　-5，０２４，—2,５14,

　　795

　　５３３

　　—８69,94-397，1１０

　　０

　　2，9７6，41９5,1５４

　　６０

　　２,9４8，753,０67，928

　　７

　　6,0４3，693，067，9

　　６

　　２8

　　－69２

　　－7５，983

　　-７8８,824

　　千人民币

　　－1，333，008千人民币

　　200７年年报1，83５,７04

　　-734,247

　　78,80９

　　1,180,266

　　1，844,3２０2,94８,757—７5,82９

　　-566,781

　　千人民币

　　(二)、公司的综合指标（06、0７年）

　　公司综合指标分析

　　项目/报告期

　　偿流动比率

　　债能

　　速动比率

　　力应收账款周转次数

　　单位人民币千元20０7年末2006年末

　　2.93

　　４．３

　　2.９３

　　4.3

　　8。１７

　　９

　　10/22

　　资产负债比率盈净利润率利能力总资产报酬率

　　存货周转次数经营固定资产周转率能力

　　总资产周转率

　　资净资产比率本构成固定资产比率

　　0．３40.41

　　0．4495３65。5

　　0。６50.７60．12

　　0。2３0。3７0。４57

　　１596。120。690。80.１1

　　（三）、短期偿债能力分析

　　（1)流动比率=流动资产/流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2０07年末2０06年末

　　流动资产

　　４，８３5,1３2

　　3,73４，４34

　　流动负债

　　1，６４９，617

　　867，8４７

　　流动比率

　　2。93

　　4.3０

　　分析结论：

　　尽管与2006年末时比例有所下降,但是短期偿债能力依然很强。

　　(2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/。流动负债

　　项目速动资产

　　单位人民币千元2007年末2006年末4,833,43１3，731，968

　　11/22

　　流动负债1,649，6１7

　　流动比率

　　２．93

　　8６7,8474。30

　　分析结论：

　　200７年末和２006年末的速动比率都超过了1，可知腾讯公司的短期偿债能力很强,但相对于2０06年末，20０7年末时的偿债能力有所下降。

　　小结：通过比较2０0６年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。

　　（四)、长期偿债能力分析

　　（一)资产负债率

　　资产负债率＝总负债/总资产

　　单位人民币千元

　　项目

　　2０07年末2０06年末

　　负债总额１，649,617８67，8４7

　　总资产额

　　4，８３５，3，73４，４

　　13２

　　34

　　资产负债率

　　0．3４

　　0。23

　　腾讯公司2007年末资产负责率为24．4７%，2006年末资产负债率为2０。05％，公司在20０7年末时资产负债率增加了４．42％,主要是因为2007年期间向银行借款２92，1８4千元，但是腾讯公司资产负债率总体任然处于较低水平，具体长期偿债能力如何还得比较历年数据，才能得出结论。

　　（二）产权比率

　　产权比率=负债总额÷所有者权益

　　单位人民币千元

　　项目

　　2００７年末2006年末

　　负债总额1,７09，5619３2,816

　　所有者权益５，27５，4333,７1７，756

　　产权比率

　　0．32

　　0．2５

　　12/22

　　（三）净运用资产对长期负债比率

　　净运用资产对长期负债比率＝（流动资产—流动负债）/长期负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2００7年末2０06年末

　　流动资产

　　４，835，13，734,4３

　　３2

　　４

　　流动负债

　　1，649,617

　　８６7，８４7

　　差额

　　３，185，51２,８6６，

　　５

　　５87

　　长期负债

　　59，９4４6４,9６９

　　净运用资产对长期负债比率

　　53.1４

　　44。1２

　　分析结论:

　　20０7年末和200６年末的比例都很高，而且呈上升势头,说明企业的长期负债的偿债风险在逐步降低。

　　（五）、获利能力分析

　　会计年度

　　销售毛利率营业利润率

　　2007/１２/３1

　　７0。7０％42.７０％

　　２006—12－31

　　70.8０％41．50%

　　（一)销售毛利率

　　销售毛利率＝（销售净收入—产品成本)/销售净收入×100％

　　20０７年=（3,８2０,923-1,１１7,５57）/3,820,923×１00%=70.７％

　　2006年=（2,800，４４1—８17，０62)/2,8０0,44１×１0０%=７０。8％

　　销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱.从图表可以看出，腾讯06—07年的销售毛利率维持高位且近似相等,说明它在市场上的竞争力很稳定且相当强健,并且还有继续维持高水平的趋势

　　。

　　13/22

　　（二）营业利润率

　　营业利润率=营业利润/营业收入(商品销额)×100％

　　200７年=１,６３5,０2６/3,８２0，９23×１00%=42.７％2006年=1，16３，30５/2,800,４41×10０％=41.5％营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况下，公司管理者通过经营获取利润的能力。腾讯的营业利润率相对比较稳定，都在４2％左右波动。反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强劲。

　　资产获利能力分析

　　会计年度

　　总资产收益率流动资产利润率固定资产利润率

　　２007/12／3１

　　44．90％36。60%7１．40％

　　２００6—１2—３1

　　4５.70％33。00%

　　122%

　　总资产收益率=净利润÷平均资产总额（平均负债总额十平均所有者权益）×１00％

　　２0０７年＝1,568,0０８/(6,985，004/2）×1０0%=44。9％200６年=１,０63,８00/(４，6５0，57２／２）×100%=45。7％总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系。腾讯0６年分别为4４.9％，０7年增长到４5.７%,反映企业综合经营管理水平相对稳定,同时企业投入产出的水平较好，公司全部资产的总体营运效益较高.

　　（二）流动资产利润率

　　流动资产利润率=净利润/〔（期初流动资产+期末流动资产）/2〕

　　2007年=１,568,008/〔（3，7３4，43４+４,835,１32)／2〕=36。6%

　　200６年=1,0６3，８00/〔（2，７03，36６+3,7３４,４34）/2〕=33．0％流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利润,反映公司流动资产的实际盈利能力.腾讯在06年33。0％.0７年的流动资产利润率在3６．６％，说明公司在06，07年流动资产的实际盈利能力增强。

　　14/22

　　（三)固定资产利润率

　　固定资产利润率=全年利润总额/全年固定资产平均总值

　　２0０7年＝１,5３4,503／2,1４9，872=71.4％2006年=1，1１6，771／9１6,138=122％固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利润。腾讯的固定资产利润率呈下降趋势，从06年的122%降至０7年的71．4%,说明公司固定资产盈利能力下降，但是固定资产盈利能力还是很强。资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力,突出反映了投资与报酬的关系，是评价公司资本经营效益的核心指标。腾讯的该指标属于比较稳定的情况,说明在这2年内公司自有资产获取收益的能力和运营效益急速上升，对企业投资人、债权人的利益保证程度大大地提高了。小结:企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩,投资者的投资收益，债权人的债权安全,企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关，从总体上来看，腾讯的整体获利能力高且稳定，获利能力相当的强.

　　（六)、营运能力分析

　　（一）总资产周转次数

　　总资产周转率(次）=主营业务收入净额/平均资产总额＝主营业务收入—销售折让或折扣等/(资产总额年初数+资产总额年末数)/２2８0０44１／（34271２2+4６50572)/2=0．69（２006年)3820９23／（46505７2＋698５0０４)／2=0。65(2007年）

　　通过分析可以知道，0７年比06年的周转次数有所下降，但下降的幅度非常小，总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的。

　　（二）流动资产周转次数

　　流动资产周转次数＝主营业务收入/平均流动资产=主营业务收入/(流动资产总

　　15/22

　　额的年初数＋流动资产总额的年末数）/228０044１/（2663627+37３44３4)/2=０。８7(２006年）３820923／（３734４34+４835１32）/２=０．89（２0０７年)

　　通过分析可以看出，0７年的周转次数比０6年的有略微增加,企业的使用资金的效率比较稳定。

　　(三）固定资产周转次数

　　固定资产周转率＝销售收入／平均固定资产净值=销售收入/(固定资产年初净值+固定资产年末净资)/228‫ﻫ‬０04４１／(3６５0４7+54９１09）/2=6.12(20０6年）38２0923／（５4910９+８3９２56)/2=５。５0(２007年）

　　一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率，次数越多,说明其利用的效率越高,由分析可知，07年的要比06年的少一些,０7年的固定资产使用效率有所下降。

　　（四)存货周转次数

　　存货周转次数＝销货成本/平均存货余额＝销货成本/(期初存货+期末存货）／28１7062／（2647+２4６6)／2=１59（２006年）1117５57/（2466+17０1）/2=５36（２007年）

　　由于腾讯不属于生产型企业,所以存货较少，可以忽略不计的，至于销货成本在其表中无法查找你，有待于进一步商议。

　　(五）应收帐款周转次数

　　应收账款周转率=主营业务收入净额/应收账款平均余额＝主营业务收入净额／（期初应收账款余额＋期末应收账款余额)／２

　　２8004４1/（22275４+399337）/2=9．0(2006年)3820923/（39９3３7+5３5528）/2=８.17(2007年）由分析可得，０7年的周转率比０6年有所下降，企业的应收账款变现速度

　　有所下降,有待于在应收账款这一方面将管理.

　　16/22

　　小结：综上所述,２007年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降,但是幅度并不大,企业的营运能力还是比较好的，在一些缺陷的地方加以合理调整,比如应收账款项目，继续保持稳定发展。

　　（七)．获现能力

　　通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性.主要包含以下指标：1、销售现金比率:经营现金净流量／主营业务收入

　　2007年1,53５,７0４／3,82０,９23=４0。2％2006年1，507,45８/２,800,441=53.８％该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度,又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务利润率.而从以上信息，我们不难得出,腾讯在２０06和２007两个年度内的销售现金比率都维持在４0%以上，虽然2007年较２0０６年下降了１3％,但是总体来说，比例仍然很高。这体现了腾讯的经营能力很高，高于一般的市场行情。2、每股经营活动现金净流量:经营现金净流量/普通股股数

　　２007年1，535,704/1,779,9０６=86.3％２006年1，507,458/1，764,3３7＝85.5%该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值,说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。因为腾讯在20０6和2007两年分发的现金股利分别为210，211，000元和145,402，000元，因而我们可知腾讯分派的现金股利没有超过该指标比值,表明腾讯不需要借款分红，公司不存在面临财务危机的情况，腾讯的公司财务情况是安全稳健的。３、全部资产现金回收率：经营现金净流量／全部资产２０07年1,535，7０4／6，985,００4＝22。０％200６年1,５07,4５8/4,６50，５72=3２。４%该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。通过与同业平

　　17/22

　　均水平或历史同期水平比较,可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。腾讯在２００６和２007两年的全部资产现金回收率都在20%以上，虽然2０07年较2006年下降了１2％，但任然高于一般的企业，但是低于一些高新技术产业，因而腾讯应该重视此项指标,扭转下降趋势，以获得更多的利润，使腾讯发掘可持续发展的潜力.

　　（八)．发展能力分析

　　腾讯2０07年的净利润为1４４91０8,2006年的净利润为９60５85,增长率为５0。8％,表明公司２00７年的经营业绩较好,市场竞争力较强;销售增长率指标反映的是相对的销售增减变动情况，与绝对量的销售额增长额相比，更能反映公司的发展情况，销售增长率是衡量公司经营状况和市场占有能力,预测公司经营业务拓展趋势的重要标志，也是公司扩张量和存量资本的重要前提，200７年营业增长率＝本年主营业务收入增长额／上年主营业务收入总额＝3６。6％说明企业的销售增长在不断上升，不过就总体而言，由于企业的经营业务过于单一，如果只着眼于企业的现在的业务而不加以扩展，着从长远来看，企业的发展前景不太明朗。

　　18/22

　　净资产收益率35.85%

　　总资产收益率17.96%

　　权益乘数1.26024

　　主营业务利润率35.81%

　　总资产周转率0.50%

　　利润率

　　主营业务收入

　　9,647,858000

　　主营业务收入

　　28,496,072,000

　　全部成本

　　主营业务

　　11,679,053,000

　　平均资产总额5121642000

　　投资收益

　　-1,827,502000

　　所得税

　　650,673000

　　其他--

　　主营业务成本

　　销售费用

　　3,836,317000

　　管理费用

　　财务费用

　　19/22

　　财务对比分析(新浪VＳ腾讯）

　　新浪简介新浪（NAＳDＡQ：SＩＮA)，是一家服务于中国及全球华人社群的领先在线媒体

　　及增值资讯服务提供商.拥有多家地区性网站,以服务大中华地区与海外华人为

　　己任,通过旗下五大业务主线为用户提供网络服务.

　　新浪利润表资产负债表

　　现金流量表

　　总收入毛利总额净利润流动资产总额资产总额流动负债总额负债总额股东权益合计净利润经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量现金净增减额

　　2482.83267.４8-３02.0９８2７。9１1３91．4５2００。743３5．7８105５．67－－－

　　－—

　　－—

　　-—

　　402.622３4.21-１9.０9１008。661６36.09248．0239６.7８123９。31－19.３4116.59

　　-２35.91

　　11.98

　　-102。80

　　3５8．５7２00．２８４11.89918.901613.84224．413９２．121221。73４12。319８.09

　　111.66

　　15５。30

　　363.10

　　腾讯15．32８亿美元11.727亿美元4.686亿美元4．25亿6700万

　　VS营收主要收入来源盈亏微博注册用户数日活跃用户数

　　新浪１.0６2亿美元７850万美元137０万美元3．24亿3０00万

　　随着201２年第一财季报告的陆续发布，国内在线媒体格局再次发生变

　　20/22

　　化。据各家的最新财报显示,今年一季度腾讯网络广告业务收入达８58０万美元，首次超过新浪,后者同期营收为７850万美元。这意味着腾讯已成为国内最大的在线营销平台。

　　不断寻求网媒产品变革的腾讯已经突破传统门户的边界,业务多元的同时业绩也呈现强劲的增长趋势。目前，最新的社会化营销和全媒体营销解决方案,以及视频和即将上线的下一代腾讯网的发力,会进一步拉开腾讯网媒和国内其他网络媒体的差距。

　　（1）总收入腾讯15.328亿美元(9６.479亿元)，比上一季度增长2１．８%，比去年同

　　期增长５2．2%。网易3.１8亿美元(2０亿元人民币），上一季度和去年同期分别为21亿元

　　人民币和15亿元人民币.搜狐２。2７亿美元，比去年同期增长30％，比上一季度下滑８％.新浪1.0６2亿美元,同比增６％。

　　(2）网络广告

　　腾讯网络广告业务收入为8，580万美元,比上一季度下降９.７%，比去年同期增长92.３％。

　　搜狐在线广告总收入为８，300万美元，在线广告总收入包括品牌广告和搜索及其他业务收入。其中,品牌广告收入为6,１00万美元。

　　新浪品牌广告营收为7８5０万美元,上年同期为7230万美元。网易广告服务收入2,２７8万美元(１。43亿元人民币）。

　　总结

　　从以上的分析我们看到腾讯的产品主要集中表现为社会性产品,腾讯的核心优势也在于其固化的强关系，正是这样一种优势促进了腾讯的不断发展。我们也

　　21/22

　　看到，由于社会环境和社会关系本身的特征，腾讯在不断成熟的过程中，面临的转型压力越来越大.由于QＱ的成熟化,导致MSN、人人、旺旺等娱乐化的社会关系有可能兴起，但腾讯成熟化却准备不足,不仅面临成熟商业关系的微软等等强大的阻力，也面临来自其他社会网络服务商的细分市场竞争压力。这种背后的推动力量已经不能由QQ空间、QQ游戏、QQ通讯来解决问题了，这是一个根本问题,问题的核心就是：腾讯已经逐步脱离年轻化，正在走向成熟化，对于成熟化的社会关系腾讯尚准备不足。由于ＱQ上的小集体逐步累积成为了巨大的社会网络，ＱQ已经形成一个社会,社会关系的各种特性在QQ上表现得非常明显，而社会关系的修复性、社会关系的一度性、社会关系的分类性可管理性、社会关系的层次性这些都是明显对腾讯有利的特性,腾讯非常可能利用这些特性来取得细分市场的成功。随着中国互联网的成熟化，应用化是不可避免的趋势，社交网络的应用就是协作,对于腾讯来说，是不可避免要走“协作应用”这条道路的。对腾讯来说,在中国高速增长的经济环境下，拥有如此多竞争优势,紧紧围绕其固化的强关系社会关系，紧紧抓住达成协作这样一个核心，这样才有机会越走越远.

　　22/22

篇五：腾讯营运能力分析近三年2022

　　上市公司财务报表分析

　　作者：姜昕赵洋来源：《中国乡镇企业会计》2019年第5期

　　姜昕赵洋摘要：腾讯是互联网行业的巨头之一，成为互联网社交方面的一个典型代表。根据腾讯2015-2017年的财务报表对企业的收入构成和经营状况进行了财务分析，最后对企业做出总体评价以及未来展望。关键词：腾讯；收入构成；财务分析一、腾讯简介腾讯正式成立于深圳，由马化腾、张志东等人创立。作为互联网行业的典型代表，腾讯在社交方面推出了QQ、微信以及Wechat等产品。2017年12月中旬艾瑞在中国的一份英文报告显示，腾讯游戏占中国在线游戏总收入51.6%，这个数据显示了腾讯游戏占据市场过半的份额，拥有很大的发展潜力。二、腾讯的收入构成分析

　　收入和费用是一个企业的主要内容，从表1可以看出腾讯的收入构成具有多元化，主要由增值服务收入、网络广告收入以及其他收入构成。其中占比最大的是增值服务收入。近三年的增值服务收入大幅上升，该项收入主要受视频及音乐等媒体服务带动。2015-2017年的网络广告收入也有了明显的提高，该项服务的收入主要来源是手机游戏例如王者荣耀等，同时个人电脑客户端游戏、社交网络如直播等平台也为腾讯的收入起到了推动作用。其他服务收入的增长主要体现在我们的支付服务以及云服务的普及。

　　从2015-2017年的收入数据显示，增值服务收入比重逐年下降，网络广告收入比重处于基本稳定状态，其他收入比重有所上升，意味着腾讯的收入更加健康，并没有把游戏业务当成唯一赚钱的工具。

　　三、腾讯的财务数据分析（一）营运能力分析企业资金流动性的强弱、回收周期的长短反映了企业营运能力的强弱。对于一个企业来说，良好的营运能力有助于公司的运营。

　　从表2数据可以看出：一是应收账款周转率2015-2017年逐渐下降，说明债务欠款期限逐渐增加，腾讯的现金回收速度变慢，导致资金周转速度下降。虽然下降幅度较小，但是企业也应该采取相应的措施提高资金的回收速度，增加企业自有资金，以便于随时使用。

　　二是流动资产周转率逐年上升，由2015年的0.85上升到2017年的1.71，上升幅度明显。说明资产被占用的金额小仍能生产出较高的产品数量，有利于企业获取更高的利润。

　　三是固定资产周转率处于基本稳定状态，最主要的原因是腾讯采用轻资产模式经营，主要依靠网络服务等获取收入，因此固定资产每年变动幅度不会有明显差异。

　　四是总资产周转率呈现逐年上升的现象，说明2017年的销售收入明显提高，使企业的流动资产增加，进而流动资产的流动性增强，回收期限变短使得企业的总资产周转率提高。

　　（二）偿债能力分析企业的偿债能力的强弱决定企业所面临的财务风险的高低。短期偿债能力的强弱通过流动比率、速动比率以及现金比率大小进行衡量。企业的流动比率一般保持在1到2之间，速动比率一般维持在1左右，现金比率一般在20%左右。

　　从表3看出腾讯2017近三年的流动比率都在1到2之间，说明短期偿债能力较为良好，应对短期借款的财务风险较小。同时可以看出2017年的速动比率降到1.17，说明企业的速动资产对流动负债的偿还能力增强。然而2015-2017年的现金比率远高于20%。现金比率过高的根本原因是企业不能对现金进行合理利用，导致现金的获利能力低。

　　企业的长期偿债能力的强弱通过资产负债率和产权比率的大小进行衡量。通过负债总额与资产总额的比较分析企业是否有足够的资产来偿还负债，只有二者的比值为0.5时才能保证企业偿还长期负债的能力良好。

　　从表4中数据可以看出腾讯2015-2017年的资产负债率、产权比率都逐年下降，说明腾讯的长期偿债能力逐年增强。

　　（三）盈利能力分析企业的盈利能力是指企业获取利润的能力。一个企业生存的最终目的就是为了谋取最大利润，对于腾讯这样庞大的企业，如果没有高额的利润支撑，想要获得长远的发展显然是不可能完成的事情。

　　从表5、表6可以看出:一是腾讯的总资产报酬率在2015-2017年处于稳定状态。2016年总资产周转率虽然下降但是并没有导致总资产报酬率的下降，是由于主营业务净利率的上升对总资产报酬率的影响抵消了总资产周转率对它的影响。二是腾讯的股东权益报酬率2015-2017年先下降再上升，2016年腾讯股东权益报酬率下降的原因是总资产报酬率不变，平均权益乘数下降。从表5可以看出腾讯近三年的营业净利率逐年上升，上升的主要原因是互联网行业的迅猛发展以及腾讯在社交方面的市场份额不断变大。经营净利率的大小处于稳定水平，营业毛利率不断下降说明企业的收入成本在不断地上升，需要进一步控制成本的产生。（四）成长能力分析

　　企业的成长能力是综合营运能力、偿债能力以及盈利能力的强弱来判断企业成长状况的好坏。

　　从表7数据看出2015-2017年的营业收入增长率逐年上升，主要原因是腾讯的主要收入来源增值服务收入明显增长。由于宏观经济的发展，互联网普及度更加广泛，使得腾讯每年的净利润大幅上涨，因此2015-2017年的增长率呈现逐年上升趋势。。

　　综合以上分析腾讯近三年的发展状况较为良好，为企业带来了明显的利润回报。但是企业同时需要对总资产的规模加强重视。

　　四、总体评价及未来展望综合以上财务分析，2015-2017年的收入始终呈现大幅上升趋势。对债务的偿还能力以及资金的周转情况都保持行业的领先水平。但是在分析的过程中，也发现了腾讯出现的问题，例如现金比率过高，导致企业资金不能得到合理的利用，造成不必要的机会成本。因此企业需要加强对现金的合理利用，根据自身状况将负债比例进行权衡，通过适当的提高负债来增加企业的债务杠杆从而提高获利能力。目前腾讯的一个核心问题就是原有的QQ为主流的社交软件已经逐渐脱离了年轻化，逐渐向成熟化方向发展，但是腾讯还没有完全的准备好应对成熟化的市场。因此腾讯未来需要不断地强化社交平台来满足年轻用户的需求，从而在原有用户的基础上增加新的用户。同时腾讯也应该将服务从线上推广到线下，将拥有的零售策略普及到线下，使线下也能够扩大用户量。参考文献：[1]刘晓霞,刘中艳.上市公司财务报表分析方法与运用——以三一重工为例[J].财会通讯,2015(05):90-94.[2]陈晨.上市公司财务报表分析的案例研究——以A股份有限公司为例[J].财会学习,2018(32):211-212.[3]李秋宜,刘捷.中国手游市场竞争格局及发展潜力分析——以腾讯公司与网易公司为例[J].时代金融,2018(29):193-194.（作者单位：沈阳大学工商管理学院）

篇六：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯公司估值

　　第二组黄巧辉秦波常宇馨杨尚峰陈伟峰EIE12039EIE12055BUS12049ICS12002MDA12031

　　目录

　　一、互联网行业分析..................................3（一）互联网产业的定义............................3（二）互联网行业特点..............................3（三）互联网行业概况..............................4（四）对2015年互联网行业现状基本判断.............4（五）互联网行业的经济趋势........................6二、腾讯公司简介....................................7三、公司战略分析....................................8（一）总体战略....................................8（二）发展型战略..................................9（三）战略管理四要素..............................9（四）商业模式...................................10（五）SWOT分析..................................10四、腾讯财务分析...................................11(一)盈利能力分析................................11(二)营运能力分析................................13(三)偿债能力分析................................14五、腾讯公司估值...................................17六、总结...........................................20

　　2

　　一、互联网行业分析

　　（一）互联网产业的定义

　　互联网（英语：Internet），又称网际网路，或音译因特网、英特网，是网络与网络之间所串连成的庞大网络，这些网络以一组通用的协议相连，形成逻辑上的单一巨大国际网络。我们可以把互联网产业定义为以现代新兴的互联网技术为基础，专门从事网络资源搜集和互联网信息技术的研究、开发、利用、生产、贮存、传递和营销信息商品，可为经济发展提供有效服务的综合性生产活动的产业集合体，是现阶段国民经济结构的基本组成部分。

　　（二）互联网行业特点1.信息数字化

　　信息资源传递由纸张上的文字变为磁性介质上的电磁信号或者光介质上的光信息，是信息的存储和传递，查询更加方便，而且所存储的信息密度高，容量大，可以无损耗地被重复使用。

　　2.表现形式多样化

　　互联网表现形式可以是文本，图像，音频，视频，软件，数据库等多种形式存在的，涉及领域从经济，科研，教育，艺术，到具体的行业和个体等。

　　3.以网络为传播媒介

　　互联网产业的信息的存在是以网络为载体，以虚拟化的姿势状态展示的，体现了网络资源的社会性和共享性。

　　4.数量巨大，增长迅速

　　CNNIC一年两次发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，全面反映和分析了中国互联网络发展状况。从报告中可以看出，截至到2010年12月31日，我国网民数量为4.57亿；域名注册量为：8，656，525个，网站数量达到了1，908，122个

　　5.传播方式的动态性

　　互联网环境下，信息的传递和反馈快速灵敏，具有动态性和实时性等特点。信息在网络中的流动性非常迅速，电子流取代恶劣纸张和邮政的物流，加上无线

　　3

　　电和卫星通讯技术的充分运用，上传到网上的任何信息资源，都只需要短短的数秒钟就能传递到世界各地的每一个角落。

　　6.信息源复杂

　　互联网的网络共享性与开放性使得人人都可以在互联网上所取和存放信息，由于没有质量控制和管理机制，这些信息没有经过严格编辑和整理，良莠不齐，各种不良和无用的信息大量充斥在网络上，形成了一个纷繁复杂的信息世界，给用户选择，利用网络信息带来了障碍。

　　（三）互联网行业概况

　　1994年4月20日，中国互联网时代从此开启。2011-2013年中国网民规模继续增大，互联网市场研究报告数据显示：2011年中国网民规模突破5亿，达到5.13亿，2013年中国网民规模将达到6.18亿，互联网的普及率将超过40%。未来几年中国网民规模还将继续保持较快增长，预计到2015年能达到7.31亿。移动互联网用户规模方面，2011年为3.56亿，2012年为4.33亿，2013年突破5亿，达到5.10亿。2014年，我国互联网基础设施得到不断完善和提升，应用创新和商业模式创新层出不穷，互联网企业掀起新一波上市浪潮，消费互联网迅猛增长，产业互联网化步伐进一步加快，互联网加速向金融、交通、教育、影视等传统领域加速渗透，互联网领域管理统筹协调能力大幅增强，网络空间得到有效治理。2015年，我国互联网将进入一个崭新的发展阶段，网络基础设施建设将更加集约共享，应用创新和商业模式创新将继续层出不穷，传统产业将全面拥抱互联网，跨界融合范围将持续扩大，互联网金融在政策上有望取得突破，互联网和物流企业将加大对社区O2O服务资源的整合力度，众筹、众包等模式将创造出更多的行业新业态。

　　（四）对2015年互联网行业现状基本判断1.产业互联网化推进步伐加速

　　8月工信部信息中心和中国互联网协会牵头成立中国互联网协会互联网工业应用委员会，面向原材料、装备制造、消费品、军工等重点工业领域开展互联网介入评估，应用物联网、云计算、大数据等重点技术，开展互联网技术在产业链中的示范推广。9月，教育部联合百度公司推出了中国最大的中小学移动学习交流平台作业帮3.0，将充分利用互联网技术和平台实现信息和资源共享，从而促进教育公平与均衡发展。同时，传统厂商纷纷意识到互联网化转型的必要性和

　　4

　　紧迫性，加大投资力度尝试用互联网思维和互联网工具改造自身，以求在未来的市场竞争中占据有利地位。预计2015年，中国互联网发展模式将由消费互联网向消费互联网和产业互联网并举发展的模式加速推进，互联网技术对传统产业的产品设计、生产过程、产品销售、客户服务等全过程的渗透将更加深入，对其产业生态和价值分配格局也将带来深远影响。

　　2.网络空间内容将更加清朗

　　2014年以来，随着中央网络安全和信息化领导小组的成立，以及国务院正式出文授权国家互联网信息办公室负责全国互联网信息内容管理工作和负责监督管理执法，专职管理体系基本形成，部门协调和耦合机制日益完善，政策执行力度得到大为加强。在中央网络安全和信息化领导小组的领导下，各部门统筹协调，实施一大批清理网络空间的专项行动。预计2015年，随着本年度国家网络空间各种专项整治行动有效实施，形成了有效的震慑，网络空间各种不法行为将会得到了有效遏制，网民网络行为将会有效自律，网络空间将更加清朗。

　　3.互联网应用和商业模式创新将涌现更多新模式

　　2014年互联网应用余额宝、滴滴打车、人人快递等创新应用撼动了金融、出租车、快递等各个领域的行业生态，政府部门和社会也日益感受到互联网所带来的爆发性的正能量，政策支持力度不断加大，取消了一些政策壁垒，放宽了市场准入，允许市场充分竞争。用户对互联网应用的依赖程度加深，开发者与用户的交流互动加强，迭代式创新使应用更加契合用户真实需求，从而形成“需求拉动-应用-服务-更多服务-拉动更大需求”的良性循环。互联网思维在传统行业中的运用则催生了一大批新的商业模式，O2O概念的普及和在各行业的广泛实践。预计2015年，随着余额宝等成功互联网应用的带动示范，用户黏性的增强，以及对互联网思维和O2O的探索和实践，将涌现更多的互联网应用创新和商业模式创新，互联网对传统产业的改造和颠覆将更加全面、深入。

　　4.互联网金融在政策可能会取得一定突破

　　2014年互联网企业推出的“余额宝类”互联网理财产品迅速崛起，截至9月底，余额宝用户数已达1.49亿，资金规模达5349亿元，同时腾讯旗下的互联网理财平台“理财通”资金规模已经接近1000亿，用户数量达到数千万。P2P发展势头正劲，截至2014年6月，P2P网贷平台数量达到1263家，半年成交金额接近1000亿元，有效投资人超过29万人。9月29日，银监会批复同意由阿里系的小微金服集团（占股30%，为第一大股东）发起筹建的浙江网商银行，这标志着互联网金融发展逐渐获得国家认可和支持。预计2015年，互联网金融的燎原

　　5

　　式发展将对国内形成强大的倒逼机制，促使中国在金融方面加快改革步伐，增强改革力度，出台相关利好政策，为互联网企业从事金融服务创造更好政策环境。

　　5.云计算引发深层次变革

　　云计算带来技术和商业模式上深层次的变革，为国内IT厂商向国际突围提供机遇。民生证券认为，坚定实施云战略的企业将有望率先突破传统盈利模式的瓶颈，成长为IT龙头企业。预计2014年国内云计算的整体市场规模可达1000亿元，并有加速增长态势。一方面，在云计算架构下，技术差距已经大大缩小，如阿里云、紫光云机、天成云机等，其关键性能指标已经基本与国际顶级水平接近，甚至部分指标领先国际水平。另一方面，云技术带来商业模式的变革，Amazon、Salesforce等海外新兴巨头借力云技术超车IBM、SAP传统软件巨头，给国产厂商极大启示。

　　6.互联网和物流企业将加大社区O2O服务资源整合力度

　　2014年以来，不论是互联网企业、还是物流企业和社区物业，都在加大力度向社区O2O服务进军。3月，京东继与陕西唐久开展O2O合作后，京东联合快客、好邻居、良友等品牌拓展了线下11000多个合作店面，遍布上海、北京、广州等15余座城市。5月，快递企业顺丰首批推出了518嘿客便利店，主打中端住宅区和办公楼区，整合了“商品预购、网购线下体验、便民服务、快件自寄自取、金融服务、试衣试鞋”等便利服务，除可以提供快递物流业务、虚拟购物外，还具备ATM、冷链物流、团购预售、试衣间、洗衣、家电维修等多项业务，相当于一个社区网购便民生活平台。5月，叮咚小区采用线上手机端App与线下服务站相结合模式，主打社区社交，并广泛对接第三方服务，实现了社区服务供求信息的有效对接。展望2015年，互联网公司、物流公司与社区物业合作将创造出社区服务庞大的新市场，传统社区便利店将沦为电商或物流平台的展示店、库存店或者配送中的一环，传统的社会第三方社区服务团队的服务资源将被电商、物流平台进行强有力的整合，社区服务将被线上统一规范化。

　　（五）互联网行业的经济趋势

　　2017年网络经济将接近2万亿，互联网渗透各行各业

　　6

　　2013年中国网络经济整体规模达到6004.1亿元，预计到2017年，网络经济规模将达到17231.5亿元。其中，移动互联网经济增长迅速，成为网络经济发展的重要助推力。智能手机基本普及，移动互联网接入门槛不断降低，中国移动互联网市场规模保持高速增长，随着市场的成熟度不断提高，以及移动互联网的发展，市场竞争将加剧，创新需求提升网络广告市场规模增加游戏用户的终端覆盖不断拓宽，但由于不同终端游戏在发展历程中的定位差异明显，游戏并不产生大的用户交叉，因此网络游戏市场规模保持较快或稳定增长。并且广义电商整体增速下降，结构性调整带来电商爆发第二春互联网已经对媒体、零售、娱乐产生了深刻影响，并正在变革金融领域，未来医疗、汽车、家居、房产等诸多领域将会迎来互联网化的又一波浪潮。根据《中国报告大厅发布的2014-2020年中国互联网产业市场发展趋势与行业投资研究报告》了解到，由于用户直接使用的是产品，各大互联网公司正加大在云计算、大数据、语音、图像、自然语言理解等一系列技术平台的投入，以便在未来开发出更多对用户、对企业产生深远影响的产品。

　　二、腾讯公司简介

　　深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月，是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。2004年6月16日，腾讯公司在香港联交所主板公开上市（股票代号00700）2014年全年，腾讯总营收789.32亿元，净利润238.1亿元。[3]2015年第一季度，腾讯总营收223.99亿元，净利润93.72亿元。

　　7

　　腾讯的企业愿景是最受欢迎的互联网企业，不断倾听和满足用户需求，引导并超越用户需求，赢得用户尊敬；通过提升企业地位与品牌形象，使员工具有高度的企业荣誉感和自豪感，赢得员工尊敬；推动互联网行业的健康发展，与合作伙伴共同成长，赢得行业尊敬；注重企业责任，关爱社会、回馈社会，赢得社会尊敬。企业使命是通过互联网服务提升人类生活品质使产品和服务像水和电一样源源不断融入人们的生活，为人们带来便捷和愉悦；关注不同地域、不同群体，并针对不同对象提供差异化的产品和服务；打造开放共赢平台，与合作伙伴共同营造健康的互联网生态环境。

　　三、公司战略分析

　　（一）总体战略

　　完善平台，搭建生态系统，并为其用户提供越来越独特的服务。

　　1.O2O战略

　　腾讯三条腿走路，第一，以微信公共账户为节点，接入微信支付、广点通实现流量变现；第二，垂直领域则选择与其他商家合作的方式，如嘀嘀打车、大众点评；第三，对于各地大商场，腾讯将派自己的销售队伍与其对接。

　　2.电商战略

　　马化腾已经有了非常清晰的战略思路：自营和第三方市场均交给京东运营，自己做“不受管理的（unmanaged）”（也可以说就是希望有自己独立门脸的小商户）移动电商的渠道生态系统。

　　3.视频战略

　　关于视频业务。这个领域的竞争非常的激烈，我们也将加大自身的投入。在内容获取方面，我们计划在今年将投入水平翻番。因为我们希望能在行业中取得更好的地位并增加自己的市场份额。在收入方面，我们仍旧保持一个高速的增长。第四季度视频广告收入实现了同比翻番。

　　4.互联网金融战略

　　保持合作开放的姿态，强调桥梁作用。

　　5.海外战略

　　8

　　除微信外还会推出其他产品，并积极寻找海外合作伙伴。

　　（二）发展型战略1.市场渗透战略

　　腾讯未来的目标是围绕微信和QQ为平台，进行一系列的扩张。

　　2.多元化经营战略

　　腾讯已经开通了很多渠道，进行互联网的布局，视频，音乐，电商，社交媒体，都有涉猎，这会为以后进一步扩张打下良好的基础。

　　3.联合经营战略

　　腾讯已经和多个大型公司建立战略合作，也将会在未来对多家公司进行投资，这将为腾讯寻求进一步发展有帮助。目前，腾讯上下已达成战略共识：自己做的好的就自己做，自己做不好的就交给合作伙伴。

　　（三）战略管理四要素1、业务组合

　　集团主要于中国为用户提供增值服务、网络广告服务以及电子商务交易服务。并且逐步向个人即时通讯、企业即时通讯和娱乐资讯三个方向发展。

　　2、资源配置

　　基于互联网的即时通信服务，以及在此基础上衍生的各项增值服务，是腾讯的核心业务。但是腾讯目前也在大力发展网络游戏、网络广告业务。并取得了不错的成绩。其中增值业务占比为80.21%，为主要经营业务。

　　3、竞争优势

　　腾讯最大的竞争优势，就是其作为个人即时通讯的先行者，多年发展所积累的庞大用户群。QQ在国内几乎就是网络通信的代名词，影响可与电子邮件相比。庞大的用户群，其中主要以微信以及QQ为主，从2011年推出微信到2015年第一季度，微信月活跃用户数达到5.49亿，而QQ的月活跃帐户数为8.32亿。

　　4、协同优势

　　有了如此多的用户，对任何一个企业来说都是巨大的机遇。腾讯因此可以发

　　9

　　展其以用户群为基础的互联网增值业务。经过数年的发展，QQ已经是国内使用人数最多的网络即时通讯软件，QQ.COM已经发展成为国内重要的门户网站之一，QQ游戏已经是中国最大的休闲游戏中心，移动QQ也是目前占据领先优势的网络与无线互联业务。多项优势业务的整合，使得腾讯发展其他业务得心应手，腾讯继而进军网络电视、邮件、网络购物等多项业务，协同效应愈加明显。

　　（四）商业模式

　　腾讯的商业模式就是以强大的免费社交软件(QQ、微信)等吸引庞大的用户群(6-8亿级别)，在此基础上利用增值业务和游戏来实现货币化。

　　（五）SWOT分析1.优势

　　1)拥有的注册用户和海量的用户资料。腾讯以微信以及QQ为主，从2011年推出微信到2015年第一季度，微信月活跃用户数达到5.49亿，而QQ的月活跃帐户数为8.32亿。如此高的使用量足以获得海量的用户资料。2)领先的通讯及社交应用，如微信、QQ。QQ是腾讯1999年就推出的一款即时通讯社交软件，经过16年的进化和更新，已经成为市场上使用人数最多，月活跃量最大的社交软件。3)具有成熟的互联网服务经验。腾讯公司已经有16年的历史了，十六年来腾讯不断的研究互联网服务，并且在现在取得非常大的成绩。4)具有优秀的研发团队。腾讯有着各种不同类型的业务，并且每个业务都有其专门的团队管理。5)拥有充沛的现金流及优秀的财务报表，其股市形势很好。腾讯在2004年上市，几年间腾讯股价不断上涨，未来形势是很好的。6)战略合作伙伴众多。腾讯有着众多的合作伙伴，其中2014年腾讯与京东建立战略合作，极力推动腾讯系发展。7)良好的市场环境。互联网市场目前处于蓬勃发展，未来潜力不可限量。

　　10

　　2.劣势

　　1)创新能力不足。腾讯在其业务上，经常参考其他优秀作品。但是其关于自主创造的热门业务却也着实不多，所以腾讯在创新之路上还需要很大的努力，当然这也是全球互联网公司都要完成的任务。2)定位不明确。业务体制繁多导致公司不能兼顾到所有业务的发展。腾讯目前而言有着众多的业务，但是其主要业务还是只有几项，所以腾讯可以在他们主营业务上面花费更多的心思，减少其他不热门业务的工作。

　　3.机会

　　1)全球移动互联网的快速发展。互联网正处于蓬勃发展的阶段。2)中国经济国际化的进程加快随着中国经济的发展，中国在全世界越来越有举足轻重的地位，未来中国能对全球都产生巨大的影响。

　　4.威胁

　　1)市场竞争激烈，移动支付的竞争。腾讯系与阿里系的竞争是非常激烈的。为了争夺移动支付的这块香饽饽，每个公司都费尽心思。2)网民的本质是善变的，他们将流行更好服务的企业。3)投资变化，风头扶持起越来越多的竞争对手，从各个方面对腾讯造成威胁。

　　四、腾讯财务分析

　　(一)盈利能力分析

　　单位：万元项目净利润（NetProfit）2.502010年805368.302011年10203031872012年12702003年15500201年238102014

　　11

　　股东权益（Equity）85股东权益回报率（ROE）

　　2184040.37

　　29088348260.35

　　42163000.3

　　584000.27

　　82124

　　0.29

　　股东权益回报率（ROE）=净利润（NetProfit）/股东权益（Equity）股东权益（即净资产）=资产总额-负债总额

　　股东权益回报率0.50.40.30.20.100.370.35

　　0.3

　　0.27

　　0.29

　　2010年2011年2012年2013年2014年

　　股东权益回报率(ReturnonEquity)简称ROE，是一个衡量股票投资者回报的指标。它亦评价企业管理层的表现—盈利能力、资产管理及财务控制。一般而言，ROE越高越好，高于15%是属于理想，而大于20%则是属于优异水平。从这里的数据我们可以看到腾讯的股东权益回报率一直处于递减的趋势，也说明腾讯盈利能力的减弱，5年的数据表明腾讯近几年的股东回报率在下降，通过与行业的数据对比发现，腾讯整体处于高位，但是不能够改变自身的情况变差的事实。

　　12

　　资本运用回报率0.50.40.30.20.10

　　0.35

　　0.29

　　0.23

　　0.21

　　0.2

　　2010年2011年2012年2013年2014年

　　资本回报率=税后营运收入/(总资本总财产-过剩现金-无息流动负债)=(净收入-税收)/(总资本总财产-过剩现金-无息流动负债)=(净收入-税收)/(股东权益+有息负债)资金回报率是指投出或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和\或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。从这里我们可以看出腾讯的资本运用效果不断下降，说明腾公司出现规模扩大，资金运用率不高的现状，如何在保持资本的情况下为公司带来新的利润增长点事腾讯需要考虑的问题。盈利能力总结从以上那个数据分析我们可以得到以下结论：从腾讯内部来看，总体盈利能力是下降的，这也是为什么有时腾讯股价下跌的原因，同时可以看到如果腾讯不做出改变，其高达40多倍的市盈率（43.48）是不能够保持的。管理处做出财务改革的时间紧迫，对企业管理层的要求高。同时从行业来看腾讯是领先于行业的，这说明腾讯内部虽然在倒退，但是在行业中还是处于领先地位，但是如何去保持这种地位旧需要腾讯做出改革。不管如何腾讯还是一个投资性很高的企业。

　　(二)营运能力分析

　　13

　　存货周转率（倍）4003002001000102010年

　　周转速度越快。存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额

　　323.4902011年77.272012年43.672013年2014年

　　存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金

　　存货周转率计算公式从数据可以看出，2012年到2013年呈现下降趋势说明企业的财务状况在不断的变差，但是2013年到2013年却大幅上升，说明企业进行了有效的业绩管理。

　　(三)偿债能力分析

　　2010年流动比率（倍）1.95年1.682011年1.772012年1.612013年1.512014

　　14

　　流动比率（倍）2.521.510.502010年

　　2011年

　　2012年

　　2013年

　　2014年

　　流动比率，指流动资产总额和流动负债总额之比。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%从数据上可以看出腾讯的流动比率在下降，可能说明企业的偿债能力在下降。

　　2010年速动比率（倍）1.95年

　　2011年1.68

　　2012年1.74

　　2013年1.57

　　2014

　　1.50

　　15

　　速动比率（倍）2.521.510.501.9511.681.74

　　1.57

　　1.5

　　2010年2011年2012年2013年2014年

　　速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。速动比率=(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强。从数据上可以看出腾讯的流动比率在下降，可能说明企业的偿债能力在下降。

　　0.50.40.30.20.10

　　年年年年10111213202020202014年

　　总债项/股东权益总债项/资本运用#REF!

　　从数据中可以看到，相对于腾讯公司来说，总债务和股东权益以及资本运用都是在先升后降在上升的，这也进一步说明企业的偿债能力在增加。

　　16

　　五、腾讯公司估值

　　绝对估值模型——FCFF模型1.模型设定及自由现金流计算

　　考虑到腾讯目前仍能以较高的增长率增长，未来发展较高风险且难以预测，故我们选择三阶段FCFF模型对公司进行估值。其中，高增长阶段和过渡阶段均为5年，且假定公司在稳定增长阶段的永续增长率为3%，公式如下：

　　tn1

　　P0

　　t

　　1

　　1WACC

　　FCFFt

　　t

　　

　　tn

　　tn2

　　11

　　1WACC

　　FCFFt

　　t

　　

　　WACC

　　gn1WACC

　　FCFFn21

　　n

　　2.加权平均资本成本估计

　　（1）股权预期报酬率（Ke）计算A.无风险利率Rf估计：我们采用2014年的香港地区十年期政府债券的收益率作为无风险收益率的估计。数据来源于CEIC全球经济数据库。通过对月收益率取平均值，得到Rf为2.24%。B.市场收益率Rm估计：

　　17

　　图1

　　2014年香港政府债券10年期收益率

　　由于腾讯在香港上市，因此我们选取恒生综合指数的收益率来作为市场收益率的代表。我们选择了2004年11月1日至2014年12月12日作为估计期间，根据每日收盘价计算所得的Rm为6.70%。

　　恒生综合指数收盘价

　　5000

　　40003000

　　2000

　　1000

　　0

　　恒生综合指数收盘价

　　图2

　　C.公司股权的β计算

　　2005-2014恒生综合指数收盘价

　　β衡量一个公司的系统性风险，一般通过对历史个股收益率和市场收益率的回归得到。由于2011年公司推出微信之后，公司的产品结构不断调整，风险特征也在不断变化，因此我们选取2012年1月1日至2014年12月12日的日收益率进行回归，估计得到的β=1.2078。

　　18

　　图3

　　D.

　　腾讯控股收益率与恒生综合指数收益率散点图

　　股权预期报酬率（Ke）的计算：

　　KeRf(RmRf)=2.24%+1.2078（6.70%-2.24%）=7.62%。

　　（2）有息负债成本（Kd）的估计：

　　有息负债成本计算公式为利息支出除以有息负债余额，我们计算了腾讯控股2012年、2013年的利息支出和有息借款余额，选取两年的平均值2.33%为有息负债成本。

　　单位：百万

　　项目利息支出有息借款余额Kd

　　2014866376362.30%

　　2013394166532.37%

　　（3）加权平均资本成本（WACC）的计算从公司的重组报表之后的历史资本结构可以看出，腾讯的净负债一直为负。因此，公司目前经营资金充足，能满足公司的再投资需求，没有必要再从外部融资。因此我们假设公司未来的资本结构中净负债为0，即WACC=Ke=7.62%。

　　3.估值结果

　　2014FCFF增长率WACC现值系数现值终值每股价值7.62%112,101270,175122.512,101201516,67038%7.62%0.929215,490201624,83849%7.62%0.863421,445201738,51055%7.62%0.802330,897201852,48341%7.62%0.745539,12628,505201968,39726%7.62%0.692747,379202079,34116%7.62%0.643651,064发行股数202188,06811%7.62%0.598152,67393.76亿

　　非经营资本价值

　　19

　　相对估值法：

　　相对估价法的市盈率：

　　年份每股市价（P）每股收益（EPS）市盈率（P/E）20141132.5843.82013988.4611.582012496.977.032011305.615.35

　　最新数据对比公司市盈率公司市净率公司市销率阿里巴巴54.48阿里巴巴40.08阿里巴巴30.81腾讯控股47.57腾讯控股16.01腾讯控股13.92百度34.03百度12.52百度15.24

　　六、总结

　　从行业来看，互联网行业市场前景好，机制逐渐完善与成熟。腾讯公司在运营，财务，盈利上都处于佼佼者，是个值投资的好公司。

　　20

篇七：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯公司财务报表分析

　　院系：管理学部班级：财务管理3班

　　姓名：闫超学号：2

　　1/38精品word

　　日期：2013年12月5日

　　目录一、研究对象及选取理由1、公司基本情况介绍2、公司商业模式介绍3、影响企业的重要风险因素

　　二、腾讯财务报表分析

　　(一)、盈利结构的分析

　　(二)、公司的综合指标

　　(三)、短期偿债能力分析

　　(四)、长期偿债能力分析

　　2/38精品word

　　(五)、获利能力分析(六)、营运能力分析(七)．获现能力(八)．发展能力分析

　　三、杜邦分析

　　四、财务对比分析

　　五、总结

　　一、研究对象及选取理由

　　（一）研究对象

　　本报告选取了腾讯控股有限公司（“简称腾讯”），股份代号：00700。

　　作为研究对象，我们除分析资产负债表，现金流量表以及损益表外还从短期，长期偿债能力，获利能力，营运能力，获现能力等方面分析了腾讯公司的发展情况。

　　（二）行业概况

　　3/38精品word

　　2007年是中国互联网业振奋的一年。据中国互联网络信息中心的资料显示，中国互联网用户于2007年首次突破2亿，截至2007年底已达2.10亿，按年增长率为53%，2006年则为23%。尽管用户基数增加，互联网增长率实际上不跌反升，反映行业欣欣向荣的基本走势。广泛普及的宽频网络促进了各种宽频应用，不仅帮组人们保持联系，还可以网上娱乐和查阅所需资讯。

　　在社区方面，社交网络（一种让用户跟朋友网络分享个人资料、日志、相片及其他资讯的互联网服务）大为流行，补充了即时通信及电邮等传统通信服务。

　　在娱乐方面，据中国新闻出版总署的资料显示，网络游戏经历了又一年的强劲增长，中国的网络游戏人数较去年增加23%至二零零七年的4,000万。网络游戏已日渐成为中国年青人的主流娱乐，用户在网络音乐及网络视频的诉求仍大为提高。

　　在向用户提供有用资讯方面，门户网站作为用户查阅新闻及其他有组织资讯的媒体继续日趋普及，而搜寻功能亦成为了用户查阅无组织资讯的途径。

　　随著中国电子商务配套的基础建设，如供应商网络、在线支付及物流的不断改进，电子商务于二零零七年度开始脱颖而出，成为主流的互联网应用范畴。

　　4/38精品word

　　一、公司基本情况介绍1.1公司名称：

　　公司现在的名称是“腾讯控股有限公司”，是一家民营企业，它创建于1998年11月，是与开曼群岛注册成立的有限公司，2004年6月16日，腾讯在香港联交所主板公开上市。1.2股票代码：007001.3公司经营的主要业务和产品竞争力：

　　腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。该公司目前提供互联网增值服务、移动及电信增值服务和网络广告服务。通过即时通信QQ、腾讯网（QQ.com）、腾讯游戏、QQ空间、无线门户、搜搜、拍拍、财付通等中国领先的网络平台，打造中国最大的网络社区，满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。截至2011年10月27日，QQ即时通信的活跃帐户数达到5.686亿，最高同时在线帐户数达到1.053亿。腾讯的发展深刻地影响和改变了数以亿计网民的沟通方式和生活习惯，并为中国互联网行业开创了更加广阔的应用前景。

　　二、公司商业模式介绍

　　5/38精品word

　　2.1腾讯商业模式分析：受经济危机影响，我国总体经济环境充满挑战，对投资及消费产

　　生不利影响。然而，随着中国政府出台大规模经济刺激方案，市场环境随后大幅改善。就互联网市场而言，网络流量成本的降低，移动互联网终端的不断渗透及3G网络面市，均推动移动互联网的迅速发展。2009年年底，中国移动互联网用户数激增98.5%至2.33亿。如此的快速增长，为各类移动互联网应用（包括WAP门户、实时通信、社交网络服务及游戏）的提升打下基础，使得市场竞争极为激烈。

　　在中国互联网市场持续发展中，腾讯已见证用户对更好服务的不断需求，以及与经验丰富及资金充足的竞争者的竞争更为激烈。为在这充满生机、竞争激烈的行业中保持地位，腾讯一直持续在研发、技术架构、人才发展及品牌方面继续增加投资。在此过程中，其发生高额成本，并可能需要放弃有碍用户体验的若干收入，然而该投资长远而言有利于腾讯及其股东。腾讯现已形成了即时通讯业务、网络媒体、无线互联网增值业务、互动娱乐业务、互联网增值业务、电子商务和广告业务七大业务体系，并初步形成了“一站式”在线生活的战略布局。

　　三、影响企业的重要风险因素

　　6/38精品word

　　5.1网络市场的竞争激烈

　　近几年，我国的互联网处于高速发展阶段，每个市场都有多家企业参与竞争，腾讯的业务也受到了很大的挑战，从原来的彩虹QQ事件到近期的360事件，腾讯在公关和产品上受到了大量的竞争。在IM即时通讯方面，不但有微软MSN和中国移动飞信业务竞争势头非常猛以外，SKYPE、多玩YY语音、淘宝旺旺、新浪UC、谷歌GTALK等也在积极抢占市场。而腾讯在浏览器市场要受到传统的IE、FIREFOX、遨游以外，还有360浏览器、搜狗浏览器、CHROME等强力竞争对手。其盈利最高的网络游戏行业，无论是平台还是运营的网游都和盛大等争锋相对。腾讯在每个业务都受到复数互联网企业的挑战，所以腾讯一直都在积极开发新业务，从最早的B2B商务到最近的微薄还有QQ医生，腾讯面临的是外部竞争非常激烈的互联网市场，如何去防范这个风险是腾讯未来发展的主要课题。

　　5.2内部业务的协调问题

　　腾讯的业务开展的十分广泛，从IM到博客、微薄、音乐、搜索、网游、浏览器、下载软件等等，每个环节都在面临激烈到竞争。如何在投入方面确保平衡，如何合理的安排每个业务之间的关系，都是腾讯要考虑的一个问题。每个环节都要有大量的研发投入以确保在技术上有竞争优势，但是如何分配则是一个问题，对于亏损的业务要不要放弃，还是要继续做下去，这都会造成腾讯公司的风险。历史证明腾讯公司不是每个业务都成功，比如浏览器和下载软件，做的比较早，

篇八：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯财务报表分析

　　1.资产负债表

　　非流动资产流动资产净流动资产流动负债非流动负债少数股东权益-借/贷净资产/负债股本(资本及储备)储备(资本及储备)股东权益/亏损(合计)无形资产(非流动资产)物业、厂房及设备(非流动资产)附属公司权益(非流动资产)联营公司权益(非流动资产)其他投资(非流动资产)应收账款(流动资产)存货(流动资产)现金及银行结存(流动资产)应付帐款(流动负债)银行贷款(流动负债)非流动银行贷款(非流动负债)总资产总负债股份数目单位币种

　　2011年年报21,300,87735,503,48814,320,14021,183,3486,532,673624,51028,463,83019828,463,64028,463,8343,779,976

　　2010年年报10,456,37325,373,74112,351,69613,022,045967,21183,91221,756,95019821,756,75021,756,946572,981

　　2009年年报4,348,82313,156,9428,593,8634,563,079644,033120,14612,178,51019712,178,31012,178,507268,713

　　2008年年报3,359,6966,495,8614,404,2642,091,597644,62898,4067,020,9261957,020,7317,020,926370,314

　　2007年年报2,090,3124,835,1323,185,5151,649,61740,77064,6615,170,3961945,170,2025,170,396391,994

　　5,906,823

　　3,330,057

　　2,585,227

　　1,230,029

　　905,670

　　0

　　0

　　0

　　0

　　0

　　4,399,978

　　1,145,175

　　477,622

　　302,712

　　179

　　4,343,6022,020,796012,612,1402,244,1147,369,350

　　4,126,8781,715,412010,408,2571,380,4645,298,947

　　494,8721,229,43606,043,696696,511202,322

　　86,180983,4595,4833,067,928244,6470

　　136,651535,5281,7012,948,757117,062292,184

　　0

　　0

　　0

　　0

　　0

　　56,804,36528,340,5301,839,814,008千人民币

　　35,830,11414,073,1701,835,730,235千人民币

　　17,505,7655,327,2581,818,890,059千人民币

　　9,855,5572,834,6311,795,031,443千人民币

　　6,925,4441,755,0481,788,574,647千人民币

　　以06、07年为例分析：腾讯公司2007年末的资产总额为6,985,004千元。其经

　　营规模比较大，2007年末数比2006年末数4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅为5.02%。从负责总额来看，2007年末负责总额为1,709,561。2007年末数比2006年末数932,816千元增加776，745千元，增幅为83.3%。2007年末所有者权益总额为5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅为41.9%。

　　利润表

　　2011年年报

　　2010年年报

　　2009年年报

　　2008年年报

　　2007年年报

　　营业额税项除税前盈利除税后盈利少数股东权益股息股东应占盈利/(亏损)除税及股息后盈利/(亏损)基本每股盈利(元)摊薄每股盈利(元)每股股息(元)销售成本折旧销售及分销费用一般及行政费用利息费用/融资成本毛利经营盈利应占联营公司盈利/(亏损)单位币种

　　28,496,072-1,874,23812,099,06910,224,831-21,748010,203,083

　　19,646,031-1,797,9249,913,1338,115,209-61,58408,053,625

　　12,439,960-819,1206,040,7315,221,611-65,965639,2645,155,646

　　7,154,544-289,2453,104,8952,815,650-31,073554,6042,784,577

　　10,203,0838,053,6254,516,3822,229,973

　　561549619,928,3081,207,7321,920,8535,283,15472,53718,567,76412,253,550

　　443433476,320,200669,860945,3702,836,22635,02713,325,8319,838,213

　　286279353,889,468405,876581,4682,026,3471,9538,550,4926,020,478

　　155151352,170,421264,360518,1471,332,207140,7324,984,1233,245,974

　　-189,98675,758

　　22,206

　　-347

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　3,820,92333,5051,534,5031,568,008-1,988257,8031,566,020

　　1,308,217

　　8885151,117,557147,326297,439840,113100,1922,703,3661,635,026

　　-331

　　千人民币

　　以06、07为例：2007年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=27.8%

　　2006年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=27.4%2007年比2006年提高了0.4个百分点，说明盈利能力又所提高。2007年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=34.3%2006年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=57.3%2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造23元的利润，主要是2007年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说

　　明公司的提供的服务不对路，不能满足市场的需求，2007年腾讯的营业增长率伟36%，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。

　　腾讯公司2007年净利润比2006年增长50%。从总的方面来看，经营情况良好。主营业务收入不断增长，2007年比2006年增长了36%。主营业务成本比2007年增长了37%，高于主营业务收入的水平。主营业务收支结构较稳定。

　　其他业务经营有所下降。2007年比2006年下降了21%。

　　销售费用呈增长趋势。2007年比2006年增长了1.4%，远远低于主营业务收入增长

　　的速度，说明销售费用控制的较好。

　　管理费用呈增长趋势，2007年比2006年增长了37%，超过了主营业务收入的增长

　　率，说明对管理费用的控制力度不够。

　　财务费用呈增长势头，2007年比2006年增长了116%，几乎超过了主营业务收入的

　　增长率的二倍，属于严重失控。

　　对外投资较为成功，投资收益2010年比2009年增长了261%。

　　2007年营业外收支差额为-4036，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响。

　　(一)、盈利结构的分析

　　2006-2007年的利润总额构成表

　　年度

　　2007年

　　项目

　　金额（千元）

　　比重（%）

　　2006年金额（千元）比重（%）

　　利润总额

　　1415600

　　100

　　1013556

　　100

　　营业利润其中：主营业务利润补贴收入投资收益营业外收支净额

　　14196391061161

　　3315644059-4036

　　100.274.9

　　2.33.1-0.2

　　1032514767579

　　1523112202－18958

　　101.875.7

　　1.51.2－1.8

　　企业的主营业务收入较为稳定，波动不大，由于主营业是企业利润的主要

　　来源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩

　　展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。

　　现金流量表

　　现金流量表

　　经营业务所得之现金流入净额投资活动之现金流入净额融资活动之现金流入净额现金及现金等价物增加会计年初之现金及现金等价物会计年终之现金及现金等价物外汇兑换率变动之影响购置固定资产款项

　　2009年年2011年年报2010年年报

　　报

　　2008年年报

　　2007年年报

　　13,358,10712,319,2938,398,3653,579,6271,835,704

　　-15,354,7584,373,0242,376,373

　　-12,014,9974,112,1464,416,442

　　-5,024,795-397,1102,976,460

　　-2,514,533-869,940195,154

　　-734,24778,8091,180,266

　　10,408,2576,043,6963,067,9282,948,7571,844,320

　　12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757

　　-172,490-4,046,246

　　-51,881-1,488,220

　　-692-788,824

　　-75,983

　　-75,829

　　-1,333,008-566,781

　　单位

　　千

　　千

　　千

　　千

　　千

　　币种

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　(二)、公司的综合指标（06、07年）

　　公司综合指标分析

　　项目/报告期

　　流动比率

　　偿债

　　速动比率

　　能力

　　应收账款周转次数

　　资产负债比率

　　2007年末

　　单位人民币千元2006年末

　　2.93

　　4.3

　　2.93

　　4.3

　　8.17

　　9

　　0.34

　　0.23

　　盈净利润率利能力总资产报酬率

　　0.410.449

　　0.370.457

　　存货周转次数

　　经营固定资产周转率能力

　　总资产周转率

　　5365.50.65

　　1596.120.69

　　资净资产比率本构成固定资产比率

　　0.760.12

　　0.80.11

　　(三)、短期偿债能力分析

　　（1）流动比率=流动资产/流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末2006年末

　　流动资产

　　4,835,1323,734,434

　　流动负债

　　1,649,617

　　867,847

　　流动比率

　　2.93

　　4.30

　　分析结论：

　　尽管与2006年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。

　　（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

　　项目

　　单位人民币千元2007年末2006年末

　　速动资产流动负债流动比率

　　分析结论：

　　4,833,4311,649,617

　　2.93

　　3,731,968867,8474.30

　　2007年末和2006年末的速动比率都超过了1，可知腾讯公司的短期偿债能力很

　　强，但相对于2006年末，2007年末时的偿债能力有所下降。

　　小结：通过比较2006年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出

　　腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。

　　(四)、长期偿债能力分析

　　（一）资产负债率

　　资产负债率=总负债/总资产

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末2006年末

　　负债总额

　　1,649,617

　　867,847

　　总资产额

　　4,835,1323,734,434

　　资产负债率

　　0.34

　　0.23

　　腾讯公司2007年末资产负责率为24.47%，2006年末资产负债率为20.05%，

　　公司在2007年末时资产负债率增加了4.42%，主要是因为2007年期间向银行借款

　　292，184千元，但是腾讯公司资产负债率总体任然处于较低水平，具体长期偿债

　　能力如何还得比较历年数据，才能得出结论。

　　（二）产权比率

　　产权比率=负债总额÷所有者权益

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末2006年末

　　负债总额

　　1,709,561

　　932,816

　　所有者权益5,275,4333,717,756

　　产权比率

　　0.32

　　0.25

　　（三）净运用资产对长期负债比率

　　净运用资产对长期负债比率＝（流动资产－流动负债）/长期负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末2006年末

　　流动资产

　　4,835,1323,734,434

　　流动负债

　　1,649,617

　　867,847

　　差额

　　3,185,5152,866,587

　　长期负债

　　59,944

　　64,969

　　净运用资产对长期负债比率

　　53.14

　　44.12

　　分析结论：

　　2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升势头，说明企业的长期负债的偿债风险在逐步降低。

　　(五)、获利能力分析

　　会计年度销售毛利率营业利润率

　　2007/12/3170.70%42.70%

　　2006-12-3170.80%41.50%

　　（一）销售毛利率

　　销售毛利率＝（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100％

　　2007年=（3,820,923-1,117,557）/3,820,923×100％=70.7%

　　2006年=（2,800,441-817,062）/2,800,441×100％=70.8%

　　销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱。从图表可以看

　　出，腾讯06-07年的销售毛利率维持高位且近似相等，说明它在市场上的竞争力很

　　稳定且相当强健，并且还有继续维持高水平的趋势。

　　（二）营业利润率

　　营业利润率=营业利润/营业收入(商品销额)×100%

　　2007年=1,635,026/3,820,923×100％=42.7%

　　2006年=1,163,305/2,800,441×100％=41.5%

　　营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况

　　下，公司管理者通过经营获取利润的能力。腾讯的营业利润率相对比较稳定，都在

　　42%左右波动。反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强

　　劲。

　　资产获利能力分析

　　会计年度总资产收益率

　　流动资产利润率固定资产利润率

　　2007/12/3144.90%36.60%71.40%

　　2006-12-3145.70%33.00%122%

　　总资产收益率＝净利润÷平均(平均负债总额十平均所有者权益)×100%

　　2007年=1,568,008/（6,985,004/2）×100%=44.9%

　　2006年=1,063,800/（4,650,572/2）×100%=45.7%

　　总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系。腾讯06年

　　分别为44.9%，07年增长到45.7%，反映企业综合经营管理水平相对稳定，同时企

　　业投入产出的水平较好，公司全部资产的总体营运效益较高。

　　（二）流动资产利润率

　　流动资产利润率＝净利润/〔（期初流动资产+期末流动资产）/2〕

　　2007年=1,568,008/〔（3,734,434+4,835,132）/2〕=36.6%2006年=1,063,800/〔（2,703,366+3,734,434）/2〕=33.0%

　　流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利润，反映公司流动资产的实际盈利能力。腾讯在06年33.0%。07年的流动资产利润率在36.6%，说明公司在06，07年流动资产的实际盈利能力增强。

　　（三）固定资产利润率

　　固定资产利润率=全年利润总额/全年固定资产平均总值

　　2007年=1,534,503/2,149,872=71.4%2006年=1,116,771/916,138=122%固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利润。腾讯的固定资产利润率呈下降趋势，从06年的122%降至07年的71.4%,说明公司固定资产盈利能力下降,但是固定资产盈利能力还是很强。资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价公司资本经营效益的核心指标。腾讯的该指标属于比较稳定的情况，说明在这2年内公司自有资产获取收益的能力和运营效益急速上升，对企业投资人、债权人的利益保证程度大大地提高了。小结:企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩，投资者的投资收益，债权人的债权安全，企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关，从总体上来看，腾讯的整体获利能力高且稳定，获利能力相当的强。

　　(六)、营运能力分析

　　（一）总资产周转次数

　　总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额=主营业务收入-销售折让或折扣等/（资产总额年初数+资产总额年末数）/22800441/(3427122+4650572)/2=0.69(2006年)3820923/(4650572+6985004)/2=0.65(2007年)

　　通过分析可以知道，07年比06年的周转次数有所下降，但下降的幅度非常小，总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的。

　　（二）流动资产周转次数

　　流动资产周转次数＝主营业务收入/平均流动资产=主营业务收入/（流动资产总额的年初数+流动资产总额的年末数）/22800441/(2663627+3734434)/2=0.87(2006年)3820923/(3734434+4835132)/2=0.89(2007年)

　　通过分析可以看出，07年的周转次数比06年的有略微增加，企业的使用资金的效率比较稳定。

　　（三）固定资产周转次数

　　固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值=销售收入/（固定资产年初净值+固定资产年末净资）/22800441/(365047+549109)/2=6.12(2006年）3820923/（549109+839256）/2=5.50(2007年)

　　一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率，次数越多，说明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定资产使用效率有所下降。

　　（四）存货周转次数

　　存货周转次数=销货成本/平均存货余额=销货成本/（期初存货+期末存货）/2817062/(2647+2466)/2=159(2006年)1117557/(2466+1701)/2=536(2007年)

　　由于腾讯不属于生产型企业，所以存货较少，可以忽略不计的，至于销货成本在其表中无法查找你，有待于进一步商议。

　　（五）应收帐款周转次数

　　应收账款周转率＝主营业务收入净额/应收账款平均余额=主营业务收入净额/(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2

　　2800441/（222754+399337）/2=9.0(2006年)3820923/(399337+535528)/2=8.17（2007年）

　　由分析可得，07年的周转率比06年有所下降，企业的应收账款变现速度有所下降，有待于在应收账款这一方面将管理。小结：综上所述，2007年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降，但是幅度并不大，企业的营运能力还是比较好的，在一些缺陷的地方加以合理调整，比如应收账款项目，继续保持稳定发展。

　　(七)．获现能力

　　通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。主要包含以下指标：1、销售现金比率：经营现金净流量／主营业务收入

　　2007年1,535,704/3,820,923=40.2%2006年1,507,458/2,800,441=53.8%该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务利润率。而从以上信息，我们不难得出，腾讯在2006和2007两个年度内的销售现金比率都维持在40%以上，虽然2007年较2006年下降了13%，但是总体来说，比例仍然很高。这体现了腾讯的经营能力很高，高于一般的市场行情。2、每股经营活动现金净流量：经营现金净流量／普通股股数2007年1,535,704/1,779,906=86.3%2006年1,507,458/1,764,337=85.5%该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。因为腾讯在2006和2007两年分发的现金股利分别为210,211,000元和145,402,000元，因而我们可知腾讯分派的现金股利没有超过该指标比值，表明腾讯不需要借款分红，公司不存在面临财务危机的情况，腾讯的公司财务情况是安全稳健的。3、全部资产现金回收率：经营现金净流量／全部资产2007年1,535,704/6,985,004=22.0%2006年1,507,458/4,650,572=32.4%该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。通过与同业平均水平或历史同期水平比较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。腾讯在2006和2007两年的全部资产现金回收率都在20%以上，虽然2007年较2006年下降了12%，但任然高于一般的企业，但是低于一些高新技术产业，因而腾讯应该重视此项指标，扭转下降趋势，以获得更多的利润，使腾讯发掘可持续发展的潜力。

　　(八)．发展能力分析

　　腾讯2007年的净利润为1449108,2006年的净利润为960585，增长率为50.8%，表明公司2007年的经营业绩较好，市场竞争力较强；销售增长率指标反映的是相对的销售增减变动情况，与绝对量的销售额增长额相比，更能反映公司的发展情况，销售增长率是衡量公司经营状况和市场占有能力，预测公司经营业务拓展趋势的重要标志，也是公司扩张量和存量资本的重要前提，2007年营业增长率＝本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额=36.6%说明企业的销售增长在不断上升，不过就总体而言，由于企业的经营业务过于单一，如果只着眼于企业的现在的业务而

　　净资产收益率

　　不加以扩展，着从长远来看，企业的3发5.展85%前景不太明朗。

　　总资产收益率17.96%

　　权益乘数1.26024

　　主营业务利润率

　　总资产周转率

　　利润率

　　35.81%

　　主营业务收入

　　主营业务收入28,49全6,0部72成,00本0

　　0.50%主营业务投资1收1,6益79,053,0

　　所得税

　　9,647,858000

　　-1,827,0502000

　　650,67300

　　主营业务成本

　　销售费用

　　0管理费用

　　3,836,317000

　　平均资产总额其他--

　　财务费用

篇九：腾讯营运能力分析近三年2022

　　腾讯公司证券投资分析分析报告

　　市场营销20138333013刘柯

　　公司简介

　　腾讯控股有限公司总部位于广东省深圳市南山区。亚洲第一大，全球第三大互联网企业。仅次于谷歌和亚马逊。

　　腾讯公司成立于1998年11月,是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品.

　　2004年6月16日,腾讯公司在香港联交所主板公开上市（股票代号700）；董事会主席兼首席执行官是马化腾,其主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值服务产品。2012年7月7日,腾讯公司决定斥8。9亿港元投资金山软件.2013年9月腾讯斥资4。48亿美元战略投资搜狗占股比例为36。5%，腾讯将搜搜业务、QQ输入法业务注入搜狗公司,新搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营，张朝阳继续担任董事长,王小川继续作为董事和CEO领导整个公司发展，而腾讯总裁刘炽平和COO任宇昕出任董事。2013年“BrandZ全球最具价值品牌百强榜”腾讯品牌价值排名第21名，超越第31名的Facebook。

　　行业分析

　　一、行业分类腾讯公司所处的互联网行业是以现代新兴的互联网技术为基础，专门从事网络资源搜集和

　　互联网信息技术的研究、开发、利用、生产、贮存、传递和营销信息商品的新兴行业，是现阶段国民经济结构的基本组成部分。二、行业生命周期分析

　　在个性化、多元化大行其道的今天，互联网产品生命周期通常较短，并且有进一步缩短的趋势。

　　历经多年发展，我国具有国际影响力的互联网产业初步形成，互联网行业管理体系基本建立，互联网成为经济社会发展的重要引擎和基础平台。互联网行业已成为中国盈利最大的行业。但由于进入门槛低、发展快、盈利高，互联网行业竞争异常激烈。

　　三、行业市场结构分析互联网行业在过去十年已形成百度、腾讯、阿里巴巴等行业巨头，具有较强的行业竞争力.

　　但互联网行业的特点决定了一个新的技术有可能带来颠覆性的改变，例如，2009年提出的框计算技术很可能会改变现有搜索引擎网站已经形成的市场格局。

　　中国互联网企业扎堆现象严重，成功的运营方式很快会被拷贝，缺乏创新.然而,在网游市场的发展中，创新的模式却乏善可陈.四、行业特征与证券投资的选择

　　受益于中国互联网行业快速发展以及自身的经营，从08年到13年,腾讯的股价总体大涨，从2008年的49元左右到如今的470元左右，增长辅导达到10倍，这在中国股市实属罕见，这也从侧面反映了市场对于腾讯近几年的发展给予高度的肯定。腾讯的市盈率达到了53.42,这也说明市场看好腾讯的表现，认为腾讯值得投资，但是高市盈率带来的是高风险，投资者还需谨慎。五、行业机遇1.网购的快速发展，电商行业迎来发展机遇，腾讯联合百度、万达，携手进入电商行业，拥有丰富线下资源的万达与线上优势的腾讯百度的强强联手，相信是腾讯的又一次发展机遇。2。云服务的发展,2013年中国在云服务上的花费飙升至804亿元.随着本土企业迁移储存在自有服务器上的数据，预计未来三年的增长率将超过60％。作为拥有广大qq用户的腾讯，云服务对于腾讯来说势必又是一个增长点。六、行业挑战

　　随着全球化的进一步推进，外国资本以及互联网企业凭借资金和技术优势对本土互联网企业造成了巨大冲击,行业竞争进一步加剧，发展受限。

　　政府政策的调整将影响到互联网行业的下一步发展方向。在很多情况下，国家的宏观政策影响着能够决定一个行业的发展命脉随着中国市场的完全市场化，政府的行为也逐步顺应开放的市场环境。

　　随着知识产权保护以及网络监管的健全,互联网企业的成本进一步增加，造成了开发难度的加大和利润的降低.

　　一、腾讯的偿债能力分析

　　财务分析

　　偿债能力是企业偿还各种债务的能力.企业的负债按偿还期的长短,可以分为流动负债和非流动负债。对企业来说，任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金或者随时变现的流动资产，以支付各种到期的费用账单和其他债务。

　　分析腾讯的偿债能力可以：①了解移动的财务状况;②揭示移动所承担的财务风险程度；③预测移动筹资前景；④为移动进行各种理财活动提供重要参考。偿债能力分析主要包括以下两方面的内容：1.短期偿债能力①流动比率流动比率是指流动资产与流动负债的比率,表示每一元的流动负债,有多少资产作为偿还保证.公式为：流动比率=流动资产÷流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年末

　　2013年末

　　流动资产

　　35503488

　　36509148

　　流动负债

　　21183348

　　20664996

　　流动比率

　　1。68

　　1.77

　　分析：相比之下，2013年的流动比率相对于2012年有所上升，而流动比率越高，说明企业

　　的偿还流动福海的能力越高，与此说明企业的短期偿债能力在加强。总的来说腾讯公司的偿

　　债能力还是很强的。

　　②速动比率

　　速动比率又称酸性试验比率，是指企业的速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资

　　产中可以立即变现偿付流动负债的能力.公式为：速动比率=速动资产÷流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年末

　　2013年末

　　速动资产

　　33291571

　　32063264

　　流动负债

　　21183348

　　20664996

　　速动比率

　　1.57

　　1.55

　　分析：2013年的速动比率相对于2012年有小幅下降,速动比率越高说明企业偿还流动负债

　　的能力越高,由此说明企业的短期偿债能力有小幅减弱,但这两年的速动比率都超过了1，可

　　见腾讯公司的偿债能力还是比较强的。

　　③现金比率

　　现金比率公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产)÷流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年末

　　2013年末

　　现金及现金等价物

　　12612140

　　13383398

　　流动负债

　　21183348

　　20664996

　　现金比率

　　0。60

　　0.65

　　分析：这两年的现金比率相对闻言都是比较高的，而现金比率是直接反应企业的直接偿付能

　　力，所以这两年的直接偿付能力是较好的，对偿付债务来说是有保障的。同时,2013年能力

　　较2012年有所上升。

　　2.长期偿债能力

　　①资产负债率

　　资产负债率是反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。

　　其公式为:资产负债率=(总负债÷总资产）×100％

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年末

　　2013年末

　　负债总额

　　28340530

　　33107545

　　总资产额

　　56804365

　　75255811

　　资产负债率

　　0.499

　　0。440

　　分析:腾讯公司2013年资产负债率水平较2012年有所下降,其举债能力有所加强，贷款越安

　　全。

　　②利息保障倍数

　　其公式为：利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年末

　　2013年末

　　税前利润

　　12099069

　　15051015

　　利息费用

　　72537

　　326562

　　总和

　　12171606

　　15377577

　　利息费用

　　72537

　　326562

　　利息保障倍数

　　167.80

　　47。09

　　分析:利息保障倍数可以反应债务政策的风险大小。2013年叫2012年利息保障倍数有所下

　　降，说明利息支付保障能力下降，偿债能力下降。

　　二、腾讯的营运能力分析

　　营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，周转速度越快，表明企业的各项资产

　　进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自

　　然就越高。对于运营能力分析的衡量可以从以下几个标准去衡量。

　　总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值

　　流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均额

　　应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额

　　1.总资产周转率

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年

　　2013年

　　销售收入净额

　　28496072

　　43893711

　　年初资产总额

　　35830114

　　56804365

　　年末资产总额

　　56804365

　　75255811

　　总资产平均值

　　46317239.5

　　66030088

　　总资产周转率

　　0。615

　　0.665

　　分析：2012年至2013年总资产周转率有所上升,说明企业利用其资产进行经营的效率提升,

　　其盈利能力有所提升。

　　单位人民币千元项目销售收入净额年初流动资产总额年末流动资产总额流动资产平均值流动资产周转率

　　2012年28496072253737413550348830438614。50。94

　　2013年438937113550348836509148360063181。22

　　2.流动资产周转率分析：2013年的流动资产周转率比2012年有所上升，说明腾讯利用流动资产的效率有所提升。3.应收账款周转率

　　单位人民币千元项目销售收入净额年初应收账款总额年末应收账款总额应收账款平均值应收账款周转率

　　2012年2849607217154122020796186810415。25

　　2013年43893711202079623539592187377.520.07

　　分析：2013年的应收账款周转率比2012年的有所增长，企业的应收账款边线速度有所增加，

　　可以减少损失，提高资产的流动性。

　　三、腾讯的盈利能力分析

　　1.销售净利率

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年

　　2013年

　　净利润

　　10224831

　　12784852

　　销售收入

　　28496072

　　43893711

　　销售净利率

　　0.359

　　0.291

　　分析：2013年的销售净利率较2012年有所下降,说明腾讯企业的盈利能力有所下降.

　　2.总资产净利率

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年

　　2013年

　　净利润

　　10224831

　　12784852

　　总资产

　　56804365

　　75255811

　　总资产净利率

　　0。18

　　0。17

　　分析：2013年的总资产净利率较2012年有所下降，说明腾讯企业的盈利能力有所下降。

　　3．权益净利率

　　单位人民币千元

　　项目

　　2012年

　　2013年

　　净利润

　　10224831

　　12784852

　　股东权益

　　28463834

　　41297507

　　权益净利率

　　0.36

　　0.31

　　分析：2013年的权益净利率较2012年有所下降，说明腾讯企业的盈利能力有所下降。

　　以上三个指标都能反映一个公司的盈利能力，虽然从数据比较来看，2013年的总体盈利能

　　力有所下降,但是就整体而言，腾讯公司的盈利能力还是很强的。

　　总结

　　根据以上行业及财务分析，腾讯公司虽发展势头有放缓的趋势，但鉴于其能稳定保持处在行业内的高水平上，腾讯公司的投资价值还是很大的.

　　综合评价腾讯公司值得长期持有，建议现期可谨慎买入。

篇十：腾讯营运能力分析近三年2022

　　4企业价值评估4企业价值评估41收益法1确定基期与预测期如前所述互联网企业所面临的市场环境变化较大尤其是近几年我国互联网行业通过一系列的创新和技术进步已经发生了颠覆性的变化并且在可预见的将来互联网行业还将发生较大的变革性的环境变动因此本文将腾讯公司2008年至2012年的数据作为基期数据重点参考近三年的数据进行预测将2013至2017年作为详细预测期

　　企业价值评估案例分析—以腾讯公司为例

　　学生姓名：系部：专业：指导教师：

　　学号：经济与管理系

　　财务管理康翻莲

　　二零一五年十二月

　　摘要

　　随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。

　　在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。

　　关键词：企业价值评估、评估方法、收益法

　　目录

　　摘要..............................................................11理论综述..........................................................3

　　1.1企业价值理论概述............................................31.2企业价值评估的理论和方法....................................3

　　1.2.1企业价值评估的含义....................................31.2.2企业价值评估的必要性与意义............................32企业价值评估的一般方法............................................42.1收益法......................................................42.2成本法......................................................42.3市场法......................................................42.4期权定价法..................................................43腾讯公司企业概况..................................................53.1腾讯公司简介................................................53.2企业财务状况................................................53.2.1企业财务指标分析......................................63.2.2营运能力分析..........................................74企业价值评估......................................................84.1收益法......................................................84.2期权定价法.................................................114.2.1参数估计.............................................114.2.2计算过程.............................................115结论及不足.......................................................12参考文献...........................................................12

　　1.理论综述

　　1.1企业价值理论概述

　　效率是企业价值的最好评判指标，企业财产的最佳的表现形式是企业价值，企业价值可以看成是一种效用，这种效用满足了主体的需要。企业价值的观点可以分别从劳动价值和效用价值理论分别看待。从劳动价值的观点看，价值等于凝结在生产中的必要劳动时间的总和。按照经济学的理论，效用决定价值，那么企业的价值就应当等于企业能够给投资者带来的最大效用。资本收益的多少，资本结构的变化，资本成本的多少增减，以及政府税收政策的改变，都对企业价值的增长有着很大的影响。

　　1.2企业价值评估的理论与方法

　　1.2.1企业价值评估的含义企业资产价值评估是一种行为，同样也是一种过程。这种行为包括对企业整

　　体价值、股东权益价值等的分析估算以及最终结论的撰写与显现，所谓过程就是说，企业进行资产价值评估具有一定的流程，企业要想得到准确的评估结果，就必须经历科学的具体的操作流程【1】。企业是一个有机的动态的整体系统，企业的本质就是追求利润最大化，在利润的引诱下，企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发，去追求企业整体经济效益，从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估。1.2.2企业价值评估的必要性与意义

　　（1）为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据在企业产权转让及收购的活动中，企业的购买方需要估计目标企业的公平价值，企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值，双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上，进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约。（2）在企业财务管理中，为衡量经营者绩效作参考企业价值是企业在市场中交易的定价基础，投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策；而对于企业管理者来说，企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标，也即价值目标管理的核心。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。如何提高企业价值，实现企业价值最大化的目标,成为企业管理当局业务活动的中心内

　　容。从这个意义上讲，企业各个领域的人员都应该深入了解影响企业价值的因素，并以对企业价值的影响作为决策的依据。同时企业管理目标的实现程度也作为企业的投资者考核经营者业绩的主要依据。

　　（3）为企业的利益相关者作出正确的决策作参考由于企业的价值在本质上与社会价值存在一致性，所以企业的利益相关者(债权人、债务人、银行、股东、税务机关、社会公众等)的价值在企业价值最大化中都有所体现。对企业价值评估的研究，不仅有利于企业的利益相关者根据企业的市场价值做出正确的投资决策，还有助于提高整个社会的福利【2】。

　　2.企业价值评估的一般方法

　　企业价值评估是对企业持续发展潜质的认识和评价过程，是一个综合了企业能力、宏观经济形式、主观判断等因素后的评价。现在国际上通用的评估方法有：市场法、成本法和收益法。这三种方法又称为传统的企业价值评估方法【3】。当然还有实物期权理论的企业价值评估方法。

　　2.1收益法

　　收益法的主要思路是将要进行价值评估的企业预期收益资本化并折现，从而确定评估对象的价值。其主要方法是现金流量法。

　　2.2成本法

　　成本法也称成本加和法、资产基础法，是评估人员在合理评估企业各项资产和负债价值的基础上，确定评估对象价值的一种评估方法。

　　成本法的基本思路是：将被评估企业视为一个生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐项进行评估，最后加和获得企业整体价值。

　　2.3市场法

　　运用市场法进行企业价值评估是指将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象的价值。

　　2.4期权定价法

　　期权定价法【4】考虑了不同的投资机会和投资者决策权对企业价值的影响，并认为互联网企业价值具有看涨期权的性质。期权定价法中应用最广泛、也最基础的模型就是布莱克-斯科尔斯定价模型：

　　布莱克-斯科尔斯公式：CSN(d1）-XertN(d2)

　　其中：

　　d1[ln(S/X)(r2/2)T]/(T)d2d1-T

　　式中：C为看涨期权股权价值S为标的资产的前价格K为看涨期权的执行价格r为年度连续无风险收益率t为期权到期的时间（年）

　　2为标的资产价格变化的方差N（d1）、N（d2）为正太分布随机变量值小于或等于d1、d2的概率

　　3.腾讯公司企业概况

　　3.1腾讯公司简介

　　腾讯控股有限公司成立于1998年11月，并于2004年6月16日在香港交易所主板上市，依托QQ即时通讯软件带来的大量用户群，是目前中国最大的互联网综合服务提供商。成立十三年以来，腾讯公司一直积极拓展各方面互联网服务业务，始终处于稳健、高速发展的状态。腾讯公司提供多种互联网增值服务和无线增值服务，为互联网用户带来丰富的网络互动体验。通过即时通信工具、门户网站、旗下游戏平台、多媒体社交网络服务和无线门户等网络平台，腾讯公司服务于中国最大的网络社区，满足互联网用户在线沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。腾讯主要提供以下服务：增值服务、网络视频、音乐流媒体、网游、博客、电子邮件、分类信息、收费服务、电子商务和企业服务等。腾讯的收入主要由大块构成：网络广告、增值服务和电子商务交易。

　　3.2企业的财务状况

　　2013年第二季度，以最后一个交易日为计算节点（6月28日）腾讯的市值为726.5亿美元，排名首位，成为股价最贵的中国公司。行情数据显示，腾讯控股上市9年多以来，其股价累计上涨了约107倍，但仍有国际投资机构继续上调其股价目标价，一度至480港元。

　　3.2.1企业财务指标分析

　　表3.1腾讯公司2005-2012简明资产负债表（单位：亿元）

　　年度

　　20052006200720082009201020112012

　　资非流动7.639.1720.933.643.46104.55213.01387.47

　　流动26.6437.3448.3664.69131.6253.74355.03365.09产

　　总额34.2746.5169.2698.56175.06358.29568.04752.56

　　权益

　　29.2837.1852.3571.19122.99218.4290.88421.48

　　非流动0.010.650.416.456.449.6765.33124.43负债流动4.988.6816.520.9245.63130.22211.83206.65

　　总额4.999.3316.9127.3752.07139.89277.36331.08

　　资料来源：腾讯公司财务年报

　　表3.2腾讯公司2005-2012年简明损益表（单位：亿元）

　　收入（亿元）毛利（亿元）除税前盈利盈利（亿元）

　　（亿元）

　　2005年

　　14.27

　　9.57

　　4.37

　　4.85

　　2006年

　　28.00

　　19.83

　　11.17

　　10.64

　　2007年

　　38.21

　　27.03

　　15.35

　　15.68

　　2008年

　　71.55

　　49.84

　　31.05

　　28.16

　　2009年

　　124.40

　　85.51

　　60.41

　　52.22

　　2010年

　　196.46

　　133.26

　　99.13

　　81.15

　　2011年

　　284.96

　　185.68

　　120.99

　　102.25

　　2012年

　　438.94

　　256.86

　　150.51

　　127.85

　　资料来源：腾讯公司财务年报

　　利用《财务管理》所学的知识，财务杠杆是企业用负债对资本收益进行调节

　　的方式，即从企业的权益结构的合理、稳定等性能可以看出企业的债务偿还能力。

　　企业通过一定的融资手段对自身资产进行融资时可以看做是采用财务杠杆。衡量

　　财务杠杆的指标有：

　　资产负债率=负债总额/资产总额100%

　　权益乘数=资产总额/权益总额100%

　　下表所示的腾讯2005-2012年资产负债率和权益乘数指标，从表中可看出，

　　腾讯公司的权益乘数总体偏低但却呈现出逐步上升的势头，说明腾讯的负债比

　　低，债务的偿还能力较好，财务风险低。

　　表3.3腾讯公司财务杠杆分析指标

　　指标

　　2005200620072008201020112012

　　资产负债率（%）

　　14.56

　　20.06

　　24.42

　　27.72

　　29.74

　　48.7943.99

　　权益乘数

　　1.131.221.291.361.411.561.79

　　3.2.2营运能力分析

　　表3.4腾讯公司近5年营运能力相关指标统计表

　　2008

　　2009

　　2010

　　2011

　　2012

　　经营流动负债1397.9611663.5152307.3674358.8346993.677

　　经营流动负债1940.3574058.5637138.84312274.69118627.921

　　净经营营运资本

　　-543396

　　-2395048-4831476-7915857-11694244

　　如表3.4所示，腾讯公司近5年的净经营营运资本均为负数。本文将腾讯公

　　司现金及现金等价物的1%划为经营性流动资产，99%划分为金融资产，腾讯持有

　　大规模的现金是导致其净经营营运资本为负数的主要原因。再者，递延收入的大

　　幅度增加导致了经营流动负债的增加也是重要原因之一。腾讯公司近年来的销售

　　收入急剧增长，互联网增值服务收入又是其主要收入来源，而此项收入的性质主

　　要是预收客户的增值服务费用，因此，销售收入的增长导致了相应的递延收入的

　　增长。

　　表3.5腾讯公司近5年营运能力相关指标统计表

　　2008

　　2009

　　2010

　　2011

　　2012

　　应收账款周转次数

　　7.27

　　10.12

　　11.45

　　14.10

　　18.65

　　存货周转次

　　1304.86

　　-

　　-

　　-

　　77.27

　　数

　　总资产周转次数

　　0.73

　　0.71

　　0.55

　　0.50

　　0.58

　　由表3.5可知，总体来说，腾讯公司的营运能力状况是比较好的，资产的管理质量和利用效率都比较高。

　　4企业价值评估

　　4.1收益法

　　(1)确定基期与预测期如前所述，互联网企业所面临的市场环境变化较大，尤其是近几年，我国互联网行业通过一系列的创新和技术进步，已经发生了颠覆性的变化，并且，在可预见的将来，互联网行业还将发生较大的、变革性的环境变动，因此，本文将腾讯公司2008年至2012年的数据作为基期数据，重点参考近三年的数据进行预测，将2013至2017年作为详细预测期。(2)计算历史现金流量公司自由现金流量=（税后净利润+利息费用+非现金支出）-营运资本追加资本性支出查找资料，腾讯公司2008年至2012年的自由现金流量计算过程如表3.6

　　表3.6腾讯公历史由现金流运算表（单位：千元）

　　(3)确定预测期现金流量

　　根据上文所分析的腾讯公司目前的财务状况和发展规划，预测公司未来年的

　　现金流量情况如表3.7

　　表3.7腾讯公司未来5年的自由现金流量预测表（单位：千元）

　　2013

　　2014

　　2015

　　2016

　　2017

　　总收入

　　110222554129070611148431203

　　自由

　　现金18174384.3419187404.35221080072.5922055221.1122893792.78

　　流量

　　(4)确定折现率

　　本文采取平均资本成本作为折现率，分别计算股权资本成本和债券资本成

　　本。

　　第一，无风险报酬率的计算。

　　根据中国债券投资网上公布的数据，选取我国2013年1月发行的7年期债

　　券的年利率作为计算无风险报酬率的依据。由于我国债券的票面利率都是按照单

　　利计算，因此，根据公式

　　其中：

　　Rf=n1nr-1=7173.42%-1=3.11%

　　Rf为无风险报酬率n为国债期限

　　r为n年期国债利率

　　第二，贝塔系数的确定。

　　在查阅资料过后确定贝塔系数为1.0974.

　　第三，市场平均收益率经查阅为10.90%

　　第四，股权资本成本的计算。

　　Ke=Rf+（Rm-Rf）=3.11%+1.0794（10.9%-3.11%）=11.66%

　　第五，债权资本成本的计算。

　　根据腾讯公司年年报数据，平均债务成本Kd为6%，有效税率T为15%。

　　第六，目标资本结构。

　　腾讯公司近5年的资产负债率水平如下表所示

　　表3.8腾讯公司近五年资产负债率统计表

　　2007

　　2008

　　2009

　　2010

　　2011

　　2012

　　资产负债率24.41%27.76%29.75%39.04%48.79%43.99%

　　目标结构的资产负债率=（48.79%+43.99%）2=46.39%

　　第七，加权平均资本成本的计算。

　　KWACC

　　=Kd

　　（1-T）

　　DV

　　+Ke

　　SV

　　=6%（1-15%）46.39%+11.66%（1-46.39%）=8.62%

　　(5)确定后续增长率

　　目前我国互联网行业平均增长速度为4.4%，尽管腾讯公司发展具有很强的

　　战略竞争力，实际增速会超过行业平均水平，但是其增速会逐步放缓，加上通货

　　膨胀因素我保守预测其达到恒值状态时的增长率为3%。

　　(6)应用

　　根据前述的自由现金流量折现模型，带入参数，可得腾讯公司的现有业务价

　　值，具体计算过程如下表，

　　表3.9腾讯公司现有业务价值计算表

　　时间（年末）基期

　　2013

　　2014

　　2015

　　2016

　　2017

　　自由现金流量

　　-

　　折现率

　　-

　　8.26%

　　8.26%

　　8.26%

　　8.26%

　　8.26%

　　折现系数

　　-

　　0.92060.84760.78030.71840.6614

　　预测期现金流

　　量现值

　　后续期现金流

　　-

　　-

　　-

　　-

　　-

　　3%

　　量增长率

　　加：后续期现金190385566

　　-

　　-

　　-

　　-

　　流量现值

　　实体价值271371204

　　-

　　-

　　-

　　-

　　-

　　V2013年至2017年自由现金流量现值后续期现值

　　=18174384（P/F,8.26%,1）+19817404（P/F,8.26%,2）+21108073

　　（P/F,8.26%,3）+22055221（P/F,8.26%,4）+22893793（P/F,8.26%,5）

　　+[22893793(1+3%)/(8.26%-3%)]（P/F,8.26%,5）=80985638+190386566=271371204

　　4.2期权定价法

　　4.2.1参数估计(1)标的资产现值S

　　查询腾讯公司2012年年度报告，其合并资产负债表2012年度期末资产总计75255811元，将作为布莱克-斯科尔斯模型中标的资产现值S的估计，即S=75255811.(2)期权执行价格X

　　根据腾讯公司2012年年度报告得到2012年末腾讯公司负债总计33107545元，将其作为公式中执行价格X的估计，即X=33107545。(3)执行期间T

　　根据中国实际，考虑到进行更多样本研究要满足可比性的需要，本研究将期权执行期统一设定为10年，即T=10(4)无风险利率r

　　2012年5月24日财政部发行的第九期记账式国债期限10年，票面年利率为3.36%，（数据来源：《证券时报》）。我们将其作为布莱克-斯科尔斯模型中无风险利率r的估计，即r=3.36%。(5)标的资产波动性σ

　　经查找资料波动性σ的年化值42%，即σ=42%。4.2.2计算过程

　　在模型中各参数都已经得到合理的估计后，可将之代入Black-Scholes公式进行计算：

　　CSN(d1）-XertN(d2)d1[ln(S/X)(r2/2)T]/(T)d2d1-T输入参数：

　　S=75255811X=33107545

　　T=10r=3.36%σ=42%

　　d1[ln(S/X)(r2/2)T]/(T)=[ln(75255811/33107545)+(3.36%+0.422/2)10]/(0.4210)

　　=1.5353

　　d2d1-T

　　=1.5353-0.4210=0.207N(d1)N(1.5353)0.9370N(d2)N(0.2071)0.5832CSN(d1)XertN(d2)=752558110.937033107545e3.36%100.5832=56716969.26

　　5.结论及不足

　　由于掌握的腾讯公司的资料和自身的知识储备有限，得出的结论也仅供参考。但是在进行价值评估的过程中，我更深刻的了解了企业价值评估的现金流量法和期权模型法，而不仅仅是停留在课本表面。在接下来的学习中我将继续深刻学习其他的方法，真正将这门知识融会贯通。

　　参考文献

　　[1]肖江月.马超群网络价值评估[M].北京中国人民大学出版社[2],2012:92-99[2]赵延朋.互联网企业价值评估研究[J].时代经贸,2011(12):17-19[3]刘长昕.网络企业价值评估方法的探讨[J].时代金融,2011(6):199-202[4]王飞航.徐迪实物期权法在网络企业价值评估中的应用[J],技术经济与管理研究，

　　2009(6):43-44

篇十一：腾讯营运能力分析近三年2022

P>　　易观分析腾讯2022年第2季度财报手游成游戏营收主要拉动力视

　　腾讯2022年第2季度财报分析

　　事件背景：

　　北京时间8月

　　13日，腾讯公布了截止2022年6月30日的第2季度财务报告。财报显示，2022年上半年总营收381.46亿元，其中第2季度营收197.46亿元，较上一季度增长7.3%，同比增长37.3%；净利润58.74亿元，较去年的41.9亿元同比增长41.5%。易观分析：

　　网络游戏营收保持平稳增长，手游成为主要拉动力

　　EnfoDek易观智库研究发现，本季度腾讯整体营收继续延续强势增长的态势，营收达到110.8亿元，较上一季度增长6.7%，较去年同期同比增长45.9%。在客户端游戏市场低迷的大环境中，腾讯的端游业务基本与上季度持平，然而凭借手游营收的高速增长，腾讯依旧保持了整体游戏业务方面的领先优势。

　　腾讯2022年第2季度财报分析

　　明月刀》、ARPG《怪物猎人OL》两款强IP

　　大作自2022年以来已经历多次测试，业界关注度持续上升，有望在2022年上线发力。

　　世界杯倾力贡献，视频、门户营销价值大显

　　2022年第2季度腾讯网络广告收入达20.6亿，环比增长75.4%。网络广告的大幅增长得益于第2季度广告投放预算的增加及世界杯的有力贡献。具体而言，视频广告和社交网络效果广告的持续增长起到良好的带动作用。

　　第2季度视频业务方面，腾讯在内容上版权、自制并重。版权内容上，引进多部独播韩剧领衔韩剧档，自制内容上，进行综艺原创预热，此外，世界杯期间重金邀请明星推出不同

　　腾讯2022年第2季度财报分析

　　自制栏目，靠明星大牌、犀利点评、恶搞等吸引观众。通过对视频节目进行冠名、植入、定制等营销方式，进行循环播放，

　　加大对品牌的曝光。并通过不同传统平台和自有移动终端打通实现营销全覆盖。除此之外，腾讯视频还推出3D战术分析、数据大师等工具为用户提供专业的数据分析参考。移动端表现上，根据易观监测数据显示，腾讯视频APP第2季度拥有3996万活跃用户，相比第1季度3907万用户实现稳定的增长。在移动端广告形式上，腾讯视频逐渐进行互动创新，并在世界杯期间由银鹭进行首次尝试，将视频内容与广告进行捆绑，通过用户点击视频进行广告展示，使品牌传播能跟随视频内容分发到不同终端。随着优质视频内容的逐渐积累，加上移动端的崛起及跨屏整合营销衍生的多样营销方式，腾讯视频将在庞大的用户和平台基础上继续发挥巨大的聚合效应。

　　门户方面，巴西世界杯也为腾讯带来了良好的营销业绩，腾讯沿袭历来顶级赛事的招商优势，在广告主数量上，位居四大门户之首。腾讯在重大赛事上突出的营销表现已经逐渐为其奠定了良好的品牌地位，并有助于加强广告主的长久品牌忠诚度。

　　PC端社交产品增长红利消失，移动端社交生态圈日趋完善

　　腾讯2022年第2季度财报分析

　　腾讯2022年第2季度财报分析

　　整体上，腾讯在2022年第2季度通过与58同城和、大众点评、四维图新的战略合作，使其O2O生态系统继续丰富，用户未来也将受益于腾讯社交产品提供日益完善的生活服务，腾讯进一步拓宽了O2O用户服务项目，并提升了用户体验。依托自身产品即时推送新闻资讯和用户有效互动的优势，腾讯在世界杯期间整合了PC端、移动端上的内容优势并利用高度活跃的社交平台进行了推广。利用世界杯的影响力，催生了庞大的用户流量及内容互动，为其带来了稳健的收入和盈利贡献，得以巩固了其在社交媒体中的领先地位。

篇十二：腾讯营运能力分析近三年2022

P>　　互联网企业的营运能力分析—以腾讯为例

　　目录

　　第1章绪论..................................................................11.1研究互联网企业的背景和现状.............................................11.2研究互联网企业营运能力的目的和意义.....................................1

　　第2章互联网企业营运能力分析的概述..........................................22.1互联网企业营运能力分析的梗概...........................................22.2互联网企业营运能力分析的影响因素.......................................32.3互联网企业营运能力分析的评价体系.......................................32.4互联网企业营运能力的局限性.............................................32.4.1互联网企业营运能力的内在局限性.....................................32.4.2互联网企业营运能力的外在局限性......................................4

　　第3章案例分析——以腾讯为例................................................53.1腾讯公司的情况概述.....................................................53.2腾讯公司营运能力具体指标分析...........................................53.2.1总资产周转率.......................................................53.2.2流动资产周转率.....................................................73.2.3存货资产周转率.....................................................83.2.4应收账款周转率....................................................103.3腾讯公司总体分析......................................................12

　　第4章互联网企业营运能力分析的对策和建议...................................134.1互联网企业营运能力分析的对策和建议....................................134.1.1互联网企业营运能力分析的对策......................................133.2.2互联网企业营运能力分析的建议......................................14

　　结论.......................................................................16参考文献...................................................................17

　　谢辞.......................................................................18

　　摘要

　　在网络泛滥的时代，互联网企业通常利用平台提供服务，并利用计算机网络技术获得收益。具体地说，互联网企业指的是登记互联网域名的公司，建立自己的网站和利用互联网促进各种活动。本文件所分析的互联网公司的经营能力主要指企业资产管理的效率和影响，并通过计算和分析反映企业资产管理的效率和影响。从而对企业管理能力进行评价，进而提高企业管理能力。明确了企业的经济效益和发展方向。腾讯公司是中国最大的互联网服务提供商之一，该公司拥有诸多多元化的服务，整体架构体系较于鲜活。对腾讯企业营运能力问题开展深入、系统的分析，有助于推动我国互联网企业的发展。所以，本文拟从互联网企业出发，在前人研究基础上，以腾讯为例，对该公司进行营运能力的分析，从理论和现实两个层面剖析。由内而外，探索营运能力如何为上市公司对其拥有的一切资源进行合理配置和利用，以适应生产和经营节奏，为盈利提供最优解决方案。

　　本文分析的对象是以腾讯公司为例的互联网公司的营运能力，所以一开始需要简述我国互联网企业目前的状态，腾讯公司作为该案例分析对象的经济地位及其特征，经过对腾讯公司的营运能力分析，评价该企业资产管理、资产利用率。同时通过财经网年度报表的各种指标来明白该互联网企业的营运能力。同时，还可以对企业经营技能分析的主要内容进行分析，分析和计算总资产的周转率，分析和计算资产流动率的波动率，分析和计算前企业的周转率最后通过对腾讯公司的财务指标中的营运能力分析，从五个计算指标入手，总结腾讯公司的营运经验以及需要改进的地方。关键词：互联网企业，营运能力，绩效评价

　　AnalysisofInternetcompany’sOperatingCapacity

　　-Tencentistakenasanexample

　　Abstract

　　Internetcompanyrefertocompanywhichmakesprofitbyprovidingservicethroughonlineplatformsonthebasisofcomputernetworktechnology.Inthenarrowsense,Internetcompanyrefertoterminal-levelInternetcompanywhoregisterdomainnameontheInternet,setupwebsite,andpromotebusinessactivitiesthroughInternet.Infact,toanalyzecompany’soperatingcapacityistocalculateandanalyzeindexesreflectingtheefficiencyandprofitability

篇十三：腾讯营运能力分析近三年2022

P>　　腾讯财务报表分析

　　1.资产负债表

　　非流动资产流动资产净流动资产流动负债非流动负债

　　少数股东权益-借/贷净资产/负债

　　2011年年报21,300,87735,503,48814,320,14021,183,3486,532,673624,51028,463,830

　　股本（资本及储备）储备（资本及储备）股东权益/亏损（合计）无形资产（非流动资产）物业、厂房及设备（非流动资

　　19828,463,64028,463,8343,779,976

　　产）

　　5,906,823

　　附属公司权益（非流动资产）0

　　2010年年报10,456,37325,373,74112,351,69613,022,045967,21183,91221,756,95019821,756,75021,756,946572,981

　　3,330,057

　　0

　　2009年年报4,348,82313,156,9428,593,8634,563,079644,033120,14612,178,51019712,178,31012,178,507268,713

　　2,585,227

　　0

　　2008年年报3,359,6966,495,8614,404,2642,091,597644,62898,4067,020,9261957,020,7317,020,926370,314

　　1,230,029

　　0

　　2007年年报2,090,3124,835,1323,185,5151,649,61740,77064,6615,170,3961945,170,2025,170,396391,994

　　905,670

　　0

　　联营公司权益（非流动资产）4,399,978

　　其他投资（非流动资产）

　　4,343,602

　　应收账款（流动资产）

　　2,020,796

　　存货（流动资产）

　　0

　　现金及银行结存（流动资产）12,612,140

　　应付帐款（流动负债）

　　2,244,114

　　银行贷款（流动负债）

　　7,369,350

　　1,145,175

　　4,126,8781,715,412010,408,2571,380,4645,298,947

　　477,622

　　494,8721,229,43606,043,696696,511202,322

　　302,712

　　86,180983,4595,4833,067,928244,6470

　　179

　　136,651535,5281,7012,948,757117,062292,184

　　非流动银行贷款（非流动负债）0

　　总资产总负债股份数目单位

　　56,804,365

　　28,340,5301,839,814,008千

　　币种

　　人民币

　　0

　　35,830,11414,073,1701,835,730,235千人民币

　　0

　　17,505,7655,327,2581,818,890,059千人民币

　　0

　　9,855,5572,834,6311,795,031,443千人民币

　　0

　　6,925,4441,755,0481,788,574,647千人民币

　　以06、07年为例分析：腾讯公司2007年末的资产总额为6,985,004千元。其经营规模比

　　较大，2007年末数比2006年末数4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅为%。从负

　　责总额来看，2007年末负责总额为1,709,561。2007年末数比2006年末数932,816千元增

　　加776，745千元，增幅为%。2007年末所有者权益总额为5,275,433千元比2006年末3,717,756

　　千元增加1，557，677千元，增幅为%。利润表

　　税项

　　2011年年报

　　除税前盈利

　　2010年年报-1,874,23812,099,069

　　2009年年报-1,797,9249,913,133

　　2008年年报-819,1206,040,731

　　2007年年报-289,2453,104,895

　　33,5051,534,503

　　除税后盈利少数股东权益股息

　　股东应占盈利/（亏损）除税及股息后盈利/（亏损）

　　10,224,831-21,748010,203,083

　　10,203,083

　　基本每股盈利（元）

　　561

　　摊薄每股盈利（元）

　　549

　　每股股息（元）销售成本折旧销售及分销费用一般及行政费用

　　利息费用/融资成本毛利经营盈利

　　应占联营公司盈利/（亏损）

　　619,928,3081,207,7321,920,8535,283,15472,53718,567,76412,253,550

　　-189,986

　　单位币种

　　千人民币

　　8,115,209-61,58408,053,625

　　8,053,625443433476,320,200669,860945,3702,836,22635,02713,325,8319,838,213

　　75,758千人民币

　　5,221,611-65,965639,2645,155,646

　　4,516,382286279353,889,468405,876581,4682,026,3471,9538,550,4926,020,478

　　22,206千人民币

　　2,815,650-31,073554,6042,784,577

　　2,229,973155151352,170,421264,360518,1471,332,207140,7324,984,1233,245,974

　　-347千人民币

　　1,568,008-1,988257,8031,566,020

　　1,308,2178885151,117,557147,326297,439840,113100,1922,703,3661,635,026

　　-331千人民币

　　以06、07为例：2007年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=%

　　2006年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=%

　　2007年比2006年提高了个百分点，说明盈利能力又所提高。

　　2007年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=%

　　2006年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=%

　　2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造

　　23元的利

　　润，主要是2007年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。该指标越大说

　　明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说明公司的提供的服务不对路，

　　不能满足市场的需求，2007年腾讯的营业增长率伟36%，说明目前市场还有需求，但未来如果

　　不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。

　　腾讯公司2007年净利润比2006年增长50%。从总的方面来看，经营情况良好。主营业务收入不断增长，2007年比2006年增长了36%。主营业务成本比2007年增长了37%，高于主营业务收入的水平。主营业务收支结构较稳定。

　　其他业务经营有所下降。2007年比2006年下降了21%。

　　销售费用呈增长趋势。2007年比2006年增长了%远远低于主营业务收入增长的速度，说明销

　　售费用控制的较好。

　　管理费用呈增长趋势，2007年比2006年增长了37%超过了主营业务收入的增长率,说明对管

　　理费用的控制力度不够。

　　财务费用呈增长势头，2007年比2006年增长了116%几乎超过了主营业务收入的增长率的二

　　倍，属于严重失控。

　　对外投资较为成功，投资收益2010年比2009年增长了261%

　　2007年营业外收支差额为-4036，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响。

　　（一）、盈利结构的分析

　　2006-2007年的利润总额构成表年度项目、2007年

　　\金额（千元）

　　利润总额

　　1415600

　　营业利润

　　1419639

　　其中：主营业务利润补贴收入

　　106116133156

　　投资收益营业外收支净额

　　44059-4036

　　比重（%100

　　2006年

　　金额（千元）

　　10135561032514767579

　　1523112202-18958

　　比重（%100

　　—

　　企业的主营业务收入较为稳定，波动不大，由于主营业是企业利润的主要来源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。

　　现金流量表

　　现金流量表

　　经营业务所得之现金流入净额投资活动之现金流入净额融资活动之现金流入净额现金及现金等价物增加会计年初之现金及现金等价物会计年终之现金及现金等价物外汇兑换率变动之影响

　　2011年年报

　　2010年年报

　　2009年年报

　　13,358,10712,319,2938,398,365

　　2008年年报

　　3,579,627

　　2007年年报

　　1,835,704

　　-15,354,7584,373,024

　　2,376,373

　　-12,014,9974,112,146

　　4,416,442

　　-5,024,795-397,110

　　2,976,460

　　-2,514,533-869,940

　　195,154

　　-734,24778,809

　　1,180,266

　　10,408,2576,043,696

　　3,067,9282,948,7571,844,320

　　12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757

　　-172,490

　　-51,881

　　-692

　　-75,983

　　-75,829

　　购置固定资产款项

　　-4,046,246

　　-1,488,220

　　-788,824

　　-1,333,008-566,781

　　单位币种

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　（二）、公司的综合指标（06、07年）

　　公司综合指标分析

　　/

　　元项目报告期

　　流动比率偿动率债速比能力

　　9

　　率

　　盈

　　净润

　　利

　　利

　　能力

　　资率报

　　总产

　　9

　　5

　　1

　　635

　　经营

　　资周率固

　　能

　　定产转

　　力

　　产率

　　资转

　　总周

　　资本构成

　　（三）、短期偿债能力分析

　　（1）流动比率=流动资产/流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末

　　2006年末

　　流动资产流动负债

　　4,835,1321,649,617

　　3,734,434867,847

　　流动比率

　　分析结论:

　　尽管与2006年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强

　　（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产一存货）/.流动负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末

　　2006年末

　　速动资产流动负债流动比率

　　分析结论:

　　4,833,4311,649,617

　　3,731,968867,847

　　2007年末和2006年末的速动比率都超过了1,可知腾讯公司的短期偿债能力很强，但相

　　对于2006年末，2007年末时的偿债能力有所下降。

　　小结：通过比较2006年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司

　　的资金流动性比较高，短期还债能力较高。

　　（四）、长期偿债能力分析

　　（一）资产负债率

　　资产负债率=总负债/总资产

　　单位人民币千元

　　项目负债总额总资产额

　　2007年末1,649,6174,835,132

　　2006年末867,847

　　3,734,434

　　资产负债率

　　腾讯公司2007年末资产负责率为%，2006年末资产负债率为%公司在2007年末时资产

　　负债率增加了%主要是因为2007年期间向银行借款292，184千元，但是腾讯公司资产负债

　　率总体任然处于较低水平，具体长期偿债能力如何还得比较历年数据，才能得出结论。

　　（二）产权比率

　　产权比率=负债总额+所有者权益

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末

　　2006年末

　　负债总额所有者权益

　　产权比率

　　1,709,5615,275,433

　　932,8163,717,756

　　（三）净运用资产对长期负债比率

　　净运用资产对长期负债比率=（流动资产-流动负债）

　　/长期负债

　　单位人民币千元

　　项目

　　2007年末

　　2006年末

　　流动资产流动负债

　　差额长期负债净运用资产对长期负债比率

　　4,835,1321,649,6173,185,515

　　59,944

　　3,734,434867,8472,866,58764,969

　　分析结论:

　　2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升势头，说明企业的长期负债的偿债风险在逐

　　步降低。

　　（五）、获利能力分析

　　会计年度销售毛利率营业利润率

　　2007/12/312006-12-31

　　%

　　%

　　%

　　%

　　（一）销售毛利率

　　销售毛利率=（销售净收入—产品成本）

　　/销售净收入X100%

　　2007年=（3,820,923-1,117,557）/3,820,923X100%=%

　　2006年=（2,800,441-817,062）/2,800,441X100%=%

　　销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱。从图表可以看出，腾讯06-07年的销售毛利率维持高位且近似相等，说明它在市场上的竞争力很稳定且相当强健，并且还有继续维持高水平的趋势

　　。

　　（二）营业利润率

　　营业利润率=营业利润/营业收入（商品销额）X100%

　　2007年=1,635,026/3,820,923X100%=%2006年=1,163,305/2,800,441X100%=%

　　营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况下，公司管理

　　者通过经营获取利润的能力。腾讯的营业利润率相对比较稳定，都在42%左右波动。反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强劲。

　　资产获利能力分析

　　会计年度

　　2007/12/312006-12-31

　　总资产收益率

　　%

　　%

　　流动资产利润率

　　%

　　%

　　固定资产利润率

　　%

　　总资产收益率=净利润+平均

　　（平均负债总额十平均所有者权益

　　122%）X100%

　　2007年=1,568,008/（6,985,004/2）X100%=%

　　2006年=1,063,800/（4,650,572/2）X100%=%

　　总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系。腾讯

　　06年

　　分别为%07年增长到%反映企业综合经营管理水平相对稳定，同时企业投入产出的水平较好，

　　公司全部资产的总体营运效益较高。

　　（二）流动资产利润率

　　流动资产利润率二净利润/〔（期初流动资产+期末流动资产）/2〕

　　2007年=1,568,008/〔（3,734,434+4,835,132）/2〕=%2006年=1,063,800/〔（2,703,366+3,734,434）/2〕=%流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利润，反映公司流动资产的实际盈利能力。腾讯在06年%。07年的流动资产利润率在%，说明公司在06，07年流动资产的实际盈利能力增强。

　　（三）固定资产利润率

　　固定资产利润率=全年利润总额/全年固定资产平均总值

　　2007年=1,534,503/2,149,872=%

　　2006年=1,116,771/916,138=122%固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利润。腾讯的固定资产利润率呈下降趋势，从06年的122%降至07年的%,说明公司固定资产盈利能力下降,但是固定资产盈利能力还是很强。资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价公司资本经营效益的核心指标。腾讯的该指标属于比较稳定的情况，说明在这2年内公司自有资产获取收益的能力和运营效益急速上升，对企业投资人、债权人的利益保证程度大大地提高了。小结:企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩，投资者的投资收益，债权人的债权安全，企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关，从总体上来看，腾讯的整体获利能力高且稳定，获利能力相当的强。

　　（六）、营运能力分析

　　（一）总资产周转次数

　　总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额=主营业务收入-销售折让或折扣等/（资产总额年初数+资产总额年末数）/22800441/（3427122+4650572）/2=（2006年）3820923/（4650572+6985004）/2=（2007年）

　　通过分析可以知道，07年比06年的周转次数有所下降，但下降的幅度非常小，总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的。

　　（二）流动资产周转次数

　　流动资产周转次数二主营业务收入/平均流动资产=主营业务收入/（流动资产总额的年初数+流动资产总额的年末数）/22800441/（2663627+3734434）/2=（2006年）3820923/（3734434+4835132）/2=（2007年）

　　通过分析可以看出，07年的周转次数比06年的有略微增加，企业的使用资金的效率比较稳定。

　　（三）固定资产周转次数

　　固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值=销售收入/（固定资产年初净值+固定资产年末净资）/22800441/（365047+549109）/2=（2006年）

　　3820923/（549109+839256）/2=（2007年）一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率，次数越多，说明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定资产使用效率有所下降。

　　（四）存货周转次数

　　存货周转次数=销货成本/平均存货余额=销货成本/（期初存货+期末存货）/2817062/（2647+2466）/2=159（2006年）1117557/（2466+1701）/2=536（2007年）由于腾讯不属于生产型企业，所以存货较少，可

　　以忽略不计的，至于销货成本在其表中无法查找你，有待于进一步商议。

　　（五）应收帐款周转次数应收账款周转率=主营业务收入净额/应收账款平均余额二主营业务收入净额/（期初应收账款余

　　额+期末应收账款余额）/22800441/（222754+399337）/2=（2006年）

　　3820923/（399337+535528）/2=（2007年）由分析可得，07年的周转率比06年有所下降，企业的应收账款变现速度有所下降，有待于在应收账款这一方面将管理。小结：综上所述，2007年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降，但是幅度并不大，企业的营运能力还是比较好的，在一些缺陷的地方加以合理调整，比如应收账款项目，继续保持稳定发展。

　　（七）．获现能力通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现

　　金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。

　　主要包含以下指标：

　　1、销售现金比率：经营现金净流量／主营业务收入

　　2007

　　年1,535,704/3,820,923=%

　　2006

　　年1,507,458/2,800,441=%

　　该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一

　　个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务

　　利润率。而从以上信息，我们不难得出，腾讯在

　　2006和

　　2007两个年度内的销售现金比率都维持在40%以上，虽然2007年较2006年下降了13%，

　　但是总体来说，比例仍然很高。这体现了腾讯的经营能力很高，高于一般的市场行情。

　　2、每股经营活动现金净流量：经营现金净流量／普通股股数

　　2007

　　年1,535,704/1,779,906=%

　　2006

　　年1,507,458/1,764,337=%

　　该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借

　　款分红，此时公司面临财务危机。因为腾讯在

　　2006和2007两年分发的

　　现金股利分别为210,211,000元和145,402,000元，因而我们可知腾讯分派的现金股利没有

　　超过该指标比值，表明腾讯不需要借款分红，公司不存在面临财务危机的情况，腾讯的公司财务

　　情况是安全稳健的。

　　3、全部资产现金回收率：经营现金净流量／全部资产

　　2007

　　年1,535,704/6,985,004=%

　　2006

　　年1,507,458/4,650,572=%

　　该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。通过与同业平均水平或历史同期水平比较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。腾讯在2006和2007两年的全部资产现金回收率都在20%以上，虽然2007年较2006年下降了12%，但任然高于一般的企业，但是低于一些高新技术产业，因而腾讯应该重视此项指标，扭转下降趋势，以获得更多的利润，使腾讯发掘可持续发展的潜力。

　　（八）．发展能力分析

　　腾讯2007年的净利润为1449108,2006年的净利润为960585,增长率为％表明公司2007

　　年的经营业绩较好，市场竞争力较强；销售增长率指标反映的是相对的销售增减变动情况，与绝对量的销售额增长额相比，更能反映公司的发展情况，销售增长率是衡量公司经营状况和市场占有能力，预测公司经营业务拓展趋势的重要标

　　志，也是公司扩张量和存量资本的重要前提，2007年营业增长率二本年主营业务收

　　入增长额/上年主营业务收入总额=%说明企业的销售增长在不断上升，不过就总体

　　而言，由于企业的经营业务过于单净资产果益率着眼于企业的现在的业务而不加以扩

　　展，着从长远来看，企业的发展前景不太明朗O

　　总资产收益率

　　%

　　权益乘数

　　主营业务利润率

　　利润率主营业务收入9,647,858000

　　主营业务收入

　　28,49全部7成本0

　　总资产周转率

　　%

　　主营业务投资收益79,053-1,827,50200

　　所得税650,6730

　　主营业务成本

　　销售费用3,836,317000

　　管理费用

　　平均资产总额其他

　　财务费用

篇十四：腾讯营运能力分析近三年2022

P>　　公司营运能力分析

　　摘要伴随国内经济机制的日益发展和健全，公司的财务部门在当今市场中的作用越来越大，对于公司的发展运营至关重要。因为公司的发展受财务水平的影响很大，而财务分析则因能够帮助企业分析出原因及解决办法而受到广泛关注。营运能力分析又作为财务分析中不可缺少的一部分，在企业的发展及价值提升方面都起到很大作用。对于企业来说，这一过程有助于企业实现资源的合理利用，也能确保企业的稳定经营态势。

　　本文以XX公司为对象，从该公司2022年到2022年三年间的各项财务数据为切入点，将本文大致分成四部分。第一部分简要对营运能力的概念及相关定义作出理解及概述。第二部分主要是对运营能力进行展开解析，涵盖五个方面，应收账款、库存、总资产、流动资金、固定资金。第三部分和第四部分通过对国内外相关文献的分析筛选与整理得出，XX公司在营运能力方面尚且存在收账制度不完善、企业决策者重视程度较低等问题。并针对问题分别提出与之相对应的建议与措施，例如规范应收账款收账政策和提高决策者重视程度等。以为企业的利润和规模产生良好的保障为目的，帮助XX公司进一步提高营运能力，促进企业的持续经营。

　　当前,国内的运营水平跟其他国家是不一样的。世界其他国家对于经营资本的研究管控的目的是实现公司价值最大化。而反观国内,对于这方面的探究没有企业太在乎。大多数都是只针对经营项目资金展开解析，并没有进行系统的探讨。当前，对这方面的管控重点集中在公司与其他形式资本的关联方面，关于怎么筹措经营资金没有相关分析。所以说来，我国对运营资本的管控和分析还处在起步时期，无论是市场环境还是公司制度都有非常大的差别，这就需要国内的企业尽快找到适合自己的方式进行改进。就国内外经济形势而言，我国保险业正处于一个难得的发展和崛起时期。

　　经过20年的发展，继续夯实保险业基础，推进改革。我国保险业处于转型阶段，保险企业日益变成当今市场上比较关键的机构投资者，对资本市场的影响逐渐增加。伴随金融系统的管控，银行，证券，保险逐渐被人们所认可，合作范围会越来越广，越来越深。在这种大情况下，本文通过对XX公司的营运能力的分析就有了一定的实际意义。

　　1营运能力概念分析及理论概述1.1营运能力的含义营运能力指日常的运营管控水平，是公司充分运用已拥有资源创造效益的能力。营运能力分析就是企业在能力范围内为了获取更大利润，利用统计解析来体现企业目前所拥有的资产能够产生多少收益来得出以后的提升方法。经过解析能够更好的指导公司的经营状况，提前了解公司的经营过程中的瓶颈以及风险问题，针对此再提出相关的举措。营运能力体现企业资金流动情况和管理水平，也对公司的偿债和盈利能力产生了影响[2]。

　　1.2营运能力分析内容应收账款周转率是净收益在应收账款余额中的占比。它体现的是公司的应收款项周转率和资本的周转快慢和以及对于该款项的管理情况。假若公司的应收款项能够很快的展开周转，那么企业的资金利用率就会有相当程度的提升。

　　库存周转率指的是公司管理方面投入成本的占比,也就是说在某个时间段内产品的营销成本和平均余额的比率。合适的存货周转能够保障公司生产和管控的连续性,可以更好的提升资金的利用率，提高公司对短期债务的利用程度。

　　总资产周转率说的是公司在某个时期纯营销平均总资产的占比,是权衡一个公司所具备的资产规模和营销能力的匹配程度。当使用它来分析和评价资产的效率,有必要和销售利润一并进行分析[3]。企业的总资产占比越大，就代表企业的销售水平越高，投资回报越好。

　　固定资产周转率也叫做固定资产利用率,指的是固定资产跟纯营销收益的占比。反应的是当年的固定资产周转情况。固定资产转换成现金在一个给定的财政年度。周转天数越短,时间越长,反之亦然。

　　流动资产周转率是重点业务的纯收益的比重占总流动资产的一个情况,它是主要用来来衡量企业资产的利用率的指标。通过对比分析,可以促进企业加强控制,使其有效效利用现有的资产。除此之外可以使企业进行扩大营销范围的相关措施，加大资产的使用效率。

　　1.3企业营运能力原则能体现出提高资产管理能力的实质。从本质上来看，就是要使用尽可能少的资金在尽可能短的时间内扭转他们，以尽可能多的商品实现更多的盈利收入，创造更丰厚的利润。

　　体现资出不同类型资产的不同属性。固定资产应考虑其价值与使用价值互相分离的属性[4]。就流动资产来说要反映出其所具备的流动性。

　　应便于评估和分析。尽量使用企业现行制度规定的考核指标进行科学调查。也就是说，在相同的时间段内，应当在内部使用相同的指标进行分析，或者使用可以根据现有会计数据进行计算且易于分析的指标。否则将失去其存在的意义。

　　1.4营运能力分析的重要性及意义运营水平的解析对于评判公司的营运效果、管控能力乃至未来的发展情都是非常关键的。对于现在的公司来说，运营水平的作用重点反映在可以帮助企业更加健康的发展，尤其是在面对多元化、复杂化、高频率的市场冲击时，如果企业拥有良好的营运能力，那么就可以有效的规避发展风险灵活地应对市场变化。通过对指标的分析，不但有助于企业进一步强化对资产的管理和配置，而且能够帮助企业从宏观政策、制度、投资人决策等方面上更直接的提高经济效益。

　　有助于企业改善并管理经营现状。调整资产结构。也就是说，优化各类资产之间的比例关系，提高企业的经营能力，可以有效地改变资产之间的比例关系。借助对资产构成的解析，能够展示出不适宜公司的运营模式和阶段的构成占比，加以改进以至变成标准的资产模式。使财务状态趋于良好。若企业在经营全过程中出现了固定资产占据资金比正常状态多，质量低且无法得到及时合理解决的现象时，将会出现资金积压和周转不畅的问题。它容易导致营运资金的缺乏，让公司出现财务风险，尤其是让短期的投资人对于公司的经营情况出现不好的印象。针对这种情况，改进资本构成，保持充足的资产流动效率变得很重要。资金流转速度加快。公司的流动资产能够保障其稳定经营，必须把产品正常营销给客户而且加大流动资金占比，才能加快公司的资金运转[5]。企业通过资产结构分析，以合理性为原则调整流动资产与其他资产的占比关系。也就是说，在企业的营运资金不缺乏状态下企业才可以正常经营。

　　有助于投资者进行投资决策。对于企业投资人来讲，企业的经营效率是最受关注的。企业的经营效率良好，投资者就会在合理的情况下考虑进行下一步的投资活动。一旦一个企业的经营效率未达到预期效果或者说效率不高或不稳定时，投资者就需要重新考虑再慎重作出决策。

　　有助于债权人进行信贷决策。企业经营能力的提高，有利于债权人在适当条件下对企业债务的妥善管理，有利于企业的财产的安全管理，与此同时也有利于企业的信用决策的科学化。对于企业

　　的短期债券持有人来说，他们可以判断长期债务的实质性担保的程度，从而保证债务的稳定类型。如果是长期的债权人，最好借助公司的长期债务来评判其长期资产，由此来判定其偿债水平。经过研究，能够帮助债权人对于债务开展更加科学合理的管控。

　　2XX公司营运能力指标分析安华农业保险有限公司是以农业型为导向的保险公司，在现在总体社会大背景下,国家高度重视发展“农业、农村和农民”并提出了改善农业风险保证机制,探讨创建农业保险的健全策略。该公司共有六家省级分部，本次介绍的辽阳分公司分布于辽宁省辽阳市。本公司涉及范围广泛，囊括险种广泛且分支种类多。安华农业保险股份有限公司自创建以后，一直不忘“立足农村、农业、农民、服务三农”的初衷。从没有停下探索当代农业保险发展之路的脚步。现在年保费总额已经超过二十五亿元，盈利水平很高。但尽管近些年来安华农业保险辽阳支公司的销售收入有明显上升,但其盈运能力方面仍然存在明显问题。所以,对其进行营运能力问题的分析并列出本公司现阶段存在的主要问题且针对这些问题作出一些针对性的解决办法尤为重要。

　　2.1应收账款周转率数据分析应收款项的周转率也叫收账占比值，是公司在某个时期内赊销净额在应收款项中的占比。这个率越高就证明收账越快、坏帐愈少、资金流转水平高、短期偿付好[6]。计算公式如下:应收款项周转率＝净营销收入／［（期初应收账款＋期末应收账款）／２］如表2.1所示，安华农业保险辽阳中心的应收账款周转率分别是二零一七年16.72，一八年15.96，一九年13.37。根据经验来说，公司的应收款项的周转率强，证明公司的收款还是非常有效率的。就近三年相关财务数据来看，XX公司销售收入逐年稳定增长，每年增长量都在1000万元上下浮动。这说明XX公司，对于销售方式的调控是具备及时性的且所提供的服务是获得社会公众所信赖的。不过由此也体现出应收款型的周转却是逐年下降的一个情况，这就证明其应收款项的收回速度越来越慢。致使收账的周期有所增加，在资产的流动性方面有逐渐减弱趋势。这些问题大致原因是某些债务人拖欠的时间较长，企业员工没有在规定的期限内收回应收账款，大大增加了发生坏账损失的风险。也因为本企业的信用政策没有做到完善的程度，相关人员催收账款不力，总体比较松懈。最终影响到XX公司的正常资金周转及偿债能力。

　　表2.12022～2022年安华保险辽阳支公司应收账款周转率相关数据（单位：万元）项目年份销售收入平均应收账款应收账款周转率（次）2022年2933.84175.416.722022年3659.95229.2115.962022年4308.97322.08513.372.2存货周转率数据分析存货周转率是体现企业的库存周转效率的一个数值。借助对该数值的解析，能够体现出公司内部某个周期的库存情况。如果该数值越高，证明库存或者产品的周转效率也越高，管理水平也越好。计算公式如下；

　　存货周转率=（销货成本/平均存货）*100%如表2.2所示，XX公司的库存周转数值分别是二零一七年3.22次，一八年3.45次，一九年4.21次。可以明显地看出，XX公司近三年的存货周转率是逐年呈现稳步上升趋势的，这可以说明公司的周转速度在逐年加快，销售状况有良好的趋势，企业的变现能力也在不断加强。但是通过研究发现，XX公司所在保险行业的平均存货周转率数值是4.5次。同时说明了公司的存货周转率仍然在行业中处于略低水平，整体上要低于行业平均值。

　　表2.22022～2022年安华保险辽阳支公司存货周转率相关数据（单位：万元）项目年份销货成本平均存货存货周转率（次）2022年1678.24521.193.222022年2108.2611.073.452022年2542.89604.014.212.3总资产周转率数据分析总资产周转情况体现的是公司资产带来的营销收入，是经营收入在总资产余额的占比，重点体现的是涵盖流动以及固定资产在内的公司的运营水平[7]。公司的所有资本从投入到产出的周转时长，是系统的评判公司整体资产运营品质和使用情况的主要标准。计算公式如下：总资产周转率＝营业收入净额／平均资产总额如表2.3，2022到2022年期间XX公司的总资产周转率分别是0.36，0.4，0.41。可以看出，这三年期间总资产周转率的变化总体上呈现上升趋势。除此之外也说明了该公司的资产情况逐步趋势良好。这从营业收入净额和平均资产总额方面也可以很好的体现出来，从2022年到2022年XX公司的营业收入净额从3542.7万元增长到接近5000万元。平均资产总金额从9590.83万元增长到超过12000万元。这说明本公司的销售能力也是呈上升趋势的，销售能力在逐渐加强。

　　表2.32022～2022年安华保险辽阳支公司总资产周转率相关数据（单位：万元）项目年份营业收入净额平均资产总额总资产周转率2022年3452.79590.830.362022年4573.9811434.950.402022年4986.4912162.170.412.4固定资产周转率数据分析固定资产周转率是营业收入和固定资产平均净值的比率，是体现企业固定资产周转情况、考量固定资产运用效率的要素[8]。固定资产的周转效率越高，体现出来的公司固定资产资源配置较其它公司相比更为合理，结构较其它公司相比更为优化，可以最大限度的发挥其应该发挥出的效率。反之，就说明固定资产的使用效率不高，公司的运营水平不高。固定资产周转率计算公式为:固定资产周转率＝营销收入／平均固定资产净值如表2.4所示，在2022年到2022年期间，XX公司的固定资产周转率的变化情况呈现先下降后上升的趋势，但总体上来说，依旧处于下降态势且变化幅度不大。在2022年，XX公司的固定资产利用率占据最高峰，之后相对于之前年份来说有所降低。但在2022年时又较2022年的固定资产周转率有小幅度上升。这表明，XX公司固定资产的结构配置较为合理，能够最大限度的发挥它所应发挥的效率。在2022年，固定资产的小规模减少可能是由两方面原因所导致的，一是公司销售收入较低也间接地揭示了公司业务水平不太高，进而影响了利润。二是公司内部工资存在大量的资金占用情情况，导致了固定资产平均余额高。

　　表2.42022～2022年安华保险辽阳支公司固定资产周转率相关数据（单位：万元）项目年份销售收入平均固定资产净值固定资产周转率2022年2933.8468.8144.582022年3659.9597.3337.602022年4308.97111.2538.732.5流动资产周转率数据分析流动资金周转率体现的是公司流动资本的周转快慢，是从公司所有资本中的流动资本角度来对公司资本的使用效率加以解析，用来深入展示影响公司资本品质的重要元素。借助对该数值的统计解析，能够帮助公司提高内部管控水平，对流动资本更好的利用，比如减少成本投入、启用暂时闲置的资本用来开展短期投资等多种手段来创造价值等，还能够帮助公司通过举措提高销售额和资本的利用率[9]。通常来说，该数值越高，证明公司流动资本的周转效率就越高，利用率也越好。具体核算方式如下：流动资本周转率=主营业务收入净额/平均流动资本总额如表2.5所示，在2022年到2022年期间XX公司的流动资产周转率呈现了先上升后下降的趋势。这是由该公司的流动资金数额所决定的。由于在2022年的时候，本公司主营业务收入净额有所降低，导致了本公司周转额完成的情况相对较少。

　　可以看出，流动资产周转率从一七年到一九年出现先增高后减少的态势，但总体上体现的是减少的态势。说明公司需要补充流动资金参加周转，有可能会造成一定量的资金浪费[10]。

　　表2.52022～2022年安华保险辽阳支公司流动资产周转率相关数据（单位：万元）项目年份主营业务收入净额平均流动资产总额流动资产周转率2022年3555.359356.20.382022年4641.8711321.650.412022年4195.7511987.860.353XX公司营运能力方面存在的问题通过对XX公司2022～2022三年期间的营运能力情况的分析，可以看出本公司在行业中仍然存在着一些较为明显的问题，下面根据具体情况列举出XX公司的在2022年到2022年三年期间在营运能力方面所存在的问题。

　　3.2营运资金管理方面不到位资金的管理就是指公司要对流动资本和负债运营资本的管控作出深入深入了解，其最终目标是增强公司的运营、薪资以及公司的营收水平。而且在企业的运营期间，对于运营资本这一方面，公司基本上来说没有办法保证其保持一直充足稳定。所以偶尔为了可以扩大企业生产规模，在还未对项目做充分的了解的情况下就盲目投入，这就造成了公司在这些日常项目上会投进大量资本，进而出现资金欠缺的情况。这有可能造成，一旦出现好的合作机会时，即使有再好的机会出现也没办法继续合作的情况，白白错过大好的发展时机。此外，公司的流动资产占用公司的资金太多，公司内部的现金不能发挥其原本应该发挥出来的作用，这些都限制了资金本身的效益，降低了原本可以为公司带来经济效益。

　　3.3流动资金周转速度慢在企业的日常经营过程中，流动资产占用更多的资金,导致闲置现金不能扮演原来的角色,为XX公司服务。最终致使公司资金利用率较低,降低了公司的运营水平。这是因为各种各样的资产周转率在支安华农业辽阳中心支公司呈现一个逐年减少的大趋势,这很容易造成资金方面的额外浪费。另一方面,由于公司的经济效益不好，自身资金不足以够充分被利用。公司资本的运营直接关系到公司的可持续发展,并影响公司的最大利益的实现[13]。同理,公司生产经营的好坏直接影响到其资金状况。经济效益显示逐年减少的趋势,从而导致自营资金的严重短缺,这是一个重要的企业资金短缺的原因。

　　3.4企业决策者重视程度低，财务人员能力偏低长期以来受传统思维方式的影响，决策者往往只注重会计处理，而忽视财务分析[14]。此外，随着后来理论分析体系的发展，几乎没有经验可供借鉴，只停留在表面，没有深入的分析能力，这样简单的操作能力分析结果没有使用价值。从目前的社会趋势来看，很多企业现在都有了一个运营水平分析体系，但多数公司的高层管理者不是很重视它。即便财务人员做了认真的分析，企业决策者也没有对其进行深入的研究。相反，他们把多数的心血放在公司的盈利水平和发展上，导致焦点不明确，这使得很多企业忽视了对经营能力的分析，导致对经营能力的分析没有很好地开展。

　　另一方面，很多财务人员的专业能力水平不高。现在这个时代，会计岗位供大于求。但是，社会上更缺少的是会计技术能力强的人才。但许多会计只注意简单的会计处理。从实际意义上讲，财务分析工作开展得不够，在提高企业会计准则的同时也没有时间去学习。因此，我国企业的财务分析水平一直处于较低的水平，导致企业运营能力分析体系的建设严重滞后于我国企业的发展。

　　4提升XX公司营运能力的对策及建议4.1规范应收账款收账政策一方面，企业应该严格遵循客户信用评级体系。通过建立信用体系，划分不同的层次，确定不同的信用额度[15]。建立动态信用评估机构管理应收账款和应收账款跟踪管理系统。对于客户违约或拒绝支付行为的应收账款的现象,应由法律部门管理。对于那些存在于短时间内资金周转不清楚的原因不能按时回来客户应收账款,如果双方必须协调解决困难。面对故意拖延客户应收账款,公司必须通过合法的方式去客户公司的方法相当于资产抵押贷款应收账款付款日期的延伸[16]。另一方面是安华农业保险辽阳支公司应收账款管理过程的管理。要合适舍弃过去的管理经验，充分应收帐款管理的规章制度并未发挥应有的作用服务。因此,针对安华农业保险公司辽阳应收账款存在的问题的水平,必须进一步完善收账政策。此外,公司的高层领导管理也应该在规则的应收账款管理规章制度,完美的公司管理规章制度和国家政策有效地融合在一起,为了有效地收回应收账款。

　　4.2加强内部控制，规范并完善现金管理活动合理优化资产架构，提高资产管理水平。根据资产流动性的大小，资产分为流动性以及非流动性两方面。公司的管理需要平衡两者的配置，然而它们的比例配置也要考虑公司的自身特征，结合保险行业标准进行相应的调整，而不是所有行业的调整

　　都按一个标准进行[17]。只有优化资产结构使其合理，提升资产管理水平，才能充分发挥资产利用效率，提高资产运营能力。

　　提高经营能力的质量不得不建立内部控制部门，因为内部资产控制是关键因素。该资产为建设内部控制和管理，设立审计和行政监督部门，以改善资产管理的现状，接受监督和检查。其中，在资产管理活动过程中，如资产收集、资产支付和储存、银行存款账户调整、账簿记录功能、应收账款和资产回报、应付账款和分担资产账面成本等，必须将责任分开。内控部处理资产管理过程预防性检查，并定期填写自评报告，发现潜在风险。此外，公司可实行三至五年为财务人员轮岗制。此外，还应保证财务人员，业务人员，内审员与外审员之间的有效沟通和有效的信息传递，确保会计信息真实性同步和公司财务状况。公司应合理规划利用现金流，在各业务部门合理调配资金，避免现金流和现金流短缺的低回收支出，给企业管理带来风险。谨慎投资决策，盘活资金利用。

　　4.3优化资产管理优化资产管理要从几方面来进行。在日常经营中，要合理配置资产，计划性的调度流动资产，每笔钱要仔细规划用途。在实践中,改变经营理念,合理安排固定资产,提高资产管理水平在这方面应该分工，提高固定资产的质量。在销售过程中，优化销售流程,加强销售管理控制,也可以加快资产周转。在知道如何避免企业财务风险的同时,要实现企业管理的目标，也要知道企业发展的好坏不仅取决于财务指标的变化,而是取决于财务内部控制。内部控制管理应加强预防金融风险,提高资本运营的安全[18]。想规避企业财务风险，可以从以下方面做起。一方面通过继续教育、技能考试等多种形式提高财务人员的专业技能，保证财务数据的准确。另一方面加强财务监督体系，以防企业在财务活动产生徇私舞弊以及造假行为，从而合理配置资源，实现企业的经营目标。

　　4.4提高决策者重视程度XX公司应该重视日常运转过程中的高精尖人才,提升资源的运用效率[19]。通过宣传和培训等措施来提高企业管理思想,与时俱进，是为了今后更好地指导企业的发展。企业声望的问题也是非常重要的一方面,XX公司的声望程度在全国保险行业不高,很多人并不知道这个品牌。大众对这个品牌的接受度不高，致使销量就不会提高，出现潜在的购买者的可能性就更小了。所以要提高品牌知名度，提升品牌竞争力。进一步增强人才的培养，塑造专业化的运营团队。做好管理、研发、销售、等人才的培养和引进，提高人才的薪酬，与优秀企业的合作多开展，吸收

　　更多新鲜血液。不断提升企业形象，去吸引更多的消费者，创造出更具有竞争优势的产品。同时，身处在发达的网络时代，可以运用新型途径来宣传企业品牌[20]。另一方面，企业主动参与并完成国家脱贫攻坚战略，以重点扶贫、工作扶贫等多种形式开展扶贫工作。

　　结论营运能力分析实际上就是企业目标实现的基础，指的是通过对企业内部各指标的分析并结合对市场现状的研究，来确定是否与当前社会现状相适应。如何提高企业自身的营运水平，使企业在同等保险行业中保持良好的态势就是安华农业保险辽阳支公司当前发展的重中之重。它既可以准确评价企业营运资产的效率也可以充分的分析出企业在资产营运中出现的问题。通过仔细认真研究看出，本企业当前在运营方面尚存在不足之处。为了改变当前现状，在本文中通过对2022年到2022年的各项与企业营运能力有关数据的计算与总结，共提出了以改善收账政策为主的四个优化对策。

　　通过以上分析，发现目前安华农业保险辽阳支公司的营运能力水平还相对偏低。尤其是通过对各项财务指标的分析，能够发现本公司对于整体资产的管控并不足够完善，所以只有进一步强化资产管理，提高营运能力水平才能更好的维护本公司的市场竞争力。除此之外还要建立完善的管理制度，避免造成因为资产不合理使用而造成的资金浪费。一个良好的营运能力必定会是企业充分顺应充满竞争的市场环境。同时管理者也应该充分认识到营运能力的重要意义，将公司现状与同行业总体状况，形势相结合，来加强企业的盈利能力。要从长远来考虑，对企业的营运能力进行分析评价，进而改善企业的经营和管理，促进企业的健康发展。

　　参考文献[1]刘云瑞.上市公司偿债能力和营运能力分析——以海尔集团为例[J].现代商业,2022(05)：101-103[2]王雷.万达集团营运能力的现状及其改进对策分析[J].价值工程,2022,39(01)：8-10[3]李泉影.北京九强生物技术股份有限公司营运能力分析[J].中国管理信息化,2022,23(01)：4-5[4]范慈钦.我国农业上市公司营运能力分析——以温氏股份为例[J].现代经济信息,2022(24)：132[5]王婧婧.供应链一体化业务模式下碧桂园营运能力分析[D].安徽工业大学,2022：120[6]宫爱萍.海澜之家营运能力分析[J].合作经济与科技,2022(23)：120-121[7]齐晓燕,张凡.山西省高耗能行业的营运能力分析[J].忻州师范学院学报,2022,35(05)：82-

　　86[8]AshishKambli,AkhouriAmitanandSinha,SharanSrinivas.Improvingcampusdiningoperationsusingcapacityandqueuemanagement:Asimulation-basedcasestudy[J].ElsevierLtd,2022,43：26[9]袁雪萍.X股份有限公司营运能力分析[J].营销界,2022(42)：18-19[10]张成成,赵莉.基于财务指标角度的西藏C医药营运能力分析[J].中国乡镇企业会计,2022(10)：81-83[11]孙诗岚.上市公司流动资产营运能力分析——以YM医药为例[J].广西质量监督导报,2022(09)：123125[12]ElectrochemicalResearch;StudyResultsfromCentralResearchInstituteofElectricPowerIndustryUpdateUnderstandingofElectrochemicalResearch(UnexpectedcapacityfadeandrecoverymechanismofLiFePO4/graphitecellsfogridoperation)[J].EnergyWeeklyNews,20：98-106[13]郭铭.联通公司营运能力分析[J].现代营销(下旬刊),2022(07)：99-101[14]贺海凤.LS公司营运能力分析[J].山西农经,2022(12)：158[15]李婷.WY公司营运能力分析[J].纳税,2022,13(30)：208+210[16]宋然.基于财务指标角度的电子公司营运能力分析[J].时代金融,2022(23)：214+219[17]宋亦宁.M上市公司盈利能力分析及提升策略研究[D].西安理工大学,2022：10[18]刘嘉森.贵州茅台酒业营运能力分析研究[J].中国管理信息化,2022,23(05)：2627[19]ChristianWeckenborg,KarstenKieckhäfer,ThomasS.Spengler,PatriciaBernstein.TheVolkswagenPreProductionCenterAppliesOperationsResearchtoOptimizeCapacityScheduling[J].INFORMS,2022：26[20]杨宇童.中国中铁股份有限公司营运能力分析[J].农村经济与科技,2022,30(16)：85-86致谢在毕业论文写作的整个阶段里，论文得以顺利完成要感谢的人太多了，但是最要感谢的是我的论文指导老师---智浩老师。衷心感谢智浩老师以严谨的治学态度，开拓的思维，循循善诱的指导一直给我很大帮助。当我对论文思路感到迷茫时，智浩老师及时帮助我理清思路，把我指导向一条比较清晰的思路上进行相关的论文修改工作。无论是在选题过程中,毕业论文设计的总体过程中还是在论文的不断修改过程中。都是需要靠智老师才得意如此顺利的可以完成此次毕业论文设计。所以在此，我还要再次向我的毕业论文指导老师智浩老师表示感谢和敬意，有了您的指导，我的毕业论文才得以顺利完成，感谢智浩老师为此付出的时间和精力。

　　其次我还需要感谢我的专业课老师们，是他们在大学四年的时间里交给了我丰富的专业知识。是他们给我奠定了丰厚的会计专业理论知识和方法作为基础，才能让这次毕业论文设计有丰富的理论得以支撑。也为我今后的职业发展奠定了坚实的基础，使我在今后的职场生活中有更强大的自信心。最后要感谢我的母校---沈阳城市学院，这个我生活了四年的地方。四年的成长让我的肩头多了一份责任和承担，我的感激之情遍布了校园的每个角落。

　　天下没有不散的筵席，写论文致谢的那一刻也标志着我与这所学校就此离别了，我的人生也将进入下一阶段。最后，衷心希望沈阳城市学院的明天越来越好！

篇十五：腾讯营运能力分析近三年2022

P>　　腾讯财务报表分析

　　1.资产负债表

　　2011年年报2010年年报2009年年报2008年年报2007年年报

　　非流动资产流动资产净流动资产流动负债非流动负债少数股东权益-借/贷净资产/负债股本(资本及储备)储备(资本及储备)股东权益/亏损(合计)无形资产(非流动资产)物业、厂房及设备(非流动资产)附属公司权益(非流动资产)联营公司权益(非流动资产)其他投资(非流动资产)应收账款(流动资产)存货(流动资产)现金及银行结存(流动资产)应付帐款(流动负债)银行贷款(流动负债)非流动银行贷款(非流动负债)总资产总负债股份数目单位币种

　　21,300,87735,503,48814,320,14021,183,3486,532,673624,51028,463,83019828,463,64028,463,8343,779,976

　　5,906,823

　　0

　　4,399,978

　　4,343,6022,020,796012,612,1402,244,1147,369,350

　　0

　　56,804,36528,340,5301,839,814,008千人民币

　　10,456,37325,373,74112,351,69613,022,045967,21183,91221,756,95019821,756,75021,756,946572,981

　　3,330,057

　　0

　　1,145,175

　　4,126,8781,715,412010,408,2571,380,4645,298,947

　　0

　　35,830,11414,073,1701,835,730,235千人民币

　　4,348,82313,156,9428,593,8634,563,079644,033120,14612,178,51019712,178,31012,178,507268,713

　　2,585,227

　　0

　　477,622

　　494,8721,229,43606,043,696696,511202,322

　　0

　　17,505,7655,327,2581,818,890,059千人民币

　　3,359,6966,495,8614,404,2642,091,597644,62898,4067,020,9261957,020,7317,020,926370,314

　　1,230,029

　　0

　　302,712

　　86,180983,4595,4833,067,928244,6470

　　0

　　9,855,5572,834,6311,795,031,443千人民币

　　2,090,3124,835,1323,185,5151,649,61740,77064,6615,170,3961945,170,2025,170,396391,994

　　905,670

　　0

　　179

　　136,651535,5281,7012,948,757117,062292,184

　　0

　　6,925,4441,755,0481,788,574,647千人民币

　　以06、07年为例分析：腾讯公司2007年末的资产总额为6,985,004千元。其经营

　　规模比较大，2007年末数比2006年末数4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅为%。从负责总额来看，2007年末负责总额为1,709,561。2007年末数比2006年末数932,816千元增加776，745千元，增幅为%。2007年末所有者权益总额为5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅为%。

　　利润表

　　营业额税项除税前盈利除税后盈利少数股东权益股息股东应占盈利/(亏损)除税及股息后盈利/(亏损)基本每股盈利(元)摊薄每股盈利(元)每股股息(元)销售成本折旧销售及分销费用一般及行政费用利息费用/融资成本毛利经营盈利应占联营公司盈利/(亏损)单位币种

　　2011年年报28,496,072-1,874,23812,099,06910,224,831-21,748010,203,083

　　2010年年报19,646,031-1,797,9249,913,1338,115,209-61,58408,053,625

　　2009年年报12,439,960-819,1206,040,7315,221,611-65,965639,2645,155,646

　　2008年年报7,154,544-289,2453,104,8952,815,650-31,073554,6042,784,577

　　10,203,0838,053,6254,516,3822,229,973

　　561549619,928,3081,207,7321,920,8535,283,15472,53718,567,76412,253,550

　　443433476,320,200669,860945,3702,836,22635,02713,325,8319,838,213

　　286279353,889,468405,876581,4682,026,3471,9538,550,4926,020,478

　　155151352,170,421264,360518,1471,332,207140,7324,984,1233,245,974

　　-189,98675,758

　　22,206

　　-347

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　千人民币

　　2007年年报3,820,92333,5051,534,5031,568,008-1,988257,8031,566,020

　　1,308,217

　　8885151,117,557147,326297,439840,113100,1922,703,3661,635,026

　　-331

　　千人民币

　　以06、07为例：2007年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=%

　　2006年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=%2007年比2006年提高了个百分点，说明盈利能力又所提高。2007年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=%2006年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=%2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造23元的利润，主要是2007年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说明公司的提供的服务不对路，不能满足市场的需求，2007年腾讯的营业增长率伟36%，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。腾讯公司2007年净利润比2006年增长50%。从总的方面来看，经营情况良好。主营业务收入不断增长，2007年比2006年增长了36%。主营业务成本比2007年增长了37%，高于主营业务收入的水平。

　　主营业务收支结构较稳定。其他业务经营有所下降。2007年比2006年下降了21%。销售费用呈增长趋势。2007年比2006年增长了%，远远低于主营业务收入增长的速度，说明销售费用控制的较好。管理费用呈增长趋势，2007年比2006年增长了37%，超过了主营业务收入的增长率，说明对管理费用的控制力度不够。财务费用呈增长势头，2007年比2006年增长了116%，几乎超过了主营业务收入的增长率的二倍，属于严重失控。对外投资较为成功，投资收益2010年比2009年增长了261%。2007年营业外收支差额为-4036，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响。

　　(一)、盈利结构的分析

　　2006-2007年的利润总额构成表

　　年2007年

　　2006年

　　度

　　金额（千比重（%）金额（千比重（%）

　　项目

　　元）

　　元）

　　利润总额1415600100

　　1013556100

　　营业利润1419639

　　1032514

　　其中：主1061161

　　767579

　　营业务利

　　润

　　补贴收入33156

　　15231

　　投资收益44059

　　12202

　　营业外收-4036

　　－18958－

　　支净额

　　企业的主营业务收入较为稳定，波动不大，由于主营业是企业利润的主要来

　　源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。

　　现金流量表

　　现金流量表

　　2009年年2011年年报2010年年报

　　报

　　2008年年报

　　2007年年报

　　经营业务所得之现金流入净额

　　13,358,10712,319,2938,398,3653,579,6271,835,704

　　投资活动之现金流入净额-15,354,758-12,014,997-5,024,795-2,514,533-734,247

　　融资活动之现金流入净额4,373,0244,112,146-397,110-869,94078,809

　　现金及现金等价物增加

　　2,376,3734,416,4422,976,460195,154

　　1,180,266

　　会计年初之现金及现金等价物

　　10,408,2576,043,696

　　3,067,9282,948,7571,844,320

　　会计年终之现金及现金等价物

　　12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757

　　外汇兑换率变动之影响

　　-172,490

　　-51,881

　　-692

　　-75,983

　　-75,829

　　购置固定资产款项

　　-4,046,246-1,488,220-788,824-1,333,008-566,781

　　单位

　　千

　　千

　　千

　　千

　　千

　　币种

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　人民币

　　(二)、公司的综合指标（06、07年）

　　公司综合指标分析

　　项目/报告期

　　流动比率

　　偿债

　　速动比率

　　能力

　　应收账款周转次数

　　资产负债比率

　　2007年末

　　单位人民币千元2006年末

　　9

　　盈净利润率利能力总资产报酬率

　　经存货周转次数营能力固定资产周转率

　　536

　　159

　　总资产周转率

　　资净资产比率本构成固定资产比率

　　(三)、短期偿债能力分析

　　（1）流动比率=流动资产/流动负债

　　项目流动资产流动负债流动比率

　　单位人民币千元

　　2007年末2006年末

　　4,835,1323,734,434

　　1,649,617

　　867,847

　　分析结论：

　　尽管与2006年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。

　　（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负

　　债

　　项目速动资产流动负债流动比率

　　单位人民币千元

　　2007年末2006年末

　　4,833,4313,731,968

　　1,649,617

　　867,847

　　分析结论：

　　2007年末和2006年末的速动比率都超过了1，可知腾讯公司的短期偿债能力很强，但相对于2006年末，2007年末时的偿债能力有所下降。

　　小结：通过比较2006年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。

　　(四)、长期偿债能力分析

　　（一）资产负债率

　　资产负债率=总负债/总资产

　　单位人民币千元

　　项目负债总额总资产额资产负债率

　　2007年末1,649,6174,835,132

　　2006年末867,847

　　3,734,434

　　腾讯公司2007年末资产负责率为%，2006年末资产负债率为%，公司在2007年末

　　时资产负债率增加了%，主要是因为2007年期间向银行借款292，184千元，但是腾

　　讯公司资产负债率总体任然处于较低水平，具体长期偿债能力如何还得比较历年数据，

　　才能得出结论。

　　（二）产权比率

　　产权比率=负债总额÷所有者权益

　　项目负债总额所有者权益产权比率

　　单位人民币千元

　　2007年末2006年末

　　1,709,561

　　932,816

　　5,275,4333,717,756

　　（三）净运用资产对长期负债比率

　　净运用资产对长期负债比率＝（流动资产－流动负债）/长期负债

　　项目流动资产流动负债

　　差额长期负债净运用资产对长期负债比率

　　单位人民币千元

　　2007年末2006年末

　　4,835,1323,734,434

　　1,649,617

　　867,847

　　3,185,5152,866,587

　　59,944

　　64,969

　　分析结论：

　　2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升势头，说明企业的长期负债的偿债风险在逐步降低。

　　(五)、获利能力分析

　　会计年度销售毛利率营业利润率

　　2007/12/31%%

　　2006-12-31%%

　　（一）销售毛利率

　　销售毛利率＝（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100％

　　2007年=（3,820,923-1,117,557）/3,820,923×100％=%

　　2006年=（2,800,441-817,062）/2,800,441×100％=%销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱。从图表可以看出，腾讯06-07年的销售毛利率维持高位且近似相等，说明它在市场上的竞争力很稳定且相当强健，并且还有继续维持高水平的趋势。

　　（二）营业利润率

　　营业利润率=营业利润/营业收入(商品销额)×100%

　　2007年=1,635,026/3,820,923×100％=%2006年=1,163,305/2,800,441×100％=%营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况下，公司管理者通过经营获取利润的能力。腾讯的营业利润率相对比较稳定，都在42%左右波动。反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强劲。

　　资产获利能力分析

　　会计年度

　　2007/12/312006-12-31

　　总资产收益率

　　%

　　%

　　流动资产利润

　　%

　　%

　　率

　　固定资产利润率

　　%

　　122%

　　总资产收益率＝净利润÷平均(平均负债总额十平均所有者权益)

　　×100%

　　2007年=1,568,008/（6,985,004/2）×100%=%2006年=1,063,800/（4,650,572/2）×100%=%总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系。腾讯06年分别为%，07年增长到%，反映企业综合经营管理水平相对稳定，同时企业投入产出的水平较好，公司全部资产的总体营运效益较高。

　　（二）流动资产利润率

　　流动资产利润率＝净利润/〔（期初流动资产+期末流动资产）/2〕

　　2007年=1,568,008/〔（3,734,434+4,835,132）/2〕=%2006年=1,063,800/〔（2,703,366+3,734,434）/2〕=%流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利润，反映公司流动资产的实际盈利能力。腾讯在06年%。07年的流动资产利润率在%，说明公司在06，07年流动资产的实际盈利能力增强。

　　（三）固定资产利润率

　　固定资产利润率=全年利润总额/全年固定资产平均总值

　　2007年=1,534,503/2,149,872=%2006年=1,116,771/916,138=122%固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利润。腾讯的固定资产利润率呈下降趋势，从06年的122%降至07年的%,说明公司固定资产盈利能力下降,但是固定资产盈利能力还是很强。资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价公司资本经营效益的核心指标。腾讯的该指标属于比较稳定的情况，说明在这2年内公司自有资产获取收益的能力和运营效益急速上升，对企业投资人、债权人的利益保证程度大大地提高了。小结:企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩，投资者的投资收益，债权人的债权安全，企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关，从总体上来看，腾讯的整体获利能力高且稳定，获利能力相当的强。

　　(六)、营运能力分析

　　（一）总资产周转次数

　　总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额=主营业务收入-销售折让或折扣等/（资产总额年初数+资产总额年末数）/22800441/(3427122+4650572)/2=(2006年)3820923/(4650572+6985004)/2=(2007年)

　　通过分析可以知道，07年比06年的周转次数有所下降，但下降的幅度非常小，总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的。

　　（二）流动资产周转次数

　　流动资产周转次数＝主营业务收入/平均流动资产=主营业务收入/（流动资产总额的年初数+流动资产总额的年末数）/22800441/(2663627+3734434)/2=(2006年)3820923/(3734434+4835132)/2=(2007年)

　　通过分析可以看出，07年的周转次数比06年的有略微增加，企业的使用资金的效率比较稳定。

　　（三）固定资产周转次数

　　固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值=销售收入/（固定资产年初净值+固定资产年末净资）/22800441/(365047+549109)/2=(2006年）3820923/（549109+839256）/2=(2007年)

　　一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率，次数越多，说明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定资产使用效率有所下降。

　　（四）存货周转次数

　　存货周转次数=销货成本/平均存货余额=销货成本/（期初存货+期末存货）/2817062/(2647+2466)/2=159(2006年)1117557/(2466+1701)/2=536(2007年)

　　由于腾讯不属于生产型企业，所以存货较少，可以忽略不计的，至于销货成本在其表中无法查找你，有待于进一步商议。

　　（五）应收帐款周转次数

　　应收账款周转率＝主营业务收入净额/应收账款平均余额=主营业务收入净额/(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2

　　2800441/（222754+399337）/2=(2006年)3820923/(399337+535528)/2=（2007年）

　　由分析可得，07年的周转率比06年有所下降，企业的应收账款变现速度有所下降，有待于在应收账款这一方面将管理。小结：综上所述，2007年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降，但是幅度并不大，企业的营运能力还是比较好的，在一些缺陷的地方加以合理调整，比如应

　　收账款项目，继续保持稳定发展。

　　(七)．获现能力

　　通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。主要包含以下指标：1、销售现金比率：经营现金净流量／主营业务收入

　　2007年1,535,704/3,820,923=%2006年1,507,458/2,800,441=%该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务利润率。而从以上信息，我们不难得出，腾讯在2006和2007两个年度内的销售现金比率都维持在40%以上，虽然2007年较2006年下降了13%，但是总体来说，比例仍然很高。这体现了腾讯的经营能力很高，高于一般的市场行情。2、每股经营活动现金净流量：经营现金净流量／普通股股数2007年1,535,704/1,779,906=%2006年1,507,458/1,764,337=%该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。因为腾讯在2006和2007两年分发的现金股利分别为210,211,000元和145,402,000元，因而我们可知腾讯分派的现金股利没有超过该指标比值，表明腾讯不需要借款分红，公司不存在面临财务危机的情况，腾讯的公司财务情况是安全稳健的。3、全部资产现金回收率：经营现金净流量／全部资产2007年1,535,704/6,985,004=%2006年1,507,458/4,650,572=%该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。通过与同业平均水平或历史同期水平比较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。腾讯在2006和2007两年的全部资产现金回收率都在20%以上，虽然2007年较2006年下降了12%，但任然高于一般的企业，但是低于一些高新技术产业，因而腾讯应该重视此项指标，扭转下降趋势，以获得更多的利润，使腾讯发掘可持续发展的潜力。

　　(八)．发展能力分析

　　腾讯2007年的净利润为1449108,2006年的净利润为960585，增长率为%，表明公司2007年的经营业绩较好，市场竞争力较强；销售增长率指标反映的是相对的销售增减变动情况，与绝对量的销售额增长额相比，更能反映公司的发展情况，销售增长率是衡量公司经营状况和市场占有能力，预测公司经营业务拓展趋势的重要标志，也是公司扩张量和存量资本的重要前提，2007年营业增长率＝本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额=%说明企业的销售增长在不断上升，不过就总体而言，由于企业的经营业务过于单一，如果只着眼于企业的现在的业务而不加以扩展，着从长远来

　　看，企业的发展前景不太明朗。净资产收益率

　　%

　　总资产收

　　权益乘数

　　益率

　　主营业务

　　%

　　利润利润率主营业务

　　主率营业务%

　　收全入部成

　　总资产周

　　转率主营业投%资务收

　　平均资产所得总额其

　　收入

　　本28,496,072,000

　　益11,679,053

　　税

　　,000

　　主9,647,858000营业务

　　销售费-1,827,50200管理6费50,6730

　　成本

　　0

　　00

　　用

　　用

　　他财务-费-

　　用

　　3,836,317000

篇十六：腾讯营运能力分析近三年2022

P>　　腾讯2013年年报财务分析报告

　　一、公司简介

　　腾讯控股有限公司(腾讯)是一家民营IT企业,成立于1998年11月29

　　日,总部位于中国广东深圳,是中国最大的互联网综合服务提供商之一,也是中

　　国服务用户最多,最广的互联、网企业之一。成立十年多以来,腾讯一直秉承一

　　切以用户价值为依归的经营理念,始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产

　　品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。

　　腾讯控股有限公司总部位于广东省深圳市南山区。亚洲第一大,全球第三大

　　互联网企业。仅次于谷歌和亚马逊。于2012年进入互联网信息服务收入前百家

　　企业排行榜榜首,借此成为中国用户最多的公司。从2001年到2002年,在互

　　联网产业最低迷的时候,MIH先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得

　　腾讯%的股权,成为腾讯最大的单一股东,也成为MIH集团在海外迄今最成功

　　的一笔投资。MIH持有的腾讯股权为%(数据摘自腾讯公司公布的截至2010年

　　4月30日的股份信息),价值数十亿美元。腾讯公司在深圳注册,董事会主席

　　兼首席执行官是马化腾,其主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关

　　增值产品。2013年“BrandZ全球最具价值品牌百强榜”腾讯品牌价值排名第21名,超越第31名的Facebook。2013年9月16日公布腾讯旗下搜搜的通用搜索、问问和百科相关团队以及QQ输入法团队与搜狗原有团队融合,共同组建新的搜

　　狗团队。2014年2月14日,腾讯和银河基金合作银河定投宝。2014年2月19日,腾讯收购大众点评20%股权,双方共同打造中国最大的O2O生态圈。2014

　　年3月4日,腾讯宣布与王老吉成为战略合作伙伴。

　　二、资产负债表分析

　　2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报非流动资产53,54938,746,66321,300,87710,456,373同比变动%%%%

　　流动资产53,68636,509,14835,503,48825,373,741

　　同比变动%%%%

　　净流动资产20,41915,844,15214,320,14012,351,696

　　同比变动%%%%

　　流动负债33,26720,664,99621,183,34813,022,045

　　同比变动%%%%

　　非流动负债15,50512,442,5496,532,673967,211

　　同比变动%%%%少数股东权益-借/贷518850,759624,51083,912同比变动%%%%

　　净资产/负债57,94541,297,50028,463,83021,756,950

　　同比变动%%%%股本(资本及储备)0199198198同比变动%%%%储备(资本及储备)57,94541,297,31028,463,64021,756,750同比变动%%%%股东权益/亏损(合计)57,94541,297,50728,463,83421,756,946同比变动%%%%

　　无形资产(非流动资产)4,1034,719,0753,779,976572,981同比变动%%%%

　　物业、厂房及设备(非流动

　　资产)8,6937,424,4405,906,8233,330,057

　　同比变动%%%%

　　附属公司权益(非流动资

　　产)0000同比变动%%%%

　　联营公司权益(非流动资12,1797,345,6754,495,2771,145,175

　　产)

　　同比变动%%%%

　　其他投资(非流动资产)12,5155,632,5904,343,6024,126,878同比变动%%%%应收账款(流动资产)2,9552,353,9592,020,7961,715,412同比变动%%%%存货(流动资产)1,384568,08400

　　同比变动%%%%

　　现金及银行结存(流动资

　　产)20,22813,383,39812,612,14010,408,257同比变动%%%%应付帐款(流动负债)6,6804,211,7332,244,1141,380,464同比变动%%%%银行贷款(流动负债)2,5891,077,1087,369,3505,298,947同比变动%%%2,%

　　非流动银行贷款(非流动负

　　债)3,3232,105,64300

　　同比变动%%%%

　　总资产107,23575,255,81156,804,36535,830,114

　　同比变动%%%%

　　总负债49,29033,958,30028,340,53014,073,170

　　同比变动%%%%

　　股份数目1,862,110,8401,853,333,2301,839,814,0081,835,730,235同比变动100,%%%%

　　单位百万千千千

　　币种人民币人民币人民币人民币

　　从腾讯控股近四年的资产负责表可以得出以下结果:

　　总收入为人民币亿元(亿美元1),比去年同期增长38%。经营盈利为

　　人民币亿元(亿美元),比去年同期增长24%。经营利润率由去年的35%降至32%。非通用会计准则经营盈利2为人民币亿元(亿美元),比去年同期增

　　长22%;非通用会计准则经营利润率由去年的39%降至34%。本公司权益持

　　有人应占盈利为人民币亿元(亿美元),比去年同期增长22%。非通用会计

　　准则本公司权益持有人应占盈利为人民币亿元(亿美元),比去年同期增长19%。每股基本盈利为人民币元,每股摊薄盈利为人民币元。

　　总资产增长速度快,反映企业的总资产增加,生产经营规模不断扩大。本期

　　流动资产出现大幅增长,体现出公司资产的流动性增强,变现能力得到提升。银

　　行贷款增幅减少,同时贷款额度也开始减少,这可能是腾讯的现金流充足。说明

　　腾讯的偿债能力在增加。现金增长趋缓,说明企业的财务达到一定的稳定程度,2012到2013年现金流至增加51%左右,说明企业在保持规模的同时,现金流也

　　基本保持一定的开销,财务把控好。股东权益保持稳步增长趋势,说明企业经

　　营状况良好,投资可靠度高,投资回报率高,这也是腾讯拥有高达50多的市盈

　　率的原因。

　　三、损益表分析

　　2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报营业额60,43743,893,71128,496,07219,646,031

　　同比变动%%%%

　　税项-3,718-2,266,163-1,874,238-1,797,924

　　同比变动%%%%

　　除税前盈利19,28115,051,01512,099,0699,913,133

　　同比变动%%%%

　　除税后盈利15,56312,784,85210,224,8318,115,209

　　同比变动%%%%少数股东权益-61-52,981-21,748-61,584同比变动%%%%

　　股息01,468,0001,107,889838,290

　　同比变动%%%%股东应占盈利/(亏损)15,50212,731,87110,203,0838,053,625同比变动%%%%

　　除税及股息后盈利/(亏损)15,50211,263,8719,095,1947,215,335同比变动%%%%基本每股盈利(元)

　　同比变动%%%%摊薄每股盈利(元)

　　同比变动%%%%每股股息(元)

　　同比变动%%%%

　　销售成本27,77818,207,3609,928,3086,320,200

　　同比变动%%%%

　　折旧2,4841,879,6041,207,732669,860

　　同比变动%%%%销售及分销费用5,6952,993,4371,920,853945,370同比变动%%%%一般及行政费用9,9887,765,2725,283,1542,836,226同比变动%%%%利息费用/融资成本84347,51872,53735,027同比变动%%%1,%

　　毛利32,65925,686,35118,567,76413,325,831

　　同比变动%%%%

　　经营盈利19,19415,479,41312,253,5509,838,213

　　同比变动%%%%

　　应占联营公司盈利/(亏损)171-80,880-189,98675,758同比变动%%%%

　　单位百万千千千

　　币种人民币人民币人民币人民币从表中可以看到:

　　腾讯的营业额增长率基本保持上升达到40%多,2012年的增长率为%,在

　　资产规模不变的情况下腾讯去的了惊人的营业额,说明腾讯的业务量有所增大,

　　从腾讯的年报可以看出主要是因为游戏收入带动的增长。除税增长基本和2012

　　年持平,保持在20%多一点,但是和之前年度的已经不能够相比,课件在业务保

　　持增大的情况下,利润率不能够保持,这主要是因为规模的不经济,同时价成本

　　的增大,腾讯如果想保持高速的神话,需要进行战略调整,同时要找新的增长点。

　　基本每股盈利在增加,主要原因是利润的增长加上公司的部分股份回购。销售

　　成本的增长率明显大于营业额以及利润的增长率,这说明随着腾讯的扩张,公司

　　的成本在不断增大,2011到2012以及达到了%,2013年度销售成本等所占

　　比重较2012年度同比增长均有所降低,说明公司在加强成本控制方面取得了较

　　大的进展。公司的毛利和经营利润增长速度都是呈现下降的趋势,这也说明公司

　　的成长受到限制,这是管理处不得不面对的现实。

　　四、现金流量表分析

　　2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报经营业务所得现金流入净额24,37419,429,45713,358,10712,319,293同比变动%%%%

　　投资活动现金流入净额-19,134-16,270,208-15,354,758-12,014,997

　　同比变动%%%%

　　融资活动现金流入净额1,708-2,385,9784,373,0244,112,146同比变动%%%-1,%

　　现金及现金等价物增加6,948773,2712,376,3734,416,442同比变动%%%%

　　会计年初现金及现金等价物13,38312,612,14010,408,2576,043,696同比变动%%%%

　　会计年终现金及现金等价物20,22813,383,39812,612,14010,408,257同比变动%%%%

　　外汇兑换率变动影响-103-2,013-172,490-51,881

　　同比变动5,%%%7,%

　　购置固定资产款项-4,788-3,656,886-4,059,717-1,488,220同比变动%%%%

　　单位百万千千千

　　币种人民币人民币人民币人民币

　　从表格的数据我们可以得到如下结果:

　　经营业务产生的现金流量在2013年的增长幅度只有%,说明2012年的收入质

　　量不能够保持。投资活动产生的现金流量整体来看是呈现下降的趋势,说明企业

　　的投资活动基本保持在原来的水平,并没有代理太多的现金增长幅度。整体来看,

　　腾讯的现金流量的增长幅度有所下降,可能在现金的留存把握度变高,但是企业

　　应当充分利用现金,减少融资成本。

　　五、总体财务分析

　　1、盈利能力分析

　　2013/122012/122011/122010/122009/12

　　盈利(百万)19,84315,86412,5759,5165,870

　　盈利增长(%)

　　每股盈利

　　每股盈利增长(%)

　　每股派息

　　市盈率(倍)

　　周息率(%)

　　派息比率(%)

　　每股账面资产净值

　　报告货币人民币人民币人民币人民币人民币

　　基准货币港元港元港元港元港元

　　兑换比率

　　经营利润率(%)

　　税前利润率(%)

　　边际利润率(%)

　　从以上数据分析我们可以得到以下结论:

　　从腾讯内部来看,总体盈利能力是下降的,这也是为什么有时腾讯股价下跌的原因,同时可以看到如果腾讯不做出改变,其高达50多倍的市盈率是不能够保持的。管理处做出财务改革的时间紧迫,对企业管理层的要求高。同时从汗液来看腾讯是领先于行业的,这说明腾讯内部虽然在倒退,但是在行业中还是处

　　于领先地位,但是如何去保持这种地位旧需要腾讯做出改革。不管如何腾讯还是一个投资性很高的企业。

　　2、偿债能力分析

　　从数据中可以看出,虽然腾讯的偿债能力有所下降,但是相对于行业来说,偿债能力还是非常强的,这也说明腾讯的财务危机并不是那么严重,只是表现的没有以前那么好,或许也是企业将强了对现金等的运用。

　　3、营运能力分析

　　从数据可以看到,腾讯的总资产周转率也在下降,这也是腾讯面对的现实,这就需要管理处在管理方面做出战略的创新。营运能力总结:从上面的分析可以看出,在腾讯内部企业的营运能力都是下降的趋势,

　　这也给企业在存货以及成本管理上带来挑战。

　　六、优势及问题

　　通过对腾讯的财务分析,下面进行总结:

　　非财务部分,腾讯能够走到今天,很多都是因为其团队的创新能力,不断的传销,发现新的利润点,而且腾讯的创新离我们很近,进到我们这些大学生都能够看到,首先是QQ,QQ的发展也算是一部创新史,不然腾讯的QQ面对其他即时通讯工具等怎么能够脱颖而出,腾讯不断的优化即时聊天工具,客户需要的他就能够想到,基本上都是以客户为主,所以今天QQ能够成为大众最喜欢的聊一天工具,围棋带来广泛的客户资源,其次是微信,微信的创新不言而喻,其独特的语音聊天功能连三大运营商都感到害怕,这主要还是起创新,并且能够通过游戏带动微

　　信的发展让我们在聊天的同时还可以游戏取乐。而这一切的一切都与创新有关系。财务部分,不得不承认,腾讯的高股价和其自身的经营和盈利有个非常大的关系,但我们看到腾讯的规模不经济已经体现了,主要体现在腾讯内部的财务状况以及盈利状况的下降,我相信腾讯的管理层以及发现情况,已经在控制自己的发挥在那规模,腾讯的未来一定好我不敢说,但是我觉得这样一个创新的企业,以及其拥有的独特客户资源是很多企业无法拥有的,其管理上的问题也是可以解决的,腾讯需要在管理上下功夫,毕竟对于如此大的一个企业,管理是非常重要的。

　　七、前景与建议

　　(1)合理利用公司的各种优势,凭借领先的通信及社交应用不断创新。

　　(2)在稳固主打产品的前提下,不断开发新的产品,提升产品市场占有率,形成一个蓬勃发展的互联网新生态,增强品牌号召力。

　　只有不断地改革与完善,更多地关注市场、关注消费主体,不断加大研发投入,腾讯才能进入一个新的发展层面。

　　v1.0可编辑可修改